La Fed prevede di tagliare i tassi, ma non ancora a marzo

Nella riunione di ieri la Federal Reserve ha lasciato invariata la fascia obiettivo sui tassi d'interesse. In un comunicato successivo alla riunione, la banca centrale ha eliminato il riferimento a possibili ulteriori aumenti. Ma prima che venga effettuato il primo taglio, la Fed vuole essere sicura che l’inflazione sia stata davvero sconfitta. Powell ha suggerito che a questo punto un movimento al ribasso di marzo è improbabile. Come risultato di queste parole il dollaro si è apprezzato, i rendimenti dei titoli americani sono aumentati e la valutazione degli indici è diminuita.

Come previsto, la Fed ha lasciato invariati i tassi di interesse di riferimento. La fascia obiettivo per il tasso dei fondi federali è ancora al 5,25%. – 5,50%.

Dati positivi sull'inflazione

La Fed attualmente ritiene che i rischi legati al raggiungimento dei suoi obiettivi di inflazione e occupazione siano ora meglio bilanciati. Rischio di eccessivo inflazione non è più così dominante come negli ultimi anni. Dal comunicato è scomparso anche il precedente atteggiamento nei confronti di eventuali ulteriori aumenti. Ora la Federal Reserve sta affrontando esplicitamente i termini dei tagli dei tassi di interesse. Ecco la condizione indicata calo permanente dell'inflazione e avvicinamento al livello del 2%.. Il tema del QT è stato trattato in maniera superficiale. La banca continuerà a ridurre il suo portafoglio titoli a un ritmo invariato, ovvero a 80 miliardi di dollari al mese). Si prevede che a marzo si svolgerà una discussione più ampia sulla riduzione del bilancio.

Durante la conferenza, Powell ha osservato che i recenti dati sull'inflazione sono positivi. Ha sottolineato che nei sei mesi fino a dicembre, sia l'inflazione totale che quella core erano pari o leggermente inferiori al 2%. su base annuale. È chiaro che la Federal Reserve è sempre più fiduciosa che la lotta contro l’inflazione abbia successo. Questa fiducia potrebbe essere rafforzata o indebolita dai dati sull’inflazione del primo trimestre di quest’anno. Ho l’impressione che il mercato adesso sarà ancora più forte focalizzato sulle letture CPI e PCE e la volatilità del mercato sarà maggiore in caso di sorprese.

Powell si è occupato anche del mercato del lavoro e dei dati economici. Ha chiarito che la Fed non vuole indebolire l’economia e non vuole vedere un mercato del lavoro più debole. Qui è visibile un cambiamento di retorica, poiché durante le riunioni precedenti l’istituzione aveva ipotizzato che l’economia avrebbe dovuto raffreddarsi in modo significativo per combattere l’elevata inflazione. Ora, tuttavia, la dinamica della crescita dei prezzi è diminuita e l’economia funziona ancora a un livello decente.

Aspettative eccessive del mercato

Alla fine il dollaro si è rafforzato. Il tasso EUR/USD è sceso a 1,0800 e questa mattina i ribassi si stanno accentuando e le quotazioni indicano 1,0785. La tendenza al ribasso a breve termine della principale coppia valutaria continua quindi. Wall Street ha chiuso la giornata in rosso. Sul grafico Dow Jones mostrando i dati giornalieri, è visibile un modello di inghiottimento del mercato ribassista. Lo schema delineato nei documenti storici prevede una correzione imminente.

La valutazione del mercato della probabilità di un taglio a marzo è diminuita e attualmente oscilla intorno al 36%. Il movimento al ribasso di maggio è ancora considerato un inizio altamente realistico del ciclo di allentamento delle condizioni monetarie. La Fed sta ancora pianificando tagli nel 2024, qui non è cambiato nulla. Tuttavia, il mercato deve ancora una volta correggere le sue eccessive aspettative.

Fonte: Łukasz Zembik, OANDA TMS Brokers