Oggi, la lettura macro chiave è il PIL degli Stati Uniti per il quarto trimestre. Si prevede un risultato moderatamente positivo (2,6%), il che significa che dopo una prima metà del 2022 debole, la seconda è stata abbastanza decente. Il più forte motore di crescita è stato recentemente il consumo privato. Ha beneficiato del fatto che dalla metà del 2022 i redditi reali degli americani sono nuovamente in aumento dopo essere diminuiti nella prima metà dello scorso anno.
Aumento dei salari, diminuzione dell'inflazione
Il miglioramento è derivato da una più forte crescita salariale, mentre cala l'inflazione. Inoltre, c'era meno onere da parte della politica fiscale. Ha rallentato l'economia, soprattutto nella prima metà dello scorso anno, quando sono scaduti gli ingenti pacchetti di stimolo adottati durante la pandemia. Dalla metà del 2022, questo effetto inibitorio è notevolmente diminuito, il che potrebbe sostenere ulteriormente l'economia.
Tuttavia, non vi è alcuna certezza che gli Stati Uniti non cadranno in recessione nei prossimi trimestri. Dopotutto, la Fed ha alzato i suoi tassi di interesse di riferimento di 2022 punti base dall'inizio del 425 e sono prevedibili ulteriori movimenti al rialzo. L'esperienza dimostra che hanno un impatto ritardato sulla situazione economica. In genere, la trasmissione di alti tassi di interesse all'economia reale richiede dai quattro ai sei trimestri, quindi i mesi peggiori sono ancora davanti agli americani.
Molti gli indicatori anticipatori stanno già segnalando problemi. L'offerta di moneta (M2) non aumenta più. Inoltre, l'inasprimento della politica monetaria si è ora riflesso nell'inasprimento delle condizioni di credito alle imprese, che dovrebbe smorzare la propensione delle imprese a investire. Il deterioramento è già visibile nel sentiment delle imprese. Sia l'ISM per l'industria che i servizi sono al di sotto del livello neutro di 50 punti. In passato, il tasso per quest'ultima categoria è stato così basso quasi esclusivamente in tempi di recessione.
Tuttavia, il deterioramento delle condizioni di finanziamento non si è ancora riflesso in dati concreti. Si è solo rotto abitazione. Tuttavia, il fatto che questo settore particolarmente sensibile ai tassi di interesse sia il primo a essere messo sotto pressione è un classico modello ciclico. La diminuzione del numero di concessioni edilizie sta progressivamente avvicinandosi a quella osservata nel periodo precedente ai precedenti minimi economici.
Livellamento delle fluttuazioni della domanda
Anche Il mercato obbligazionario statunitense punta a una recessione. La curva dei rendimenti è ancora invertita e questo è il quadro che abbiamo da luglio 2022. In passato, questo era un indicatore efficace di un collasso imminente.
Recessione dipende in gran parte dal mercato del lavoro. Se la crescita dell'occupazione rallenta in modo significativo, i salari cesseranno di crescere e, di conseguenza, i consumi privati diminuiranno drasticamente. Finora, né i dati mensili né quelli settimanali dal mercato del lavoro inviano segnali importanti, sebbene i rapporti NFP siano successivamente a livelli sempre più bassi. Vale anche la pena guardare il numero di lavoratori temporanei negli Stati Uniti, che è è in calo da cinque mesi. Sono utilizzati dalle aziende per compensare le fluttuazioni della domanda. Questo numero è abbastanza sensibile al ciclo economico, quindi i dati richiedono cautela.
La crescita economica prevista nel quarto trimestre negli Stati Uniti non significherà che gli Stati Uniti eviteranno la recessione. Alcuni gli indicatori anticipatori stanno già mostrando un calo, e ricordiamo che il pieno impatto degli alti tassi di interesse non si è ancora concretizzato. Le vendite mensili al dettaglio e la produzione industriale hanno deluso la scorsa settimana. Tuttavia, la Fed avrà probabilmente bisogno di ulteriori prove per cambiare la sua posizione restrittiva.
Risultati trimestrali Tesla
Dopo la seduta di ieri Tesla risultati trimestrali riportati. Le scorte nel commercio post-vendita sono aumentate di quasi il 6%. I ricavi sono stati pari a 24,32 miliardi di dollari (previsti 24,16 miliardi di dollari) e l'utile per azione è stato di 1,19 dollari (le previsioni indicavano 1,13 dollari). Elon Musk ha annunciato che quest'anno la società sarà in grado di produrre 2 milioni di veicoli. Ci sono piani per espandere la fabbrica in Nevada. Ieri il Nasdaq 100 ha aperto con un gap ribassista. Nelle successive ore di borsa, però, è riuscito a chiuderla e le quotazioni sono tornate sopra gli 11.800 punti. Alla fine, l'indice tecnologico ha perso lo 0,27%. L'inizio negativo della seduta di ieri in una certa misura illustra i timori degli investitori per il calo dei ricavi delle società di Wall Street.
Oggi al mattino la principale coppia di valute sta testando i massimi locali, il che significa che il dollaro si indebolisce nuovamente. Il tasso di cambio è di nuovo intorno a 1,0930. Nel caso in cui il PIL degli Stati Uniti deluda, allora continuerà l'ulteriore deprezzamento dell'USD e quindi Quotazioni EUR/USD avere la possibilità di avvicinarsi definitivamente al livello di 1,10.
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