Elezioni presidenziali in Italia: incertezza politica e rischi per i mercati

Inizia il processo per l'elezione del nuovo presidente dell'Italia. Le votazioni dovrebbero iniziare nella terza settimana di gennaio. Di solito questo evento è irrilevante per i mercati. Questa volta, però, la situazione è diversa. L'attuale presidente, Sergio Mattarella, che potrebbe candidarsi ancora, non correrà. Smetterà di ricoprire la carica il 3 febbraio. Il suo successore è predetto prevalentemente dall'attuale presidente del Consiglio, Mario Draghi. Ciò comporterebbe elezioni anticipate e un altro periodo di instabilità politica in Italia nel peggior momento possibile. Questa è di gran lunga la prima volta nella storia recente che un'elezione presidenziale italiana è stata economicamente significativa. Per i mercati finanziari, questo potrebbe significare un rischio nella coda del decadimento.

gara aperta

Non ci sono candidati ufficiali per le elezioni presidenziali italiane. I membri di entrambi i rami del parlamento, insieme ai rappresentanti delle autorità regionali, partecipano a scrutinio segreto: possono votare chiunque, purché abbiano la cittadinanza italiana e abbiano compiuto 50 anni. È successo che i candidati sono stati scelti per candidati come l'attore porno Rocco Siffredi o la famosa attrice Sophia Loren. Il vincitore deve ottenere la maggioranza dei due terzi al primo turno e la maggioranza assoluta nei turni successivi se non è possibile raggiungere il consenso.

Negli ultimi mesi, Mario Draghi è stato selezionato come leader della corsa presidenziale. Il 22 dicembre ha fatto la sua prima dichiarazione ufficiale sulla sua candidatura. Si definiva "un nonno al servizio dell'istituzione". Altri potenziali candidati includono l'attuale ministro della Giustizia ed ex giudice della Corte costituzionale, Marta Cartabia, oltre a tre ex presidenti del Consiglio (Romano Prodi, Paolo Gentiloni e Silvio Berlusconi). Solo Berlusconi è ufficialmente candidato alla carica di presidente. La storia insegna che la maggior parte delle persone nominate come potenziali candidati presidenziali fallirà; l'eccezione è Draghi, e forse Berlusconi, che ha un talento senza pari per la compravendita di voti. La gara è quindi molto aperta e può rivelarsi molto sorprendente.

Circa l'autore

Christopher Dembik - Economista francese di origine polacca. È capo globale della ricerca macroeconomica presso una banca d'investimento danese Saxo Bank (una consociata della società cinese Geely che serve 860 clienti HNW in tutto il mondo). È anche consigliere dei parlamentari francesi e membro del think tank polacco CASE, che ha ottenuto il primo posto nel think tank economico dell'Europa centrale e orientale secondo un rapporto Global Vai all'indice Think Tank. Come capo globale della ricerca macroeconomica, supporta le filiali, fornendo analisi della politica monetaria globale e degli sviluppi macroeconomici ai clienti istituzionali e HNW in Europa e MENA. È un commentatore regolare nei media internazionali (CNBC, Reuters, FT, BFM TV, France 2 ecc.) E relatore in eventi internazionali (COP22, Congresso sugli investimenti MENA, Conferenza globale di Parigi, ecc.).

La scorsa settimana, Giuseppe Conte, leader del Movimento Cinque Stelle di estrema destra, il più grande partito del parlamento italiano, ha dichiarato che preferirebbe una donna come nuovo presidente. In teoria, favorisce Cartabia. Un tale cambiamento sarebbe simbolico. Circa il 65% dei membri del parlamento sono uomini. Sarebbe anche una mossa strategica per Conte.

Secondo gli ultimi sondaggi, il suo partito subirebbe una devastante sconfitta in caso di elezioni anticipate. Contro la candidatura di Draghi sono altri due gruppi: Forza Italia di Berlusconi e la Lega anti-immigrazione e euroscettica di Matteo Salvini. Del resto, i fratelli italiani di Giorgia Meloni, il Pd di Enrico Letta e Italia Viva di Matteo Renzi, non hanno ancora preso una decisione. La maggior parte dei leader politici italiani avrebbe preferito una candidatura a quella di Draghi. Gli investitori preferirebbero anche che Draghi rimanesse primo ministro fino alla fine del suo mandato. Tuttavia, non c'è ancora consenso sull'altro candidato. Per fortuna è ancora presto.

Il lavoro di Draghi non è ancora finito

Draghi ripristinò la stabilità politica in Italia. Affronta bene la crisi sanitaria e le sue conseguenze. Inoltre, ha finalizzato e approvato l'arduo processo di definizione dei progetti e di raggiungimento degli obiettivi e degli obiettivi originari delle riforme per accedere ai fondi del pacchetto di ricostruzione "Generazione futura dell'UE". L'Italia è il principale beneficiario di questo pacchetto. Dovrebbero presto ricevere la prima tranche di un importo totale di 191,5 miliardi di euro (compresi prestiti e sovvenzioni). Tuttavia, c'è ancora molta strada da fare. Draghi non ha avuto abbastanza tempo per cercare di risolvere i problemi strutturali dell'economia italiana. Uno di questi è un rallentamento della produttività. Secondo i dati OCSE, le aziende italiane con meno di 10 dipendenti, che costituiscono gran parte del modello di business italiano, mostrano livelli di produttività inferiori rispetto alle controparti di altri paesi.

Il valore aggiunto generato da un dipendente di un'azienda italiana è mediamente inferiore del 35% rispetto a un dipendente di un'azienda tedesca. Tra le possibili ragioni della bassa produttività delle imprese italiane si ricorda il basso livello di spesa per la ricerca (secondo gli ultimi dati disponibili, 1,4% del PIL nel 2018 rispetto al valore medio del 2,4% nei paesi OCSE), insieme a spese insufficienti per l'istruzione e ritardi cumulativi nell'attuazione di nuove tecnologie. In questo contesto, gli investimenti indicati dal governo italiano (vedi tabella sotto), che saranno finanziati nell'ambito del pacchetto di ricostruzione "The EU's Next Generation", potrebbero rappresentare un'ottima opportunità per accelerare la crescita della produttività del lavoro. A nostro avviso, la realizzazione di questi investimenti richiederà una stabilizzazione politica, che può essere garantita solo da Draghi.

Grandi investimenti per migliorare la crescita economica e la produttività elencati dal governo italiano (in origine presentato nell'autunno 2020 dall'ex presidente del Consiglio Giuseppe Conte). Fonte: Ministero dell'Economia e delle Finanze, Saxo Bank Research & Strategy.

• Transizione energetica: 74,3 miliardi di euro da investire nella produzione di energia rinnovabile e nell'efficienza energetica in linea con il Green Deal europeo
• Digitalizzazione e innovazione: 48,7 miliardi di euro per digitalizzare la pubblica amministrazione e sostenere l'integrazione verticale delle imprese per migliorare la competitività
• Sanità: 9 miliardi di euro per servizi medici di emergenza e servizi di medicina generale
• Infrastrutture: 27,7 miliardi di euro per mobilità urbana sostenibile e investimenti infrastrutturali. Comprendono investimenti nella rete ferroviaria ad alta velocità e nelle autostrade, con particolare enfasi sui distretti intelligenti
• Finanziamento R&S: 19,2 miliardi di euro per l'istruzione e la ricerca

Cosa succede se ...?

Se Draghi diventa presidente, accelererà le elezioni generali di un anno - invece del 2023, si terrebbero nel 2022. Secondo i sondaggi, le elezioni anticipate potrebbero significare una vittoria per l'estrema destra (Lega italiana e Fratelli) nella coalizione con Forza Italia. Questo potrebbe portare a un altro periodo di instabilità politica in Italia nel peggior momento possibile. Le elezioni presidenziali italiane non sono ancora nel mirino degli investitori. In caso di elezioni accelerate, tuttavia, ci si può aspettare un duro risveglio e caos nel mercato, nonché volatilità nel mercato dei buoni del tesoro italiani (BTP).

Altre elezioni nel 2022:

• Elezioni parlamentari in Portogallo (30 gennaio)
• Elezioni parlamentari in Ungheria (aprile - data esatta da confermare)
• Elezioni presidenziali in Francia (10 aprile)
• Elezioni parlamentari in Francia (12 gennaio)
• Elezioni della Camera dei Consiglieri del Giappone (25 luglio)
• Elezioni generali in Brasile (2 ottobre)
• Elezioni suppletive negli Stati Uniti (8 novembre)