Stima preliminare dell'inflazione in Polonia per dicembre 2022

Secondo la stima flash, l'inflazione a dicembre 2022 è stata pari al 16,6% (17,5% a novembre 2022), con attese di mercato molto più elevate, fino al 17,3%. Questo è il secondo calo consecutivo della variazione annuale dell'inflazione, che è un segnale positivo, ma l'inflazione potrebbe tornare al di sopra del 18% in un attimo, ed è già una delle più alte in Europa.

I prezzi dell'energia sono in calo

Dobbiamo principalmente il calo della dinamica dell'inflazione annuale calo dei prezzi dei vettori energetici (variazione mensile di dicembre -3,3% e diminuzione della dinamica annua dal 36,8% di novembre al 31,2% di dicembre), e dei prezzi dei carburanti per mezzi di trasporto privati ​​(variazione mensile di dicembre -1,6% e diminuzione della dinamica annua dal 15,5% di novembre al 13,5% di dicembre).

Analogamente, a dicembre i prezzi dei prodotti alimentari sono leggermente dedotti dalla dinamica annuale dell'inflazione (mentre la dinamica annuale dei prezzi alimentari è passata dal 22,3% di novembre al 21,5% di dicembre).

Stimiamo l'inflazione core a circa il 12,1% su base annua (un aumento rispetto all'11,4% di novembre e questa è un'altra "collina" dell'inflazione core in questo ciclo). Pertanto, l'inflazione core si è aggiunta alla variazione della dinamica inflazionistica annua di circa 0,3 punti percentuali, ma decisamente inferiore al totale dei vettori energetici e dei carburanti per mezzi di trasporto privati ​​(che insieme hanno sottratto circa 0,9 punti percentuali alla dinamica annua).

Nessuno scudo anti-inflazione

La diminuzione del tasso annuo di inflazione è un segnale positivo, ma dobbiamo ancora far fronte all'aumento dei prezzi del gas e dell'energia elettrica e ai possibili effetti della rimozione dello scudo anti-inflazione a dicembre 2022, che nel complesso spingerà il tasso annuo di inflazione anche sopra il 18% nei primi mesi del 2023.

W.1 Variazione annuale dell'indicatore prezzi dei beni di consumo e dei servizi (inflazione) e inflazione core in Polonia. Fonte: studio proprio, Ufficio centrale di statistica

L'inflazione su base mensile è aumentata dello 0,2%, il minimo da febbraio 2022.

W.2 Variazione mensile dell'indicatore prezzi dei beni di consumo e dei servizi (inflazione) e media mobile a 6 mesi (variazione mensile) in Polonia. Fonte: studio proprio, Ufficio centrale di statistica

Stimiamo l'aumento dell'inflazione core intorno al +0,6-0,7% a dicembre 2022.

W.3 Modifiche mensili inflazione di base (solo prezzi alimentari ed energetici) e media mobile a 6 mesi (variazione mensile). Fonte: studio proprio, NBP

Prezzi "alimenti e bevande analcolichenella stima flash, sono aumentati dell'1,4% a dicembre 2023, più che seguire il modello stagionale a lungo termine. La variazione mensile media a lungo termine di questa serie a dicembre è solo del +0,55%.

W.4 Cambio serie mensile Cibo e bevande analcoliche nel 2022 rispetto al percorso medio del periodo 2000-2021 (andamento stagionale). Fonte: studio proprio, Ufficio centrale di statistica

L'Ufficio Centrale di Statistica fornisce anche una rapida stima dell'andamento dei prezzi dei “Vettore Energia” e dell'andamento dei prezzi dei “Carburanti per mezzi di trasporto privati”. "Vettori energetici(ovvero elettricità, gas, combustibile per riscaldamento (carbone), energia termica) nella stima flash sono diminuiti a dicembre 2022 del -3,3% rispetto a novembre e la variazione annua è stata del 31,2%.

W.5 Modifica mensile del prezzo Vettori energetici, e una media mobile a 6 mesi (variazione mensile). Fonte: studio proprio, Ufficio centrale di statistica

W.6 Variazione annuale dei prezzi Vettori energetici sullo sfondo della variazione annuale dell'intero paniere dell'inflazione. Fonte: studio proprio, Ufficio centrale di statistica

"Carburanti per mezzi di trasporto privati(ovvero principalmente gasolio e benzina) in una stima flash è diminuito dell'2022% a dicembre 1,6 e la variazione su base annua è stata del 13,5%.

W.7 Modifica mensile del prezzo Carburanti per mezzi di trasporto privati, e una media mobile a 6 mesi (variazione mensile). Fonte: studio proprio, Ufficio centrale di statistica

W.8 Variazione annuale dei prezzi Carburanti per mezzi di trasporto privati sullo sfondo della variazione annuale dell'intero paniere dell'inflazione. Fonte: studio proprio, Ufficio centrale di statistica

Circa l'autore

Jaroslaw Jamka - Esperto esperto di gestione di fondi, professionalmente associato al mercato dei capitali da oltre 25 anni. Ha conseguito un dottorato di ricerca in economia, una licenza di consulente per gli investimenti e un broker di valori mobiliari. Ha gestito personalmente fondi azionari, obbligazionari, multi-asset e global macro cross-asset. Per molti anni ha gestito il più grande fondo pensione polacco con un patrimonio di oltre 30 miliardi di PLN. In qualità di direttore degli investimenti, ha gestito il lavoro di molti team di gestione. Ha maturato esperienze come: Membro del Consiglio di Gestione di ING PTE, Vicepresidente e Presidente del Consiglio di Gestione di ING TUnŻ, Vicepresidente del Consiglio di Gestione di Money Makers SA, Vicepresidente del Consiglio di Gestione di Ipopema TFI, Vicepresidente del consiglio di amministrazione di Quercus TFI, membro del consiglio di amministrazione di Skarbiec TFI, nonché membro dei consigli di sorveglianza di ING PTE e AXA PTE. Da 12 anni si è specializzato nella gestione di macro cross-asset class globali.

Dichiarazione di non responsabilità

Il presente documento costituisce solo materiale informativo ad uso del destinatario. Non deve essere inteso come materiale di consulenza o come base per prendere decisioni di investimento. Né dovrebbe essere inteso come una raccomandazione di investimento. Tutte le opinioni e le previsioni presentate in questo studio sono l'espressione dell'opinione dell'autore sulla data di pubblicazione e sono soggette a modifiche senza preavviso. L'autore non è responsabile per eventuali decisioni di investimento prese sulla base di questo studio. I risultati storici degli investimenti non garantiscono il raggiungimento di risultati simili in futuro.