Mosse senza precedenti in una settimana storica per le commodities

Il settore delle materie prime si è diretto verso una chiusura più tranquilla dopo quella che potrebbe essere definita una settimana storica, che ha visto mosse senza precedenti su una serie di materie prime chiave. Mentre la polvere si posava ei mercati attendevano il prossimo capitolo di una guerra estremamente deprimente in Ucraina, si è scoperto che alcuni mercati e commercianti erano stati duramente colpiti. Ciò riguardava, tra l'altro, il London Metal Exchange, dove il commercio di nichel è stato interrotto dopo che il prezzo è salito del 250%, mettendo in pericolo la sopravvivenza di numerosi trader, in particolare un magnate cinese di nome "Grande corto".

Circa l'autore

Ole Hansen, capo dipartimento strategia di mercato delle materie prime, Saxo Bank. Dsi è unito a un gruppo Saxo Bank nel 2008. Si concentra sulla fornitura di strategie e analisi dei mercati globali delle materie prime identificati da fondamenta, sentimento del mercato e sviluppo tecnico. Hansen è l'autore dell'aggiornamento settimanale della situazione sul mercato dei beni e fornisce anche ai clienti opinioni sul commercio di beni con il marchio #SaxoStrats. Collabora regolarmente con la televisione e la stampa, tra cui CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times e Telegraph.

Le materie prime, con eccezioni isolate, hanno registrato una forte crescita da quando il presidente Putin ha ordinato il suo attacco all'Ucraina, determinando un cambiamento in un mercato che non era più preoccupato per i vincoli dell'offerta, ma ha visto il suo effettivo declino. Perché La Russia è il secondo fornitore di materie prime per l'economia mondiale, stiamo attualmente assistendo a movimenti storici - Il crescente isolamento della Russia e l'"autosanzione" della comunità internazionale stanno tagliando le principali linee di approvvigionamento di energia, metalli e prodotti agricoli. Questi sviluppi, prima di innescare il primo calo settimanale delle materie prime da dicembre, hanno innescato movimenti storici in termini di prezzi e fasce di prezzo.

È probabile che il cambiamento più grande e più netto nei mercati mondiali delle materie prime, forse dall'embargo petrolifero del 1973, sosterrà ulteriormente una situazione di approvvigionamento già tesa, non solo di energia, come avveniva all'epoca, ma anche di metalli industriali e alcuni prodotti agricoli. In questo contesto, consideriamo qualsiasi correzione a breve termine come un'opportunità per entrare nel mercato e, dato l'elevato livello di fluttuazioni dei prezzi individuali, preferiamo concentrarci su fondi quotati con esposizione a materie prime ampiamente conosciute.

Petrolio greggio

Intanto il prezzo Olio di Brent si stava avviando al suo primo ribasso in tre settimane alla chiusura dopo un periodo turbolento in cui il contratto di maggio ha sfiorato i 140 $/b, seguito da una forte inversione e durante la settimana la fascia di prezzo è salita a un record di $ 33. La situazione sul mercato europeo del diesel è stata ancora più drammatica e le sanzioni autoimposte sulle forniture dalla Russia hanno sollevato preoccupazioni per carenze significative. I futures ICE Low Sulphur Gasoil, il punto di riferimento per tutti gli scambi di distillati in Europa e oltre, sono saliti a un massimo record di 1 USD per tonnellata, quasi triplicando la media quinquennale. Alle stazioni di servizio di tutta Europa prezzi del gasolio per la prima volta in molti anni hanno superato i prezzi della benzina, il che ha aumentato il rischio di distruggere la domanda a causa di prezzi elevati non redditizi per alcuni settori.

Gas naturale, nichel

Na mercato europeo del gas Sono proseguiti i sorprendenti movimenti dei prezzi a danno della domanda. All'inizio di questa settimana, il prezzo del benchmark europeo del contratto gas olandese TTF ha toccato il record di 345 EUR/MWh, equivalenti a 630 USD al barile di greggio, ma dopo una settimana di permanenza nell'ampio range di 232 EUR, ha chiuso il settimana prossima al limite inferiore, in calo di circa il 35%. Ciò è avvenuto dopo che la Russia ha deciso di non limitare le vendite di energia e materie prime, il che per l'Europa significa un'adeguata fornitura di gas tramite gasdotti durante il passaggio alla stagione primaverile e il conseguente calo dei consumi.

Nichel, utilizzato per la produzione di batterie di veicoli in acciaio inox ed elettriche, è finito nell'epicentro delle conseguenze della guerra in Ucraina e delle sanzioni imposte alla Russia. Dopo un forte apprezzamento del 250% martedì, il metallo ha superato brevemente i $ 100 per tonnellata al London Metal Exchange, un aumento di cinque volte rispetto alla media dello scorso anno. Questa mossa è stata indotta dalla speculazione nel mercato secondo cui uno dei detentori di un ampio short avrebbe difficoltà sia a ridurlo che a ottenere i fondi necessari per soddisfare i requisiti di margine giornaliero.

Gli investitori in qualsiasi mercato dei futures devono effettuare depositi regolari di contanti presso i loro broker, noti come "margini", per coprire potenziali perdite sulle loro posizioni. I broker, a loro volta, devono mantenere un deposito cauzionale presso la stanza di compensazione. Quando il mercato si muove nella direzione opposta a queste posizioni, ricevono una "richiesta di margine" che richiede più fondi e potrebbero essere costretti a chiudere le loro posizioni se non riescono a pagare.

Questo è esattamente quello che è successo martedì, al London Metal Exchange di proprietà di Hong Kong, quando si è saputo che Tsingshan in nichel titanio cinese, di proprietà di Xiang Guangda, ovvero "Big Short" potrebbe subire una perdita di $ 8 miliardi sulla sua posizione corta di 150 t. La borsa non solo ha interrotto le negoziazioni, ma ha deciso di annullare tutte le transazioni effettuate quel giorno, riportando così il prezzo al livello del giorno precedente, ovvero 48,00 USD per tonnellata. Tsingshan si è già assicurato un margine sufficiente per coprire il margine, tuttavia, poiché Guangda non è ancora pronto a chiudere la sua posizione corta, ci si possono aspettare fuochi d'artificio all'apertura del contratto, che potrebbero scendere di oltre il 40% visti i movimenti dei prezzi sullo Shanghai Futures Exchange da quando quella volta. 

Metalli preziosi

oro è rimasto invariato dopo che il suo prezzo è salito a pochi dollari dal suo record del 2020 ($ 2 / oz), seguito da prese di profitto poiché la propensione al rischio dei mercati è migliorata e la redditività è aumentata in vista della riunione del FOMC prevista per la prossima settimana.  argento ha raggiunto il suo prezzo più alto da giugno, ma ha dovuto affrontare una resistenza a $ 26,90 / oz, un ritracciamento del 61,8% della linea di demarcazione del 2021. Ciò ha fatto seguito all'inizio della presa di profitto per alcuni metalli industriali, in particolare il rame, che, dopo aver rotto un nuovo massimo sopra i 5 USD/lb, ha iniziato a vendere e tale inversione di tendenza ha comportato un leggero deterioramento dell'argento rispetto all'oro.

A parte il premio per il rischio geopolitico difficile da stimare presente nel mercato e nonostante le nostre previsioni siano state superate, manteniamo una previsione positiva secondo cui l'inflazione rimarrà elevata e le banche centrali potrebbero avere difficoltà a rallentare sufficientemente a causa del rischio di un rallentamento economico. A nostro avviso, la crisi russo-ucraina continuerà a sostenere la prospettiva di un rialzo dei prezzi dei metalli preziosi, non solo per la potenziale offerta di bene rifugio a breve termine che cambierà, ma principalmente per ciò che questa tensione comporterà per l'inflazione ( aumento), crescita economica (diminuzione) e aspettative di rialzi dei tassi da parte delle banche centrali (frequenza più bassa).

pszenica

Contratti futures per grano Martedì le azioni di Chicago e Parigi sono salite a livelli record, poi sono crollate dopo che il Dipartimento dell'Agricoltura degli Stati Uniti ha alzato le sue previsioni per le scorte mondiali grazie ai raccolti record in Australia e alle forti esportazioni dall'India. Ucraina e Russia esportano il 29% del grano mondiale, principalmente attraverso il Mar Nero, e dal punto di vista della sicurezza alimentare mondiale, la guerra in Ucraina, spesso indicata come il granaio d'Europa, è di vitale importanza poiché grano e riso sono i due alimenti base più importanti. Tra i primi dieci importatori mondiali di grano, ci sono diversi paesi in via di sviluppo, dall'Egitto e dalla Turchia all'Indonesia e all'Algeria, tutti paesi in cui l'aumento dei costi alimentari avrà effetti estremamente negativi. Nel suo rapporto mensile, il Dipartimento dell'Agricoltura degli Stati Uniti ha abbassato le stime per l'export da Russia e Ucraina di un totale di 7 milioni di tonnellate a 52 milioni di tonnellate, che, tuttavia, rimane soggetto ad un elevato grado di incertezza e di conseguenza potrebbe aumentare notevolmente della lunga guerra, mantenendo così alti i prezzi.

Uran

Prezzi spot uranio aumentato al livello più alto dal disastro nucleare di Fukushima del 2011 dopo che la Casa Bianca ha dichiarato che stava valutando sanzioni contro una compagnia nucleare russa di proprietà dello stato - Rosatom Corp. Il mercato dell'uranio ha già goduto di una maggiore attenzione da parte degli investitori, dato l'attuale aumento dei prezzi di altri combustibili e i recenti sforzi dell'Europa per ridurre la sua dipendenza dal petrolio e dal gas russi. Tuttavia, la decisione di imporre sanzioni a Rosatom limiterebbe ulteriormente la già piccola fornitura, dato che Rosatom e le sue sussidiarie rappresentano oltre il 35% dell'arricchimento globale dell'uranio e nel 2020 il 16,5% delle importazioni di uranio negli Stati Uniti proveniva dalla Russia . Gli investitori in quest'area sono stati premiati dal forte apprezzamento sia dello Sprott Physical Uranium Trust, un fondo che investe nell'uranio fisico, sia del Global X Uranium ETF, che offre esposizione a una serie di società coinvolte nell'estrazione e produzione di componenti nucleari.