Le risorse turbo si aspettano ancora di più nel 2021.

I mercati delle materie prime hanno mantenuto un forte slancio prima della fine dell'anno, poiché il cosiddetto boom "globale" continua ad essere alimentato da notizie positive. Oltre al dollaro più debole e all'ottimismo sui vaccini, che hanno un impatto positivo sulle prospettive per il 2021, anche la speculazione su ulteriori stimoli da parte di governi e banche centrali nel breve termine giova al mercato.

Questi sviluppi evidenziano le sfide attuali in cui i mercati stanno valutando un domani migliore, mentre molti paesi continuano ad affrontare una pandemia, in particolare nell'inverno delle regioni dell'emisfero settentrionale, e prospettive di miglioramento, con vaccini o altri motivi. fino a quando il riscaldamento si verifica in marzo e aprile.

Circa l'autore

Ole Hansen, capo dipartimento strategia di mercato delle materie prime, Saxo Bank. Dsi è unito a un gruppo Saxo Bank nel 2008. Si concentra sulla fornitura di strategie e analisi dei mercati globali delle materie prime identificati da fondamenta, sentimento del mercato e sviluppo tecnico. Hansen è l'autore dell'aggiornamento settimanale della situazione sul mercato dei beni e fornisce anche ai clienti opinioni sul commercio di beni con il marchio #SaxoStrats. Collabora regolarmente con la televisione e la stampa, tra cui CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times e Telegraph.

Con il mercato globale inondato di liquidità, innescando speculazioni selvagge in tutti i mercati e la possibilità di un altro superciclo delle materie prime, guidato principalmente dalla Cina e dal suo appetito indomabile per le materie prime, l'indice delle materie prime Bloomberg ha guadagnato quasi il 9% in questo trimestre . Sebbene l'indice continui a perdere traccia su base annualizzata, principalmente a causa dei forti cali del mercato energetico nelle prime fasi della pandemia, le prospettive per il 2021 sembrano sempre migliori.

Ciò è dovuto alla trasformazione verde, all'aumento della domanda di metalli industriali chiave, tra cui l'argento, un dollaro più debole, alla crescente domanda di copertura dall'inflazione, all'aumento della domanda di carburante con la ripresa della mobilità globale e alla domanda al di fuori della Cina a causa dell'aumento della spesa da parte dei governi, per sostenere l'occupazione. A questo si aggiunge il rischio di aumentare i prezzi dei prodotti alimentari man mano che il tempo diventa più volatile.

Metalli preziosi

La scorsa settimana, la continuazione del boom "complessivo" è stata particolarmente pronunciata nel caso dei metalli. I metalli industriali hanno preso il comando: rame HG ha raggiunto i 3,6 USD / lb, mentre il rame LME ha raggiunto gli 8 USD / t per la prima volta in sette anni. Questo rafforzamento includeva anche i metalli semipreziosi: argento ha guadagnato il 7% su base settimanale dopo aver infranto i livelli tecnici chiave, sia contro il dollaro che contro oro.

La crescita della domanda, soprattutto in Cina, sembra continuare nel 2021 mentre le nuvole nere legate al Covid-19 si diffondono nel resto del mondo, sollevando preoccupazioni sull'offerta disponibile dopo anni di sottoinvestimenti. Il boom metal del 2020 è il più grande degli ultimi dieci anni e Goldman Sachs lo paragona al boom dei primi anni XNUMX, quando la domanda cinese ha dato il via a un superciclo di quasi dieci anni.

Uno dei maggiori ostacoli al boom dei mercati delle materie prime nell'ultimo decennio è stata l'ampia disponibilità di materie prime. L'eccesso di offerta durante questo periodo, e in particolare negli ultimi sei anni, ha mantenuto il settore delle materie prime in uno stato di contango dove il prezzo immediato, a causa della diffusa disponibilità di merci, era inferiore ai prezzi di esercizio. L'impatto di questa situazione sugli investimenti passivi è presentato nel grafico sottostante.

Dal 2014, l'utile sul rinnovo del portafoglio di 24 materie prime chiave, che a volte ha raggiunto il 5% annuo, è stato negativo. Dal punto di vista degli investimenti, questo handicap, unito al dollaro generalmente forte e alla bassa inflazione, ha reso il settore meno attraente. Tuttavia, negli ultimi mesi, i profitti derivanti dal rotolamento sono diventati positivi, soprattutto nel settore agricolo, dove i raccolti chiave hanno registrato un forte boom in risposta al calo della produzione e all'aumento della domanda.

Questo settore sembra registrare un previsto aumento della domanda e della reflazione nel 2021, in particolare nei mercati in cui l'offerta potrebbe non corrispondere alla domanda. Questo vale per rame, platino o soia.

Niente è mai semplice, soprattutto quando si parla di materie prime. Pertanto, sebbene le previsioni per il 2021 siano in miglioramento, va tenuto conto che il boom degli ultimi mesi è stato alimentato da prospettive molto ottimistiche per il vaccino, che si sono tradotte in un indebolimento del dollaro e guadagni in borsa.

In questo contesto, con l'avvicinarsi del 2021, abbiamo raggiunto livelli che sollevano alcuni dubbi. Ciò è particolarmente vero per il mercato del greggio: il prezzo del greggio Brent ha superato i $ 50 / b per la prima volta da marzo. Ciò è avvenuto in un periodo in cui l'unico sviluppo positivo è stata la forte domanda da Cina e India, poiché nel resto del mondo la domanda di carburante era ancora debole a causa dei blocchi. Negli ultimi rapporti sul mercato petrolifero, l'OPEC, il MAE e l'EIA hanno avvertito che il riequilibrio del mercato petrolifero globale potrebbe richiedere più tempo di quanto originariamente ipotizzato. Dopo un calo della domanda di 9,2 milioni di barili al giorno nel 2020, tutte e tre le entità prevedono ora una crescita di 2021 milioni di barili al giorno nel 5,8, con l'AIE che prevede che l'eccesso di offerta continuerà fino alla fine del 2021.

Dopo un boom ininterrotto dall'inizio di novembre, quando è stato annunciato il vaccino, il greggio Brent ha già recuperato il 61,8% delle perdite subite tra gennaio e aprile. Date le prospettive a breve termine per domanda e offerta, è probabile che il mercato rialzista rallenti intorno a $ 50 / b fino a quando l'effettivo aumento della domanda non diventerà più pronunciato.

L'oro, e soprattutto l'argento, uno dei principali vincitori la scorsa settimana, ha visto un ulteriore miglioramento della propensione al rischio con l'indebolimento del dollaro, progredendo negli Stati Uniti su un accordo di stimolo fiscale e il FOMC ha confermato la sua intenzione di sostenere la ripresa. L'argento, che ha guadagnato il 7% su base settimanale, è stato sostenuto da un ulteriore boom nel settore dei metalli industriali. Dopo aver interrotto la tendenza al ribasso dal massimo di agosto, il metallo si è rafforzato fino a raggiungere un altro livello di resistenza di $ 26 / b. Allo stesso tempo, l'oro, che era sulla buona strada per raggiungere il suo profitto annuale più alto in dieci anni, ha subito un rallentamento, con il livello importante più vicino rotto a $ 1 / oz.