Dati pro-inflazione sui salari

Abbiamo pubblicato una serie di dati riguardanti l'economia polacca. La maggior parte di essi sottolinea l'indebolimento della situazione economica in Polonia, ma d'altro canto vediamo ancora dati elevati sui salari, che potrebbero indicare una pressione inflazionistica ancora elevata in Polonia. Lo zloty rimane forte e paghiamo nuovamente solo 4 PLN per dollaro.

Pressione di gonfiaggio

Alle 10:00 abbiamo appreso gli ultimi dati sui salari in Polonia. I salari nel settore delle imprese sono aumentati del 12,8% a/a. Si tratta di molto, considerando il livello di inflazione del 3,9% a/a. Tuttavia, dovresti ricordare i bonus più alti pagati a gennaio e un salario minimo più alto. Gennaio di solito sorprende al rialzo in termini di dati salariali.

L’aumento reale dei salari è quindi il più alto dal 2008! Come potete vedere, sul versante salariale potremmo ancora sperimentare pressioni inflazionistiche piuttosto significative, anche se allo stesso tempo osserviamo una situazione di indebolimento sul mercato del lavoro. L'occupazione su base annua è diminuita, come previsto, dello 0,2% a/a. Su base mensile è invece aumentato dello 0,3%, anche se inferiore allo 0,4% m/m previsto.

Tuttavia, questa non è la fine delle informazioni negative sull’attività economica in Polonia. La produzione industriale è rimbalzata a gennaio dell'1,6% a/a e del 2,3% m/m. Tuttavia, questi valori sono molto inferiori alle attese, poiché la crescita prevista era rispettivamente del 3,1% a/a e del 3,8% m/m. Tuttavia a dicembre abbiamo osservato valori negativi in ​​entrambi i casi. Continua Stiamo osservando una stagnazione in tutta Europa, che si riflette nei bassi valori dell’indice PMI.

Non ancora

Inflazione PPI è il più basso della storia al -9% a/a con aspettative di -8,3% a/a e con il livello precedente di -6,9% a/a. Su base mensile, abbiamo un calo dello 0,2% m/m, come previsto, ma da una base inferiore. La debolezza dell’inflazione alla produzione è dovuta, tra l’altro, Zloty polacco, che negli ultimi 12 mesi è rimasto piuttosto forte rispetto all'euro o al dollaro.

Questi dati cambiano la prospettiva sui tassi di interesse in Polonia? Non credo. I dati salariali pro-inflazione possono, ovviamente, confermare la convinzione del Consiglio di Politica Monetaria i tassi di interesse non dovrebbero essere ridotti in questo momento. D’altro canto, i dati sull’attività economica o sull’occupazione non sono ancora abbastanza deboli da suscitare allarme tra i banchieri centrali.

Oggi prima delle 11:00 paghiamo 4,0014 PLN per il dollaro, 4,3197 PLN per l'euro, 5,0439 PLN per la sterlina e 5,5389 PLN per il franco.

Fonte: Michał Stajniak CFA, XTB