L’inflazione in Polonia invertirà la tendenza al ribasso più velocemente?

Anche se negli ultimi giorni l'umore sui mercati globali si è parzialmente calmato, lo zloty polacco non ha risentito della pressione dei venditori. Ciò non sorprende, considerati i fattori interni e la possibile inversione della tendenza disinflazionistica nei prossimi mesi.

Ritorno ad un’aliquota IVA più elevata sui prodotti alimentari

Le prospettive per l'economia polacca sembrano solide quest'anno, e il livello restrittivo dei tassi di interesse potenzialmente più lungo in Polonia rispetto alle maggiori banche centrali aiuta lo zloty. La decisione dell'MPC la conosceremo oggi, anche se difficilmente sarà una sorpresa, le tariffe rimarranno quasi certamente invariate. Potremmo osservare una maggiore volatilità dello zloty domani, quando il presidente NBP prof. Glapiński commenterà le prospettive politiche, conoscendo già le proiezioni aggiornate sull'inflazione.

In seguito ai commenti del primo ministro Donald Tusk, sembra che lo scenario di un ritorno all'aliquota IVA del 5% a partire da aprile potrebbe essere più probabile che di un'IVA allo 0% sui prodotti alimentari di base. Ciò che è un po' inquietante è l'annuncio in cui il Primo Ministro ha affermato che l'IVA potrebbe essere ripristinata allo 0% in qualsiasi momento se ci fossero giustificati motivi per farlo. Sebbene questa non fosse una dichiarazione ufficiale, lo dimostra nei trimestri e negli anni successivi continueremo ad affrontare un’elevata instabilità fiscale e, di conseguenza, una “prevedibilità” potenzialmente limitata delle decisioni della NBP. Ciò coincide con un periodo generalmente incerto, anche a livello globale; quando i rischi derivano da tensioni geopolitiche che influiscono sulle catene di approvvigionamento e sulle condizioni di fornitura.

La posizione dello zloty non è a rischio

Il fatto è, tuttavia, che i prezzi dei prodotti alimentari in Polonia stanno scendendo per molte ragioni e, naturalmente, il semplice ripristino dell'IVA al 5% non dovrà equivalere ad “avviare” un'altra spirale inflazionistica. Tuttavia, un aumento dell’Iva graverà probabilmente sulla domanda solo in misura limitata, perché si applicherà a prodotti di base che i consumatori spesso non possono rifiutare per molte ragioni. Cosa c'è di più, il consumo in Polonia è generalmente forte, i salari sono in aumento: non sembra che l'IVA al 5% si tradurrà in una grave riduzione della domanda. D'altro canto, il governo sta lavorando per estendere le misure di protezione per i consumatori di energia nella seconda metà dell'anno, anche se comunica chiaramente che i prezzi aumenteranno. Uno scenario del genere potrebbe effettivamente impedire alla NBP di tagliare i tassi e, in uno scenario estremo, potrebbe persino portare a un aumento sorprendente se i consumatori mostrassero una resistenza molto elevata.

Secondo l'ultimo annuncio del prof. Glapiński, L’eliminazione dell’IVA e dello scudo energetico potrebbe portare a un’inflazione fino all’8%., nella seconda metà dell'anno; e in una situazione del genere, in Polonia avremmo ancora un tasso di interesse reale fortemente negativo. Da recenti annunci sembrava anche che il Prof. Glapiński si aspetta che l'aliquota IVA al 5% venga ripristinata verso la metà dell'anno, e le dichiarazioni del primo ministro suggeriscono che l'aliquota potrebbe tornare al 5% già il mese prossimo.

Sembra che lo zloty abbia ancora una serie di fattori a sostegno, tra cui: La “disinflazione” potrebbe essere seriamente “testata” nella seconda metà di quest'anno. Allo stesso tempo, le prospettive per il dollaro si sono indebolite a seguito dei recenti dati ISM inferiori alle attese e delle crescenti aspettative per i tagli della Fed a metà anno.

Oggi paghiamo meno di 3,96 per il dollaro americano, 4,29 per l'euro, 4,48 per il franco svizzero e 5,043 per la sterlina.

Fonte: Eryk Szmyd, XTB