Quest'anno la crescita in Asia sarà pari a zero - commenta il rapporto del FMI

Le principali conclusioni dell'ultimo rapporto dell'FMI sull'economia globale e gli effetti di COVID-19 sono le seguenti:

• L'economia globale subirà la peggiore recessione dopo la Grande Depressione: quest'anno potrebbe ridursi al -3%. Questo processo influenzerà sia le economie sviluppate che quelle in via di sviluppo.
• Solo due paesi chiuderanno il 2020 con una crescita del PIL positiva: India e Cina, che rappresentano il 45% della crescita globale. L'economia chiave in più rapida crescita sarà l'India (+ 1,9% quest'anno) e la Cina (+ 1,2%).
• In altri Paesi, la crescita sarà negativa: Stati Uniti (-5,9%), Giappone (-5,2%), Russia (5,5%), Unione Europea (-7,5%).
• L'Asia dovrebbe vedere una crescita zero quest'anno per la prima volta in 60 anni.
• Le perdite economiche associate alla pandemia COVID-19 nel periodo 2020-2021 sono stimate a 9 trilioni di dollari.
• Supponendo che non ci sarà una seconda o terza ondata di incidenza e che saranno implementate misure appropriate a livello globale, l'FMI prevede un rimbalzo della crescita globale nel 2021 al + 5,8%.

Di seguito sono riportati grafici interessanti del rapporto del FMI. Il primo presenta un confronto tra l'impatto della crisi finanziaria del 2008 e l'attuale crisi sulla crescita del PIL suddivisa in economie sviluppate ed emergenti. A differenza del 2008, quando le economie emergenti hanno registrato una crescita del PIL decente, attualmente non vi è alcuna desincronizzazione della crescita globale. Come parte dell'attuale crisi, la recessione interesserà sia le economie sviluppate che quelle emergenti.

Il grafico seguente presenta le ultime previsioni del FMI per la regione Asia-Pacifico, che rappresenta circa il 45% della crescita globale. Presenta i principali indicatori economici: crescita del PIL reale, IPC, saldo delle partite correnti e tasso di disoccupazione. Il fatto più sorprendente è che l'Asia probabilmente vedrà una crescita zero quest'anno rispetto al + 4,6% nel 2019. Le correzioni al ribasso sono significative, da 3,5 punti percentuali per la Corea del Sud a oltre 9 punti percentuali per la Tailandia. Tuttavia, se vengono soddisfatte le condizioni appropriate (ovvero la pandemia scadrà nella seconda metà del 2020 e le misure politiche adottate si dimostreranno efficaci), l'FMI prevede un forte rimbalzo l'anno prossimo al + 7,6%.

Commento per il rapporto

La pandemia di Covid-19 è una crisi senza precedenti per i responsabili politici perché provoca interruzioni sia nella domanda che nell'offerta. Lo shock dell'offerta è legato all'incapacità delle aziende di riprendere le operazioni, mentre la domanda sta diminuendo in quasi tutti i paesi, con il più rapido aumento nei paesi in cui è stato attuato un rigoroso isolamento.

A livello globale, i politici hanno adottato le misure appropriate per combattere la crisi e non hanno esitato prima di significative iniezioni di liquidità per i mercati finanziari o l'annuncio di pacchetti di sostegno straordinari. A marzo, le banche centrali hanno acquistato attività con un patrimonio netto di quasi 7 trilioni di dollari nei paesi del G1,4: si tratta di un importo record in termini storici, quasi cinque volte superiore al maggior numero di acquisti di attività su base mensile durante la crisi finanziaria globale. Inoltre, secondo i nostri calcoli, il valore del pacchetto di incentivi fiscali totali nei paesi del G7 dall'inizio di marzo, comprese le garanzie statali, è di circa 5,5 trilioni di EUR o il 17% del PIL totale, un livello che non è mai stato raggiunto nella crisi precedente (informazioni dettagliate disponibili fanno parte del nostro rapporto sulla politica del G7, monitorando le ultime misure di politica monetaria e fiscale attuate nei paesi del G7). I dati sopra riportati mostrano quanto sia senza precedenti l'attuale crisi.

In Asia, che è stata la prima regione a soffrire di effetti di coronavirus, la risposta politica è altrettanto impressionante e spesso è avvenuta molto più rapidamente, almeno nel contesto della protezione della salute. Ciò spiega sicuramente perché l'Asia farà meglio delle altre regioni, anche se gli effetti della crisi sono molto peggiori rispetto al caso della crisi finanziaria globale o della crisi finanziaria asiatica della fine degli anni 90. Varie misure adottate hanno contribuito alla soppressione di una pandemia (ad esempio in Corea del Sud o Taiwan) e ha portato al lancio di ampi programmi di supporto per imprese e consumatori, inclusi gli esborsi diretti in alcuni paesi (ad esempio Singapore o Hong Kong).

In Cina, la risposta politica è più modesta che nel caso degli Stati Uniti o dell'Europa, poiché le autorità hanno inizialmente riconosciuto che lo shock sarebbe stato temporaneo. L'aiuto ha riguardato principalmente un pacchetto di sostegno di 130 miliardi di dollari per le PMI e sussidi per l'acquisto di veicoli verdi per il settore automobilistico, ma sono previste misure più mirate che sarebbero destinate in particolare alle famiglie e alle imprese che hanno sofferto maggiormente a causa della pandemia.

Sulla base dei dati del trasporto marittimo, possiamo vedere che il commercio intraregionale in Asia sta accelerando, tuttavia, a causa della mancanza di clienti dall'Europa e dagli Stati Uniti, il motore asiatico per la crescita globale non verrà riavviato nel prossimo futuro e le prospettive per le società asiatiche per i prossimi mesi non sono molto ottimistiche. Inoltre, vi è ancora una notevole incertezza sullo sviluppo della situazione del coronavirus (la seconda ondata di infezioni ha costretto Singapore ad attuare l'isolamento) e la capacità dell'economia di riavviarsi rapidamente dopo la crisi.

Recenti statistiche cinesi confermano che è improbabile una ripresa a forma di V. Lo scenario di base riguarda il recupero a forma di U, ma la velocità di questo recupero dipenderà da molti fattori, incluso l'effetto isteresi, chiamato anche effetto memoria. Nella pubblicazione Longer-Run Economic Consequences of Pandemics (marzo 2020) Jorda, Singh e Taylor sostengono che le pandemie di solito hanno conseguenze profonde a lungo termine, come carenza di manodopera o maggiori risparmi. Allo stesso modo, è probabile che COVID-19 si traduca in consumi, disoccupazione, investimenti, ecc. Con un'alta probabilità: a lungo termine, in molti paesi, una pandemia porterà a svalutazioni, un cambiamento nel comportamento dei consumatori e una maggiore propensione al risparmio. Temiamo in particolare di sottovalutare le conseguenze negative a lungo termine per il settore turistico. A lungo termine, i paesi asiatici che dipendono maggiormente dal turismo registreranno le maggiori perdite (in particolare la Thailandia, dove il turismo rappresenta il 20% del PIL diretto). Inoltre, dato l'aumento del protezionismo (il Giappone ha stanziato 243 miliardi di yen per aiutare le aziende a trasferire la produzione dalla Cina), le previsioni per il commercio globale e la regione asiatica sono estremamente preoccupanti in questa fase.

fonte: Christopher Dembik, direttore dell'analisi macroeconomica nel XNUMX Saxo Bank