Tassi USA: sarà possibile ridurre l'inflazione risparmiando la crescita economica?

Mercoledì FED fatto il primo aumento dei tassi di interesse in 4 anni. È anche il primo cambiamento nell'altezza del piede dallo scoppio della pandemia di coronavirus. A partire dal 2020, il tasso di interesse negli Stati Uniti era dello 0%, ora è salito allo 0,25%. Tutti si chiedono se sarà possibile abbassare l'inflazione senza un calo significativo del livello di crescita economica.

Circa l'autore

Pawel Majtkowski - analista eToro sul mercato polacco, che condivide il suo commento settimanale sulle ultime informazioni di borsa. Paweł è un esperto riconosciuto sui mercati finanziari con una vasta esperienza come analista in istituzioni finanziarie. È anche uno degli esperti più citati nel campo dell'economia e dei mercati finanziari in Polonia. Si è laureato in giurisprudenza presso l'Università di Varsavia. È anche autore di numerose pubblicazioni nel campo degli investimenti, della finanza personale e dell'economia.

Le tariffe statunitensi possono superare il 2%

Questo è l'inizio di una serie di rialzi, poiché non si può escludere che i tassi di interesse negli Stati Uniti, come in Polonia, aumenteranno ad ogni successiva riunione della FED (la prossima il 4 maggio). Membri FOMC (decidono il livello dei tassi di interesse) presumono che il livello dei tassi di interesse a fine anno sarà pari all'1,9% (mediana delle aspettative). Allo stesso modo, i prezzi dei contratti sui tassi di interesse statunitensi mostrano che lo scenario più probabile è che i tassi di fine anno siano compresi nell'intervallo 2-2,25% e gli scenari in cui i tassi cadranno nell'intervallo 1,75-2% sono meno probabili (probabilità 29,8, 2,25% ) o nell'intervallo 2,5-17,7% (probabilità XNUMX%). Ciò significa addirittura 7 rialzi dei tassi entro la fine dell'anno.

Per molti mesi, gli economisti hanno discusso dell'inflazione e della sua natura transitoria o più permanente. La decisione della FED significa che l'inflazione potrebbe rimanere alta per qualche tempo. Al momento, la sfida più grande per la Fed potrebbe essere quella di abbassare l'inflazione senza danneggiare la crescita economica. Allo stesso tempo, si profila all'orizzonte il rischio di stagflation, ovvero un fenomeno che coniuga alta inflazione e bassa crescita economica. La stagflazione si è verificata negli Stati Uniti negli anni '70, quando, come oggi, c'è stato un forte aumento dei prezzi delle materie prime.

Arriveranno tempi peggiori?

La FED ha preparato a lungo il mercato al primo rialzo dei tassi ea un cambio di politica monetaria. Alcuni di questi calcoli sono stati viziati dallo scoppio del conflitto in Ucraina, che ha aumentato il livello di incertezza sul mercato. Tuttavia, la Fed resta fiduciosa che l'economia possa far fronte all'inasprimento delle politiche. E il primo aumento raramente capovolge il mercato o mette l'economia in recessione. Il mercato, come ho detto, prevede l'intera sequenza di rialzi dei tassi, ma dipenderà dalle prospettive di crescita economica negli Stati Uniti.

Per gli investitori, gli aumenti dei tassi annunciano sempre tempi più difficili. Tuttavia, poiché era previsto l'aumento dei tassi, il mercato lo ha prezzato prima, così come il probabile percorso di ulteriori aumenti dei tassi. Il mercato sta attualmente lottando con una maggiore volatilità e i tassi sono solo uno dei fattori che contribuiscono a questo. Nei prossimi giorni, il mercato si attenderà la maggior parte delle forme di de-escalation della situazione in Ucraina.

Attualmente vale la pena prepararsi a due scenari: uno è il rialzo dei tassi secondo il percorso attualmente previsto dai mercati, l'altro è una scala più ridotta di incrementi legati alla più debole crescita economica. Nel primo scenario, i maggiori beneficiari saranno le imprese ei settori ciclici. Nella seconda, possiamo vedere il boom delle società in crescita e tecnologiche, le cui valutazioni sono ora inferiori rispetto a pochi mesi fa. Come sempre, ma soprattutto ora, è importante diversificare e selezionare un portafoglio adeguato all'orizzonte temporale dell'investimento.

Fonte: NBP, FED, BCE, Eurostat