Il Consiglio non ha abbassato i tassi e lo zloty si è rafforzato. Qual è il futuro dell'inflazione in Polonia?

Ieri il Consiglio di politica monetaria ha sorpreso ancora una volta. Il consenso degli economisti indicava un taglio dei tassi di interesse di 25 punti base, ma il Consiglio ha deciso che i tassi dovevano essere tagliati molto bruscamente prima delle elezioni (per un totale di 100 punti base), e dopo le elezioni ci sono molte incognite e noi dover aspettare.

Quanto è difficile prevedere le decisioni del Consiglio di politica monetaria?

Quanto sorprendenti siano le decisioni del Consiglio di politica monetaria e quanto poco chiara sia la comunicazione con il mercato e i cittadini lo dimostrano queste statistiche, dove degli ultimi 14 cambiamenti dei tassi di interesse in Polonia, gli economisti sono riusciti a indicarli correttamente in anticipo in 6 casi. Vale la pena sottolineare che in passato la conferenza si tenne dopo la decisione sui tassi e vi parteciparono, oltre al presidente della NBP, anche membri del RPP. Oggi avremo un discorso di 2 ore del presidente dell'MPC senza specificare le posizioni degli altri membri del Consiglio.

I prezzi regolamentati rappresentano una grande incognita per il Consiglio di politica monetaria

Il Consiglio per la politica monetaria ha dichiarato in un comunicato che per il momento non modificherà le tariffe perché non è noto cosa accadrà ai prezzi regolamentati in Polonia, cioè se gli scudi verranno prolungati, come saranno i prezzi dell'elettricità nel nuovo anno, se verrà ripristinata l'IVA sui prodotti alimentari, ecc. Vale la pena ricordare che da anni il presidente della NBP ha preso le distanze dal fatto che il Consiglio non ha alcuna influenza su una serie di prezzi, come le tasse sulla raccolta dei rifiuti o i prezzi del petrolio greggio, e le decisioni sono state prese senza tenere conto di questi prezzi. Ma ora diventano importanti.

Prospettive sull'inflazione: ultime proiezioni

A parte il perdurare della confusione comunicativa e un altro scandalo che circonda il presidente NBP e la situazione del consiglio di amministrazione della NBP, anche se questo è probabilmente l'argomento su cui si concentrerà la conferenza stampa di oggi (speriamo di no), le prospettive per l'inflazione non sono ancora ottimistiche.

Le ultime proiezioni sono state presentate nel comunicato che accompagna la decisione. Pertanto, l’inflazione media annua nel 2024 dovrebbe essere del 4,7%. (al centro dell’intervallo), e nel 2025 dovrebbe scendere al 3,8%. Cosa significa? Bene, nella prima metà del prossimo anno, l’inflazione a/a in Polonia ha la possibilità di raggiungere l’obiettivo di inflazione (almeno la sua deviazione superiore del 3,5%). Tuttavia, questa sarebbe la fine delle buone notizie, perché più avanti nel corso dell'anno l'inflazione potrebbe tornare sopra il 5,5%. a/a.

Aumento dei tassi a metà del 2024?

Ciò, a sua volta, potrebbe significare che il Consiglio avrebbe la possibilità di correggere i tagli preelettorali e sopprimere leggermente l’inflazione alla fine del 2024 aumentando i tassi di interesse nel secondo trimestre del 2024 (si tratta di un’ipotesi basata sullo stato attuale di conoscenza dei dati).

Reazione del PLN alla decisione del MPC

Lo zloty si è rafforzato dopo la decisione perché il suo tasso di interesse non è sceso come previsto dal mercato. Il cambio EUR/PLN è sceso da 4,42, ossia al livello più basso dal 17 ottobre, quando lo zloty si stava rafforzando dopo le elezioni. Il minimo di ottobre è intorno a 4,41, e il prossimo potenziale supporto potrebbe essere vicino al minimo di luglio a 4,39.

Stasera, nel breve termine, i tassi di cambio potrebbero essere influenzati dal discorso di Jerome Powell, che prenderà parte a un dibattito sulla politica monetaria. L'inizio dell'evento è previsto alle 20:00, ora polacca.

Nel lungo termine, l’inflazione più elevata e un tasso di cambio forte non sembrano andare di pari passo. Il tasso di cambio reale è ancora molto forte, il che non è una notizia del tutto positiva per l’economia. Tuttavia, questa è una buona notizia per coloro che partiranno fuori dal nostro Paese quest’inverno. Il potere d’acquisto potrebbe essere più alto di prima.