Inflazione PPI dagli Stati Uniti e dalla Banca d'Inghilterra - decisione su un altro aumento oggi

Ieri i mercati europei hanno avuto un'altra sessione moderatamente negativa dopo che l'IPC statunitense di aprile è sceso al 4,9% minimo di due anni, mentre i prezzi core sono scesi leggermente, come previsto, al 5,5%.

I mercati statunitensi sono stati più positivi e hanno chiuso la giornata in rosso con il Nasdaq 100 in testa ai guadagni e il Dow in ritardo mentre i rendimenti e il dollaro USA sono scesi. I dati di ieri sull'inflazione sono stati particolarmente apprezzati in quanto hanno sostenuto la narrazione secondo cui il ciclo di rialzi dei tassi di interesse sarà sospeso Federale alla prossima riunione.

I dati PPI di aprile di oggi potrebbero rafforzare ulteriormente questa narrazione se continua a rallentare al ritmo che abbiamo visto negli ultimi mesi. Dalla fine dello scorso anno, il PPI è sceso dal 6,2% di dicembre al 2,7% di marzo e dovrebbe rallentare ulteriormente fino al 2,5% di oggi.

Il PPI core è stato un po' più stabile, ma ha anche rallentato dal 5.8% di dicembre al 3.4% di marzo e dovrebbe essere del 3.3%. Come indicatore anticipatore per l'IPC, questo dovrebbe supportare l'idea che l'inflazione debba ancora scendere, ma non significa ancora che la Fed sarà disposta a tagliare i tassi quest'anno, soprattutto con un mercato del lavoro resiliente e una crescita salariale all'attuale livelli.

Le richieste di disoccupazione settimanali di oggi dovrebbero rimanere invariate a 245.

La Banca d'Inghilterra aumenterà i tassi di interesse

Ci sarà un incontro prima dei dati statunitensi di oggi Bank of England, che aumenterà i tassi per la dodicesima volta consecutiva.

All'inizio di quest'anno, la Banca d'Inghilterra, insieme a molte altre importanti istituzioni, ha previsto un anno disastroso per l'economia britannica. Banca Mondiale, MFW e l'OCSE sono stati unanimi nei loro avvertimenti apocalittici, con il FMI che ha previsto una contrazione del -0,6% per l'anno, anche se questo valore è stato rapidamente rivisto al -0,3% in aprile.

A febbraio, la Banca d'Inghilterra ha seguito l'esempio, prevedendo una contrazione del -0,7% entro la fine di quest'anno rispetto allo scorso anno, prevedendo una recessione più breve e meno profonda di quella prevista a novembre. Per quanto riguarda l'inflazione, si prevedeva che scendesse bruscamente a circa il 4% entro la fine di quest'anno e tornasse all'obiettivo in circa 12 mesi.

Negli ultimi mesi è diventato chiaro che la gestione della politica monetaria della Banca d'Inghilterra negli ultimi 12 mesi è stata a dir poco discutibile, senza alcuna autoriflessione o introspezione da parte dei membri del MPC.

Dai discorsi sordi di personaggi come il governatore della Banca d'Inghilterra Andrew Bailey sul rischio di chiedere salari più alti, e il suo capo economista Huw Pill, che ha recentemente affermato che i consumatori britannici dovranno abituarsi a un tenore di vita inferiore a causa di un livello costantemente elevato i livelli di inflazione, o il rischio di un calo dei tassi di interesse, rimangono elevati per lungo tempo, non vi è stato alcun segno di ammissione di fallimento della politica da parte dei banchieri.

Mentre i salari iniziano lentamente a raggiungere l'IPC principale in varie parti del paese, è molto probabile che oggi assisteremo a un altro aumento di 25 punti base, anche se con un voto per parti separate, con l'IPC principale ancora al di sopra del 10% e i prezzi core al 6,2%. .

Molto dipenderà da quanto di un calo vedremo dopo che le cifre dell'IPC di aprile e maggio saranno rilasciate nelle prossime settimane, quando entreranno in gioco gli effetti di base e il limite sui prezzi dell'energia verrà alzato, ma il fatto è che se la Banca d'Inghilterra non avesse addormentato al volante, quando è diventato chiaro che l'inflazione stava iniziando ad accelerare verso la fine del 2021, l'inflazione potrebbe non essere così alta o radicata come lo è ora.

Naturalmente, non sapremo mai quale sarebbe lo scenario controfattuale, ma se i tassi seguissero il ritmo della Federal Reserve statunitense, e ci fosse una possibilità, potremmo essere molto più vicini alla prospettiva di un taglio dei tassi di quanto lo siamo ora.

Nelle condizioni attuali e con i salari in aumento del 10% o più in alcune parti del paese, è difficile immaginare che i tassi scendano molto prima della metà del prossimo anno, il che è una cattiva notizia per coloro che cercano di uscire dai mutui a tasso fisso.

La Banca d'Inghilterra ci parlerà anche delle sue ultime proiezioni sull'inflazione, nonché delle sue opinioni sulle prospettive per l'economia del Regno Unito, con il PIL che dovrebbe essere rivisto al rialzo, anche se, come con la maggior parte delle loro previsioni, è probabile che finiscano per sbagliare . Tuttavia, dovremmo conoscere la loro mentalità riguardo alle aspettative di ulteriori rialzi dei tassi, che potrebbero essere accomodanti. Governatore della Banca d'Inghilterra, Andrew Bailey, ha l'abitudine di parlare dell'economia e della sterlina in calo dopo un rialzo dei tassi. È improbabile che oggi sarà diverso.

Abbiamo sicuramente fatto molta strada dalla cupa prospettiva della peggiore recessione dagli anni '30, prevista alla fine dell'anno scorso.