Liz Truss si dimette. I problemi della sterlina non sono stati risolti

La notizia delle dimissioni del primo ministro britannico Liz Truss non è stata accolta con molta reazione né dal mercato valutario né dal mercato del debito. La mancanza di una svendita suggerisce l'assunto diffuso che il processo di ricerca di un nuovo leader - che dovrebbe richiedere non più di una settimana - non porterà più incertezza politica di quella che già sente la Gran Bretagna. Truss è stato il politico che ha ricoperto la carica per il minor tempo.

Una chiara strategia fiscale

A questo punto, il mercato vuole vedere un percorso fiscale credibile. Tuttavia, ci sono diversi fattori di rischio. Gli investitori potrebbero iniziare a dubitare che il piano fiscale possa essere presentato in modo affidabile entro pochi giorni dal mandato del nuovo primo ministro. C'è la possibilità che il piano venga posticipato di una o due settimane. Ricordiamo che il 3 novembre si terrà un meeting della Bank of England.

In secondo luogo, la domanda è se tutti i candidati alla leadership sostengano i piani del cancelliere Jeremy Hunt. L'incentivo per questo è grande e nessun nuovo leader vorrà avvicinarsi ai mercati allo stesso modo del primo ministro uscente. I mercati, tuttavia, terranno d'occhio i potenziali favoriti per la leadership: Rishi Sunaka, Penny Mordaunt e Boris Johnson. Il mancato accordo sulla strategia fiscale influirà negativamente sulla GBP e causerà ulteriori aumenti dei rendimenti dei titoli di Stato.

Inoltre, c'è la possibilità che nei prossimi giorni e settimane il partito laburista di opposizione presenti una mozione di sfiducia al governo. L'intera opposizione chiede l'indizione di elezioni anticipate. Questi dovrebbero aver luogo nel 2024 o nel 2025.

Cosa dice la Banca d'Inghilterra?

Bank of England si trova di fronte a una scelta tra un rialzo aggressivo e il mantenimento di tassi di interesse elevatissimi su mutui e prestiti alle imprese (che aggraveranno la profondità della recessione nella prima metà del prossimo anno), e l'abbassamento delle aspettative del mercato, che minaccia di indebolire la sterlina e aumentare l'inflazione importata. Di recente, Ben Broadbent - vicepresidente della BoE - ha chiarito di ritenere che le valutazioni di mercato siano esagerate, spingendo la Banca d'Inghilterra ad adottare una posizione più conservatrice.

È probabile che i titoli di Stato continueranno a essere scambiati con un elevato premio per il rischio politico e la sterlina sarà sotto pressione. Solo tra 10 giorni i politici cercheranno di presentare un bilancio in pareggio. Fino ad allora, gli investitori saranno molto incerti sulla GBP.

Fonte: Łukasz Zembik, OANDA TMS Brokers