Il perno prematuro della BCE sarà adottato dalla FED?

La Banca Centrale Europea ha alzato i tassi di interesse di 75 punti base, in linea con le aspettative. Tuttavia, il tono stesso della decisione in combinazione con la comunicazione durante la conferenza è stato decisamente accomodante e ha suggerito un possibile perno da parte della BCE.

Non è però una decisione prematura, visto che l'inflazione in Europa, e in Germania in particolare, non sta rallentando affatto?

Tassi di interesse in aumento di 75 bp

La BCE alza drasticamente i tassi di interesse e il tasso sui depositi è già all'1,5%. Si tratta del livello più alto dal 2009, ma vale la pena notare che a fine 2008 i tassi sono aumentati leggermente al di sopra del 3%. Il mercato si aspettava che la BCE aumentasse i tassi in questa fascia, anche se, tenendo conto del rendimento della BCE, le aspettative sono notevolmente diminuite e ora puntano solo al 2,7%.

Inoltre, la BCE non ha annunciato che avrebbe iniziato a ridurre il bilancio a partire da dicembre, ma si sarebbe limitato ad adeguare il programma di prestiti TLTROper riflettere meglio l'attuale situazione dei tassi di interesse. Ovviamente questa è ancora una politica molto aggressiva rispetto a quella a cui siamo abituati da anni, ma d'altra parte stiamo assistendo a un potenziale cambiamento e un'indicazione che i tassi potrebbero aumentare sostanzialmente solo una volta o anche in aggiunta all'inizio del prossimo anno. Questa potrebbe essere un'uscita prematura dalla politica da falco.

record di inflazione

I dati della regione più grande della Germania, la Renania settentrionale-Vestfalia, hanno mostrato un'inflazione all'11%, un nuovo record a lungo termine. Per la lettura principale si prevede un leggero aumento dal 10% al 10,1%, ma è già noto che sarà superiore. La BCE vede prematuramente il successo nella lotta all'inflazione? Ma è più preoccupato per le prospettive di un rallentamento economico?

La lettura della piena inflazione in Germania alle 14:00 CET di venerdì, mentre in Francia abbiamo anche un aumento al 6,2% dal 5,6% contro aspettative del 5,8%. D'altra parte, stiamo assistendo a un massiccio rallentamento dell'inflazione in Spagna dall'8,9% al 7,3%. Tuttavia, il quadro finale è a favore di un ulteriore aumento dell'inflazione.

Cosa dice la FED?

La domanda è se l'attuale pivot da parte della BCE e Banca del Canada sarà adottato anche dalla Fed, che prenderà la sua decisione mercoledì prossimo, 2 novembre. Mentre il mercato ci spera, le possibilità sono scarse data la forte ripresa economica negli Stati Uniti e le pressioni inflazionistiche ancora elevate. La risposta finale dovrebbe provenire dai dati sull'inflazione PCE di oggi, anche se in questo caso si prevede che l'inflazione core continui a crescere.

Lo zloty ha recentemente beneficiato dell'ondata di miglioramento della situazione globale. I rendimenti sono scesi da oltre il 9% a meno dell'8%, il che dimostra che l'unica cosa su cui possiamo contare è la volatilità. Poco dopo l'inizio delle negoziazioni in Europa, paghiamo PLN 4,7562 per il dollaro, PLN 4,7306 per l'euro, PLN 5,4780 per la sterlina e PLN 4,7811 per il franco.

Fonte: Michał Stajniak, XTB