L'MPC aumenterà i tassi di interesse o farà precipitare lo zloty

L'inflazione record, la crescente debolezza dello zloty nei confronti delle principali valute del mondo e le azioni di altre banche centrali portano alla conclusione che mercoledì 3 novembre il Consiglio di politica monetaria annuncerà una decisione su un altro rialzo dei tassi tassi di interesse. Se ciò non accade, lo zloty incorrerà in seri problemi.

Il Consiglio per la politica monetaria nell'ottobre di quest'anno. ha sorpreso il mercato alzando inaspettatamente il tasso di interesse più importante dallo 0,1 allo 0,5 per cento. Tuttavia, le autorità monetarie polacche hanno evitato di dichiarare che quello era l'inizio del ciclo di rialzi. Dopo la decisione di mercoledì, verranno svelate le carte.

Il più grande salto del ventesimo anniversario

I segnali provenienti dall'economia polacca sembrano richiedere un altro, ancora più audace, aumento dei tassi di interesse. Di quali segnali stiamo parlando? Certo, sull'inflazione, che è stata ancora una volta molto forte. Ad ottobre, i prezzi al consumo sono scesi del 6,8 per cento. superiore all'anno precedente. In Polonia non si registrava un'inflazione così forte dal 2001.

I principali colpevoli dell'inflazione di quasi il 7% sono l'aumento dei prezzi dell'energia, ma la verità è che più di tre quarti delle categorie stanno salendo a un tasso che supera l'obiettivo di inflazione del 2,5% del MPC. Lascia che il quadro dell'andamento dei prezzi nell'economia polacca completi il ​​fatto che i prezzi hanno fatto un altro molto forte, questa volta un aumento dell'1% rispetto al mese precedente. Sta diventando quasi la norma che le letture prendano valori superiori alle previsioni. Questa è una tendenza globale. I dati sui prezzi praticamente in ogni angolo del mondo mostrano che la pressione sui prezzi non solo sta aumentando, ma si sta accumulando più di quanto ci si potrebbe aspettare.

Quale inflazione, una tale reazione?

Sfortunatamente, non vi è alcuna indicazione che il picco dell'inflazione sia alle nostre spalle. La sua dinamica annuale sta crescendo ancora più velocemente di quanto si possa ipotizzare, perché a novembre potrebbe superare il 7%. Ogni anno.

- All'inizio del 2022, i prezzi cresceranno a un ritmo superiore al 7% e l'inflazione media annua potrebbe superare il 5,5%. Anche i prezzi nelle categorie base rimarranno molto alti, escludendo quelli più volatili, ovvero i prezzi del carburante e dei generi alimentari - previsioni Bartosz Sawicki, analista di Cinkciarz.pl.

Il precedente aumento dei prezzi ha svolto un ruolo importante nel convincere la maggior parte dei banchieri centrali mondiali che era necessario un aumento ritardato del costo del denaro per prevenire l'accumulo di forti pressioni sui prezzi e l'esplosione delle aspettative di inflazione.

- Un altro balzo dei prezzi può portare alla conclusione che, ad esempio, in Polonia tassi di interesse dello 0,5% con un'inflazione di quasi il 7% si rivelerà un'arma troppo debole - valuta l'analista Cinkciarz.pl.

Mercoledì, quando si deciderà su una possibile variazione dei tassi di interesse, il Consiglio avrà il contenuto della nuova proiezione di inflazione NBP. Indicherà inevitabilmente che il ritorno dell'inflazione all'obiettivo (2,5%) è una prospettiva troppo lontana per avere il conforto di un'osservazione passiva e paziente degli sviluppi.

Lo zloty ha bisogno di aiuto

Le autorità monetarie hanno ripetutamente espresso l'opinione che la pandemia di COVID-19 continua a essere una minaccia che dovrebbe impedire alle persone di aumentare il costo del denaro. Tuttavia, questo fattore è stato probabilmente messo in secondo piano oggi, tanto più che l'aumento del numero di casi in Polonia non si traduce in restrizioni che interrompono i processi economici.

Oggi, l'argomento relativo alla forza della moneta sembra essere più a fuoco. Un aumento dei tassi di interesse potrebbe migliorare lo zloty e l'aiuto del MPC sembra ora consigliabile, poiché l'euro costa oltre 4,60 PLN all'inizio di novembre, il franco più di 4,37 PLN e il dollaro quasi 4.

- I mercati si sono già preparati per una serie di aumenti dei tassi di interesse in Polonia, sebbene non siano state fatte tali dichiarazioni. La mancanza di traffico questa settimana sarebbe un duro colpo per lo zloty in questa luce. È vero che il MPC in passato ha espresso preferenze per la valuta più debole e quindi sostenere ulteriormente la ripresa dell'economia dal crollo del coronavirus. Tuttavia, di fronte all'aumento delle risorse energetiche, sempre più banche centrali eviteranno il più possibile il deprezzamento della valuta, perché tali tendenze esacerbano i problemi con l'inflazione - L'analista di Cinkciarz.pl osserva.

Previsioni ancora valide: euro in meno rispetto a PLN 4,5

- L'aumento dei tassi di interesse in Polonia dovrebbe avere un effetto stabilizzante e favorire il calo dei tassi di cambio delle principali valute. Partiamo dal presupposto che alla fine dell'anno pagheremo circa 4,50 PLN per l'euro, ovvero oltre 10 groszy in meno rispetto a oggi. Un simile scenario dello zloty sarebbe meglio avvicinarlo alla prossima forte mossa dei tassi di interesse, cioè di 50 punti base questa volta. In considerazione dell'accelerazione della pressione inflazionistica, riteniamo che tale passo sia il più probabile. Tuttavia, tenendo conto del bias del MPC, il mercato è molto diviso nella valutazione delle mosse che verranno prese - analizza l'esperto Cinkciarz.pl.

Lo zloty non è stato in grado di tradursi in un rafforzamento duraturo del sorprendente rialzo dei tassi alla riunione di ottobre.

- La valuta polacca non ha certo aiutato dallo spettro della crisi energetica delle ultime settimane. Ha gettato nei guai la maggior parte delle valute del nostro paniere, escludendo ovviamente quelle che esportano materie prime, in particolare il rublo. Anche il conflitto del governo polacco con l'Unione Europea ha avuto un impatto negativo sullo zloty. Nel mantenere i guai della moneta polacca è stata molto importante anche l'incertezza sulle intenzioni delle autorità monetarie - calcola l'analista Cinkciarz.pl.