Tassi di interesse in forte aumento, EUR/PLN (temporaneamente) in forte calo

Il Consiglio per la politica monetaria ha alzato oggi i tassi di interesse di 75 punti base all'1,25 per cento. Lo zloty stava guadagnando nei primi istanti dopo l'annuncio della decisione, l'euro è stato per un momento il più economico in due settimane e costava PLN 4,5530. Tuttavia, il tasso è riuscito a tornare a 4,5920 PLN.

Questa è la seconda riunione consecutiva del MPC con una variazione del costo del denaro. A ottobre, il Consiglio ha scioccato con un aumento dei tassi dallo 0,1 allo 0,5 percento. Allo stesso tempo, le autorità monetarie non hanno voluto fornire alcuna indicazione sull'avvio di un ciclo di inasprimento.

Tassi di interesse in su, e poi?

Tuttavia, un altro balzo dell'inflazione in Polonia ha costretto a un aumento, e molto decisivo. Il suo scopo è prevenire un'esplosione delle aspettative di inflazione che, dato il forte mercato del lavoro nel nostro Paese, si tradurrebbe in un aumento ancora più forte dei requisiti salariali. In questo modo, gli aumenti dei prezzi, in gran parte dovuti al forte aumento dei prezzi delle materie prime energetiche, potrebbero trasformarsi in un aumento dei salari e della forte domanda.

- In ottobre, i prezzi al consumo sono scesi del 6,8 percento. superiore all'anno precedente. L'inflazione non diminuirà nei prossimi mesi. All'inizio del 2022, i prezzi aumenteranno di oltre il 7% su base annua e l'inflazione media annua dovrebbe superare il 5,5%. Anche i prezzi nelle categorie di base rimarranno molto alti, escludendo cioè i prezzi dei combustibili e dei generi alimentari più volatili - commenta Bartosz Sawicki, analista di Cinkciarz.pl.

Conclusioni simili, ovvero nessuna prospettiva di un rapido ritorno all'obiettivo di inflazione (2,5%), sono incluse nell'ultima proiezione NBP. Il suo contenuto era noto ai banchieri centrali quando prendevano decisioni e poteva svolgere il ruolo della proverbiale "lingua in bilico". Presuppone che l'inflazione non tornerà all'obiettivo entro la fine del 2023 e si avvicinerà probabilmente solo alla deviazione superiore (3,5%).

- Nelle nostre previsioni, assumiamo che alla fine dell'anno pagheremo 4,50 EUR per l'euro, ovvero oltre 10 PLN in meno rispetto a oggi. Il secondo rialzo dei tassi di interesse quest'anno ha aumentato significativamente la probabilità di uno scenario del genere, spingendo EUR/PLN lontano da 4,60. Ancora più importanti avrebbero potuto essere i banchieri centrali che delineavano una strategia d'azione trasparente e l'annuncio di ulteriori aumenti. Quest'ultimo non è incluso nel comunicato dopo la riunione. Inoltre, non abbiamo ricevuto istruzioni chiare durante la conferenza stampa del presidente della NBP Adam Glapiński. Ciononostante, prevediamo maggiori movimenti dei tassi di interesse nelle prossime riunioni, che porteranno il costo del denaro a circa il 2,5%. Un ruolo importante può essere svolto dai cambiamenti di personale nella composizione del MPC. Se il presidente Glapiński non sarà nominato per un secondo mandato, solo un decisore, Cezary Kochalski, potrebbe influenzare la politica monetaria tra pochi mesi dall'attuale Consiglio. Di conseguenza, lo zloty rimarrà sulla traiettoria al rialzo, ma avrà un andamento più tortuoso e accidentato che se la banca centrale avesse dichiarato chiaramente le sue intenzioni - conclude l'analista di Cinkciarz.pl.