ETN ed ETF: in cosa differiscono?

ETN (Exchange Traded Notes), a causa del suo nome simile a ETF (Exchange Traded Fund), è spesso confuso o addirittura considerato lo stesso strumento dell'ETF. Nonostante le numerose somiglianze, si tratta di prodotti di investimento completamente diversi. In che modo esattamente un ETN è diverso da un ETF?

Cos'è ETF

Per cominciare, ricordiamo in poche parole cos'è un ETF. Si tratta di un fondo quotato che ha il compito di riprodurre fedelmente i prezzi di asset selezionati. Può essere un settore dell'economia, un indice o l'intera economia di un paese. Gli ETF, nella loro ipotesi, sono fondi gestiti passivamente il cui compito è solo quello di riprodurre fedelmente il paniere di attività. Pertanto, sono caratterizzati da bassi costi di gestione.

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ETN - Nessuna replica fisica

Gli ETF per riprodurre fedelmente strumenti selezionati di solito li acquistano fisicamente, cioè se abbiamo ETF attivi oro, ha oro fisico (ad es. [Phys] Sprott Physical Gold Trust) o almeno ha futures sull'oro. Se abbiamo ETF su società tecnologiche statunitensi, ha un paniere di titoli tecnologici statunitensi (Es. [IYW] iShares US Technology ETF).

Nel caso di ETN, la situazione è diversa. L'ETN non acquista fisicamente gli asset che desidera rispecchiare. Esegue solo calcoli virtuali basati sui movimenti di prezzo degli strumenti sottostanti. Di conseguenza, l'ETN ha costi di manutenzione inferiori ed è quindi più economico per il cliente. Grazie all'approccio sintetico, il prezzo del benchmark si riflette quasi perfettamente, nel caso degli ETF ci sono a volte piccole imprecisioni.

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Gli ETN sono strumenti di debito

La principale differenza tra un ETF e un ETN è che un ETF è un fondo di investimento quotato in borsa, mentre un ETN è uno strumento di debito, anch'esso quotato in borsa.

Il principio di funzionamento degli ETN assomiglia alle obbligazioni, che sono anche strumenti di debito. Acquistando sia obbligazioni che ETN, prestiamo denaro all'emittente, che poi si impegna a restituire secondo le regole concordate. Nel caso delle obbligazioni, al momento dell'acquisto, sappiamo quale sarà il ritorno sull'investimento: il tasso di interesse è fisso e fisso. Nel caso di ETN, il ritorno sull'investimento dipende dal movimento degli strumenti il ​​cui prezzo è replicato dall'ETN.

Inoltre, gli ETN appartengono a titoli bancari non garantiti, ovvero non sono garantiti dal Fondo di garanzia bancaria. Se l'emittente del nostro ETN diventa insolvente, non riceveremo un rimborso del nostro denaro investito. Per questo motivo, nella scelta degli ETN, è particolarmente importante lasciarsi guidare dalla credibilità dell'emittente.

Questo è stato il caso durante la crisi finanziaria del 2008. Anche se il valore degli ETN per i metalli preziosi ha continuato ad aumentare, dopo il fallimento di Lehman Brothers, gli ETN emessi da questa banca sono diventati inutili a causa della sua insolvenza.

Come controllare il rischio di insolvenza dell'emittente?

Un metodo per assicurarsi che l'emittente da cui si desidera acquistare ETN sia solvibile è tenere traccia del prezzo del CDS (Swap di default del credito). CDS è un'assicurazione contro il fallimento di una determinata entità. Se il prezzo dell'assicurazione contro l'insolvenza di una società rimane costante, basso, possiamo stare tranquilli. Tuttavia, se il costo dei CDS per azienda o banca aumenta improvvisamente, è un segnale che l'istituto è alle prese con problemi che aumentano il rischio del suo fallimento.

Gli ETN sono dominati dalle materie prime

La maggior parte degli ETN disponibili sul mercato sono strumenti che imitano i prezzi delle materie prime e delle materie prime. Di solito si basano su contratti futures per una data merce, selezionando diverse serie di contratti per ridurre al minimo l'effetto contango.

contango

Effetto contango è più associato al mercato olioè comunque presente con tutte le materie prime. Le materie prime, a differenza dei beni non fisici, richiedono stoccaggio e trasporto. Questo genera costi che superano il loro prezzo effettivo. Pertanto, i prezzi dei futures sulle materie prime superano i prezzi dell'attività sottostante. Più si avvicina la data di scadenza del contratto, minore è la differenza di prezzo (si avvicina sempre di più alla consegna fisica delle materie prime, quindi i costi di stoccaggio e trasporto diminuiscono).

Se il prezzo della materia prima non aumenta mentre abbiamo un contratto a termine, non coprirà i costi di stoccaggio e trasporto della materia prima. Quindi, anche se il prezzo della materia prima non è sceso, ma è rimasto a un livello costante, registreremo una perdita e questo è ciò che chiamiamo l'effetto contango.

ETN e futures

La maggior parte degli ETN sono prodotti che riflettono i prezzi dei futures sulle materie prime. I contratti future su materie prime hanno un'elevata soglia di investimento richiesta e sono difficili da acquisire per l'investitore medio. Gli ETN consentono l'ingresso nel mercato delle materie prime con un capitale inferiore rispetto al caso di investimenti diretti in futures. Offrono anche l'opportunità di giocare sul ribasso dei prezzi delle materie prime e di effettuare investimenti con leva finanziaria utilizzando la leva finanziaria, che è il loro indubbio vantaggio.

Dove trovare informazioni su ETF ed ETN?

Il più grande catalogo di ETF ed ETN disponibile sul mercato è il sito web etf.com. Lì, possiamo sfogliare questi prodotti di investimento per settore e apprendere molte preziose informazioni su di essi.

ETF ed ETN: somiglianze e differenze

Infine, presento una tabella che riassume le differenze e le somiglianze tra gli strumenti ETF e ETN.

Dove acquistare ETF ed ETN?

Per acquistare ETF ed ETN, dobbiamo aprire un conto in una casa di intermediazione che offra la possibilità di fare trading sulla Borsa di New York.

La borsa polacca offre anche diversi ETF, ma la loro liquidità e attrattiva per gli investimenti sono finora molto basse. ETF ed ETN attualmente dominano la borsa valori americana e valgono la pena di essere scambiati lì.