La prima riunione del Consiglio di politica monetaria dopo le elezioni parlamentari

Si conclude oggi la due giorni di riunione del MPC Banca nazionale polacca. Tutto indica che l'istituzione ridurrà i tassi di interesse di 25 punti base dal 5,75%. fino al 5,5%. Questa è probabilmente l’ultima mossa al ribasso quest’anno. Le aspettative per l'allentamento della politica monetaria di oggi sono aumentate dopo la lettura dell'IPC di ottobre migliore del previsto.

Nelle ultime settimane lo zloty è riuscito a cancellare tutto il deprezzamento causato dall'inaspettato taglio del costo del denaro a settembre. Questo processo è stato supportato dai risultati delle elezioni parlamentari. Gli investitori sono ottimisti circa il probabile cambio di potere in Polonia.

Rapporto sull'inflazione

Novembre significa, oltre alle decisioni sui tassi d'interesse, anche pubblicazione di un rapporto sull'inflazione da parte della Banca nazionale polacca, che presenterà nuove proiezioni macroeconomiche. L’andamento dei tassi di interesse in Polonia nei prossimi mesi potrebbe dipendere da loro. Sarà interessante vedere come le previsioni terranno conto dell’aumento delle aliquote IVA sui prezzi dei prodotti alimentari e dell’elettricità e del gas nel 2024. Le aspettative indicano che il Consiglio aumenterà il costo del denaro di 25 punti base.

Abbiamo già avuto le elezioni parlamentari ed è molto probabile che ci sarà un cambio di governo in Polonia. La composizione del Consiglio di politica monetaria non cambierà in alcun modo nel prossimo futuro, anche se si ipotizza che ora ad esso verrà rivolta maggiore attenzione preoccupandosi della stabilizzazione dei prezzi piuttosto che della crescita economica. Nei mesi successivi, i tassi di interesse potrebbero scendere ulteriormente, ma ad un ritmo molto più lento di quanto ipotizzato di recente. Un argomento a favore del taglio di novembre potrebbe essere un calo maggiore del previsto Inflazione CPI fino al 6,5%. su base annuale.

Il potenziale di apprezzamento dello zloty è esaurito

La decisione del Consiglio di Politica Monetaria (taglio di 25 punti base) ricadrà a favore dello zloty probabilmente neutrale. Molto dipenderà dalle proiezioni macroeconomiche e da ciò che dirà Adam Glapiński in conferenza stampa. Se le previsioni indicano che sarà necessario mantenere un livello elevato dei tassi (perché l’inflazione non raggiungerà il target nell’orizzonte di previsione) e allo stesso tempo il presidente della NBP lo conferma nelle sue parole, allora Il PLN potrebbe aumentare di valore, perché il mercato inizierà a scontare il fatto che i tassi di interesse elevati possano essere mantenuti per un periodo di tempo più lungo. Ricordiamo inoltre che il potenziale di apprezzamento post-elettorale è stato in gran parte esaurito e questo fattore avrà un impatto minore sulla valutazione del PLN.

EUR/PLN è attualmente in fase di consolidamento tra 4,48 e 4,44 e il tasso di cambio dovrebbe continuare a muoversi entro questi limiti nel prossimo futuro. Esiste ancora il potenziale per un calo del cambio USD/PLN, ma ciò è in gran parte dovuto alle prospettive di un dollaro più debole. Perché il mercato stima sempre più la fine del ciclo di stretta monetaria della Fed e possibili prime riduzioni nel 2024. Venerdì le quotazioni sono riuscite a "rompere" il supporto tecnico a 4,17 e hanno raggiunto il successivo importante livello a 4,15, che risulta dai picchi di luglio e agosto di quest'anno formatisi in quest'area. A sua volta, il superamento di 4,15 aprirà la strada verso 4,10 - 4,08. La recente correzione al ribasso dell'EUR/USD ha fatto risalire le quotazioni USD/PLN a 4,18. Tuttavia, la pressione sul dollaro dovrebbe continuare.

Fonte: Łukasz Zembik, Broker OANDA TMS