Perché i dati sull’inflazione odierna in Europa sono così importanti?

"La lotta contro l'inflazione non è ancora stata vinta" disse il presidente Banca centrale europea (BCE) Christine Lagarde alla conferenza annuale dei banchieri centrali tenutasi a Jackson Hole venerdì scorso.

Lagarde ha aggiunto che i tassi di interesse nell’Unione Europea dovrebbero rimanere alti “per tutto il tempo necessario” per rallentare l’inflazione ancora elevata. Pertanto, i prossimi dati sull’inflazione della zona euro saranno di grande importanza nel determinare la prossima variazione dei tassi di interesse da parte della BCE.

I mercati monetari scontano la probabilità che la BCE sospenda l’aumento dei tassi a settembre  al 51%. Bloomberg World Interest Rate Probablities (WIRP) suggerisce che la probabilità di un aumento di 25 punti base è vicina al 35% il prossimo mese, al 50% il 26 ottobre e quasi al 70% per la riunione del 14 dicembre.

Cosa possiamo aspettarci dal prossimo rapporto sull’inflazione europea?

Eurostat pubblicherà oggi le stime preliminari dell'indice armonizzato dei prezzi al consumo (IPCA) per l'area euro.

Inflazione core annua misurata sullo IAPC, un tasso attentamente monitorato dalla Banca Centrale Europea, dovrebbe scendere al 5,3% ad agosto dal 5,5% di luglio. Si prevede che l'indice principale armonizzato dei prezzi al consumo dell'area euro salirà al 5,1% a/a ad agosto, in leggero rallentamento rispetto all'aumento del 5,3% di luglio.

A sua volta, su base mensile, l'indice HICP del vecchio continente scenderà probabilmente dello 0,1% ad agosto. Nel mese in esame l'inflazione core HICP dovrebbe attestarsi allo 0,3%, rispetto al calo dello 0,1% di luglio.

L’inflazione in più di 20 paesi che utilizzano l’euro è scesa dal massimo del 10,6% dello scorso anno al 5,3% del mese scorso, riflettendo in gran parte un forte calo dei prezzi dell’energia. Tuttavia, l'inflazione rimane più del doppio dell'obiettivo della BCE del 2,0%.

Le aspettative accomodanti della BCE hanno guadagnato slancio dopo che l'attività nel dominante settore dei servizi è diminuita per la prima volta quest'anno e il deterioramento nel settore manifatturiero è continuato, come ha mostrato un sondaggio PMI. L'indice dei responsabili degli acquisti (PMI) della zona euro è salito a 43,7 in agosto, rispetto alle previsioni di mercato di 42,6 e superiori a 42,7 in luglio. L'indice ha raggiunto il livello più alto in 3 mesi. Tuttavia, il PMI dei servizi è sceso a 48,3 in agosto da 50,9 di luglio, toccando il minimo in 30 mesi e ben al di sotto delle stime di 50,5.

La Banca Centrale Europea mantiene il suo impegno a riportare l’inflazione al suo obiettivo del 2,0% senza innescare una recessione, mettendola in una posizione difficile sulle prospettive dei tassi di interesse.

Come di consueto, alcuni Stati membri hanno già pubblicato i dati sull’inflazione nazionale per agosto, fornendo indicazioni sulla direzione di sviluppo di tutti i dati IAPC per l’area dell’euro.

L'indice dei prezzi al consumo (CPI) spagnolo è aumentato del 2,6% a/a a luglio grazie all'aumento dei prezzi del carburante, secondo i dati preliminari pubblicati mercoledì.

Il tasso di inflazione annuale armonizzato è aumentato al 2,6% dal 2,3% di giugno, pur rimanendo in linea con il valore atteso.

Nel mese di agosto, l’indice di base HICP Germania è aumentato del 6,4% rispetto ad una crescita del 6,5% nel mese precedente e ad una previsione per agosto del 6,2%.

Poiché in agosto l'inflazione annua in Germania e Spagna è leggermente diminuita, contrariamente alle aspettative, ciò aumenta il rischio di una sorpresa positiva nei dati sull'inflazione nella zona euro.

Che impatto può avere l’inflazione sull’Eurodollaro?

I dati più caldi del previsto sull’inflazione complessiva e core sullo IAPC potrebbero rafforzare le aspettative per un rialzo dei tassi a settembre. In uno scenario del genere, il tasso EUR/USD potrebbe estendere il rimbalzo verso il livello psicologico di 1,1000. Tuttavia, se l’inflazione nella zona euro dovesse diminuire a un ritmo più rapido del previsto, la coppia di valute principale probabilmente metterà alla prova l’area di 1,0700.