Il mercato non crede alla linea dura della Fed

EUR/USD nettamente sopra 1,0900. Nuovi massimi storici per l'oro sopra i 2200 dollari l'oncia e record a Wall Street a l'indice S&P 500. Questo è il risultato della decisione della Fed di mercoledì sui tassi di interesse. La reazione del mercato indica quantomeno una retorica molto accomodante o addirittura una riduzione dei tassi di interesse. Nulla potrebbe essere più lontano dalla verità! La Fed è stata molto neutrale, se non leggermente aggressiva, ma il mercato ha la propria opinione sulle prospettive dei tassi di interesse. Stanno arrivando gli sconti!

Revisione minore dell’inflazione

La Fed ha mantenuto invariati i tassi di interesse, come previsto, ma non ha modificato i parametri del suo programma di contrazione del bilancio. Quest'anno la Fed non ha modificato le sue previsioni sui tassi d'interesse e prevede ancora tre tagli, che potrebbero essere interpretati dal mercato come un buon segno. D’altro canto è stato ridotto il numero delle riduzioni per il 3 e il 2025. Allo stesso tempo è stata effettuata una leggera revisione dell’inflazione per il prossimo anno e un significativo Le previsioni sul PIL sono state riviste al rialzo a causa del forte mercato del lavoro.

Powell è apparso molto neutrale alla conferenza e ha affermato che gli ultimi dati sull'inflazione sono stati una sorpresa e non hanno reso la Fed sicura che l'inflazione si stesse dirigendo verso il suo obiettivo. Nonostante ciò, la Fed non ha adottato un atteggiamento aggressivo. L'annuncio non è stato modificato, Powell ha confermato che presto verranno apportate modifiche cambiamenti nel ritmo di riduzione del bilancio. Il mercato sostanzialmente ha visto solo aspetti positivi e crede ancora nel taglio dei tassi di interesse di giugno. In effetti, sembra che i tassi di interesse verranno tagliati per la prima volta a giugno, o al più tardi a luglio se la Fed avrà bisogno di ulteriori rassicurazioni.

Il mercato è molto ottimista

Ma cosa succederebbe se l’inflazione andasse in una direzione diversa? Sam Powell ha detto che il recente rimbalzo potrebbe essere un “ostacolo sulla strada” o qualcosa di più. Se i prezzi del carburante, le tensioni geopolitiche e un’economia forte portassero a una ripresa dell’inflazione, ciò potrebbe rivelarsi vero gli sconti non appariranno così rapidamente. Il mercato non sembra accorgersene e resta molto ottimista.

Naturalmente non c’è motivo di aspettarsi uno scenario peggiore, ma ci saranno sicuramente motivi per mantenere i tassi di interesse invariati per un periodo di tempo più lungo. Naturalmente, i dati sull’inflazione e sul mercato del lavoro rimarranno sotto osservazione, ma in più i dati sull’attività economica potrebbero rivelarsi cruciali. Se la Fed vuole ancora un atterraggio morbido, non può esagerare mantenendo i tassi di interesse alti per troppo tempo.

Prima delle 7 del mattino EUR / USD si stava avvicinando al livello di 1,0950, il che significa che da ieri il movimento al rialzo è stato di oltre 100 pip. Un dollaro debole significa il ritorno di uno zloty più forte. Paghiamo PLN 3,9449 per un dollaro, PLN 4,3131 per un euro, PLN 5,0454 per una sterlina e PLN 4,4544 per un franco.

Fonte: Michał Stajniak CFA, XTB