Simposio di Jackson Hole senza risultati

Venerdì i mercati finanziari erano in fermento per il discorso di Jerome Powell a Jackson Hole. Non c'è stata alcuna svolta. Il capo della Federal Reserve ha ribadito che i tassi di interesse potrebbero ancora essere aumentati e che la politica monetaria restrittiva durerà più a lungo. Di conseguenza, il rendimento dei titoli di stato statunitensi a 2 anni è salito al livello più alto dal 2006 e si è avvicinato al picco prima della crisi finanziaria globale. Il dollaro si è rafforzato nella prima reazione e gli indici sono scesi, anche se alla fine della giornata Tasso di cambio EUR / USD è salito sopra 1,08 e Wall Street è tornata in rialzo.

Progressi sull’inflazione

Una piccola pioggia da una grande nuvola. Così si può descrivere il discorso tenuto venerdì dal capo della Fed al simposio economico nelle Montagne Rocciose. Powell ha ammesso che la banca centrale ha fatto progressi sul fronte dell’inflazione, ma ha suggerito che resta troppo elevato, il che potrebbe giustificare ulteriori azioni. La politica monetaria rimarrà probabilmente a un livello elevato di restrizione per un bel po’ di tempo, finché i policy maker non saranno sicuri che l’inflazione scenderà costantemente verso l’obiettivo del 2%. Letture inferiori CPI in giugno e luglio si notano, ma Powell ha ammesso che sono necessarie ulteriori prove che la dinamica della crescita dei prezzi sia sulla strada giusta. Pertanto, le successive letture macro continueranno a elettrizzare il mercato, causando così una maggiore volatilità. Allo stesso tempo, è stato sottolineato il duplice rischio: fare troppo poco potrebbe consentire all’inflazione di rimanere al di sopra del target, mentre troppi aumenti potrebbero danneggiare inutilmente l’economia. Quindi la Fed ha inviato un messaggio in questo senso i passi successivi saranno molto attenti e misurati, che può essere interpretato come una minore probabilità di aumentare nuovamente il costo del denaro.

La Fed ha ancora difficoltà a stimare un tasso di interesse neutrale che non stimoli né indebolisca l’economia. Un’altra difficoltà che la banca centrale deve affrontare è il lungo ritardo nell’impatto della politica sull’economia.

Il tono falco di Lagarde

Rispetto al discorso dell'anno scorso, i commenti di Powell sono stati molto più contenuti. Ciò dovrebbe essere visto nel contesto di un contesto economico mutato. Ora la scheda tecnica appare diversa: l’inflazione è stata del 3,2%. a luglio, e la Fed ha alzato il tasso dei fondi federali al 5,50%. Il mercato del lavoro ha abolito questi aumenti sorprendentemente buonocon un tasso di disoccupazione del 3,5%. nel luglio 2023 (stesso livello di un anno fa) e superiore a 200. creazione di nuovi posti di lavoro nel settore non agricolo.

Tieni traccia dei prezzi di mercato tassi di interesse leggermente cambiato negli Stati Uniti. Tuttavia, la probabilità di un movimento al rialzo dei tassi a settembre e novembre è aumentata. Le obbligazioni statunitensi a 2 anni sono aumentate (i loro rendimenti) al livello più alto dal 2006. Il dollaro si è rafforzato, ma nella parte successiva della sessione di venerdì ha restituito i guadagni.

Va anche tenuto presente che il presidente della BCE ha parlato a Jackson Hole. Christine Lagarde ha mantenuto un "tono da falco". Ha notato che la banca fisserà i tassi al livello necessario e li manterrà per tutto il tempo necessario a riportare l’inflazione al livello target. Lei ha sottolineato che sarà importante che le banche centrali garantiscano la stabilità dei prezzi in "un'era di incertezza". Forse questo fattore ha fatto sì che la principale coppia valutaria si limitasse a livellare i minimi a 1,0765 prima di rimbalzare sopra 1,08.

Fonte: Łukasz Zembik, Broker OANDA TMS