Morningstar Wide Moat ETF - Come investire in un fossato?

Investire in borsa solo dall'esterno sembra semplice. È particolarmente difficile per gli investitori a lungo termine che vogliono acquistare società con l'intenzione di mantenerle nei propri portafogli per i prossimi 5-10 anni. A tal fine, devono scegliere compagnie per le quali il tempo sarà un alleato, non un nemico. Tali imprese devono avere vantaggi competitivi sostenibili. Ciò consentirà a tali società di aumentare o mantenere i propri margini operativi e almeno mantenere le proprie quote di mercato. Nell'ambiente degli investimenti, si dice che le società che hanno un vantaggio di mercato duraturo siano: hanno un fossato. L'articolo di oggi permetterà al lettore di capire quali sono i vantaggi del mercato, come investire in un fossato sul mercato dei capitali e per cosa è famoso ETF Morningstar Wide Moat. Ti invitiamo a leggere!

Il look di Warren Buffett

Il termine fossato è stato introdotto nel vocabolario degli investimenti nientemeno che dall'Oracolo di Omaha. Warren Buffett ha menzionato il fossato per la prima volta nel 1991 in un discorso agli studenti MBA. Poi ha detto che la cosa più importante nella valutazione delle imprese è determinare quanto sia forte il fossato che circonda l'attività dell'azienda. Durante la conferenza, Warren Buffett lo ha riconosciuto gli investitori dovrebbero cercare aziende dove piace "grande capitale e grande fossato". Secondo l'oracolo di Omaha, la situazione più importante è quando un'azienda ottiene costantemente un vantaggio crescente rispetto alla concorrenza. Ha descritto la sua opinione sull'argomento in una lettera agli investitori di Berkshire Hathaway nel 2005. In uno dei passaggi, Buffett ha affermato che ogni giorno un'azienda può migliorare il proprio fossato (ovvero il vantaggio competitivo) o peggiorarlo.

Il fossato può essere migliorato riducendo i costi inutili o aumentando la soddisfazione del cliente (ad esempio migliorando il servizio post-vendita del cliente). Un'altra idea per aumentare il vantaggio competitivo è sviluppare nuovi prodotti e servizi che soddisfino meglio le aspettative dei clienti. Un ottimo esempio è Apple, che è stata in grado di soddisfare le aspettative dei suoi clienti sin dagli anni 'XNUMX. L'azienda ha dimostrato la sua innovazione lanciando con successo smartphone e iPod.

Come puoi peggiorare il tuo fossato? In un modo molto semplice. È sufficiente che l'azienda smetta di controllare i costi o peggiori il servizio clienti. Inoltre, le aziende che non riescono a far fronte alla corsa tecnologica nel loro settore possono peggiorare il loro fossato. Ad esempio, si può citare Nokia, che è diventata molto rapidamente un outsider rispetto al più grande produttore mondiale di telefoni cellulari. Il motivo era una mancanza "rivoluzione smartphone". Un altro esempio è Kodak, che nonostante sia stata la prima a sviluppare una fotocamera digitale, è rimasta fedele ai prodotti basati su pellicola. Di conseguenza, attualmente Kodak non conta sul mercato delle fotocamere.

Cos'è un fossato?

In questa parte dell'articolo non analizzeremo l'uso militare del fossato negli edifici difensivi. Ci concentreremo sui fossati che le aziende possono avere sui loro concorrenti. Per investire in un fossato, è necessario sapere esattamente quali possono essere i vantaggi e per quanto tempo possono essere mantenuti. Esistono diversi modi in cui un'azienda può ottenere un vantaggio rispetto ad altre società che operano nello stesso settore. Tra poco presenteremo esempi della formazione di un fossato.

Vantaggi di costo

Questo è un vantaggio derivante dai minori costi di produzione, molto difficilmente replicabile dalla concorrenza. Il vantaggio in termini di costi può derivare da costi di manodopera inferiori. Ciò può valere sia per la concorrenza nazionale che estera. Il vantaggio rispetto al cliente domestico può derivare dal collocare la fabbrica in un luogo con un alto tasso di disoccupazione. Pertanto, lo stipendio pagato ai dipendenti sarà inferiore a quello di un'azienda che opera nello stesso settore ma paga di più ai propri dipendenti. Nel caso di clienti stranieri, le differenze salariali possono essere molto ampie. Un altro esempio di vantaggio in termini di costi potrebbe essere l'accesso a materie prime economiche e vicine. Grazie a ciò, l'azienda può produrre a un prezzo inferiore rispetto alla concorrenza, che deve importare materie prime dagli intermediari. I costi di produzione inferiori consentono prezzi più bassi, il che rende i prodotti e i servizi dell'azienda più competitivi. Un esempio potrebbero essere le aziende cinesi di 10-15 anni fa, che grazie ai minori costi di produzione erano più competitive sui mercati globali.

Economia di scala

Questa è una situazione in cui un'azienda raggiunge un fossato essendo molto più grande dei suoi concorrenti. Per questo motivo può ottenere alcuni risparmi sui costi, che gli consentono di abbassare i prezzi rispetto ai suoi concorrenti. Questi possono essere, ad esempio, l'ottimizzazione delle linee di produzione, che fa diminuire il prezzo unitario del prodotto. Quanto maggiori sono gli esborsi che l'impresa deve sostenere per costruire economie di scala, tanto più duraturo è il vantaggio competitivo. Un esempio sono le case automobilistiche che, per rendere redditizia la produzione, devono costruire una scala adeguata in modo che il prezzo unitario dei prodotti sia sufficientemente allettante per i clienti. Non sorprende quindi che i costi di "ingresso" in questo mercato per una nuova società siano enormi.

Elevati costi di sostituzione del prodotto

Vale anche la pena cercare aziende che abbiano i cosiddetti "switching cost", ovvero il costo per cambiare o trovare un'alternativa a un prodotto o servizio. Per il cliente, il cambiamento delle proprie abitudini è troppo forte per voler cambiare il prodotto attuale con un sostituto più economico. I clienti sono un esempio Appleche sono così attaccati a iOS e ai loro smartphone da non volerlo  pensa a "passare" ai telefoni con software Android. Un altro esempio è il terminale di investimento Bloomberg. La maggior parte dei gestori di grandi fondi di investimento e degli analisti di investimento utilizza questi terminali e il costo (tempo) che dovrebbero sostenere per apprendere un nuovo terminale è così elevato che molti fondi non vogliono utilizzare alternative più economiche. Maggiore è il costo di passaggio, più facile è per un'azienda trasferire i costi crescenti ai propri clienti. Naturalmente, se l'azienda non si preoccupa dei propri clienti, prima o poi il costo del passaggio sarà sempre più basso. Di conseguenza, ci sarà un maggiore abbandono dei clienti.

Beni immateriali

Fonte: wikipedia.org

Si tratta di beni aziendali non tangibili ma di altissimo valore. A volte sono una componente chiave del vantaggio competitivo. Un esempio ovvio sono i brevetti, che proteggono i creatori dalla copia illegale. I brevetti sono particolarmente importanti nell'industria farmaceutica, in quanto le case farmaceutiche possono raccogliere margini sbalorditivi prima che sorga la concorrenza legittima dei farmaci generici. I brevetti possono anche coprire i metodi di produzione, la forma del prodotto, ecc. Un altro esempio di beni immateriali è il valore del marchio. Gli esempi includono Coca-Cola e Pepsi, che hanno un forte portafoglio di marchi riconoscibili. I produttori più piccoli di bevande dolci o snack salati non hanno marchi globali così riconoscibili. Per questo motivo, quando si espandono in nuovi mercati, devono destinare ingenti fondi alla pubblicità. Un altro esempio di attività immateriali significative che danno un vantaggio rispetto alla concorrenza possono essere le licenze concesse dal governo (ad esempio per l'estrazione di materie prime). Questi fattori possono contribuire al miglioramento del margine dell'azienda.

Fossato morbido

Questo è un fossato particolarmente importante, difficile da catturare a prima vista. Nonostante la sua "invisibilità", può avere un impatto molto reale sui ricavi e sui profitti dell'azienda. Un esempio può essere una cultura aziendale che supporta l'innovazione. Un altro fossato morbido può essere costituito da proprietari e manager che possono spingere l'organizzazione al livello successivo. Una grande personificazione di tali leader è Jeff Bezos o Steve Jobs.

Effetto di rete

Il fenomeno dell'effetto rete può essere un fossato molto importante per un'impresa. L'effetto rete si verifica quando il prodotto migliora quanto più utenti vi aderiscono. Le piattaforme social sono un ottimo esempio. Più utenti vogliono unirsi alla piattaforma, più ha senso essere sulla piattaforma. Ciò è dovuto al fatto che sulle piattaforme compaiono sempre più contenuti e persone da contattare (amici, familiari, colleghi di lavoro). Un esempio potrebbe essere ad es. Facebook czy TikTok.

Fonte: wikipedia.org

A volte l'effetto rete consente di migliorare la qualità del servizio. Un esempio è Uber, che, grazie a un gran numero di potenziali clienti, incoraggia gli automobilisti ad aderire alla piattaforma. Più autisti ci sono, più è facile trovare clienti perché i tempi di attesa per il veicolo sono più brevi ei prezzi sono più convenienti. Citando l'effetto rete, impossibile non citare Visa e Mastercard, che sono diventate lo "standard" nel modo di pagare gli acquisti nei paesi dell'Unione Europea, Stati Uniti, Canada, Australia, Regno Unito e New Zelanda. Inoltre, queste carte sono accettate nella maggior parte dei paesi del mondo (con una disponibilità leggermente inferiore rispetto ai paesi precedentemente menzionati).

Come puoi investire in un fossato?

Investire in un fossato può essere fatto in vari modi. Può essere sia una selezione individuale di società per il portafoglio o affidare i tuoi soldi a professionisti che creano un prodotto su misura per le esigenze del cliente.

• Acquisto di azioni individuali

La selezione individuale delle azioni può sembrare una questione semplice, ma sceglierne poche o una dozzina "le migliori idee" Non è così facile per un portafoglio azionario. Ciò richiede un'analisi approfondita delle attività operative delle singole società. Quindi, studia l'ambiente di mercato e confronta i prodotti o servizi dell'azienda e dei concorrenti. Ciò richiede molto tempo e per gli investitori con poco capitale questo percorso potrebbe non essere ottimale. Come abbiamo accennato in un altro articolo, l'aumento del risparmio nella fase iniziale della costruzione dell'indipendenza finanziaria è più importante del tasso di rendimento raggiunto. Pertanto, dedicare diverse dozzine o anche diverse centinaia di ore a una comprensione approfondita del business può distrarre l'investitore da attività più produttive come lavoro aggiuntivo o miglioramento delle sue qualifiche professionali, che si tradurranno in guadagni più elevati e un tasso di risparmio più elevato.

Anche la propria ricerca ha i suoi vantaggi. Migliora significativamente la comprensione dei modelli di business, che possono aiutare nella tua carriera (professionale o aziendale). Un altro vantaggio è una comprensione più profonda dei processi che avvengono nell'economia o la cattura di nuove tendenze che daranno forma alla realtà in futuro (chi sapeva cosa fosse Netflix in Polonia nel 2012?). Dopo la selezione delle società, l'investitore inizierà ad acquistare azioni sul mercato. Poi ci sarà un periodo "noioso" di monitoraggio delle attività delle imprese (almeno una volta all'anno).

• Scegliere una società e investire con i derivati

Questo è un metodo di investimento simile, solo che richiede all'investitore di scegliere altri strumenti che danno esposizione a società selezionate. Invece di acquistare "normalmente" azioni, un investitore può scegliere di acquistare derivati ​​che danno esposizione alle società. È una soluzione che può permetterti di utilizzare la leva finanziaria o costruire strategie di investimento (bull spread o long call su LEAPS) che ti permetteranno di guadagnare sulla giusta selezione di società per il tuo portafoglio. Lo svantaggio dell'utilizzo, ad esempio, dei contratti futures è la possibilità di esporsi al rischio della leva finanziaria. In questo caso può accadere che la perdita della posizione sia superiore al capitale dell'investitore. Per questo motivo, investire con la leva finanziaria richiederà una buona gestione del rischio.

• Acquisizione di un ETF con esposizione a questo mercato

Questo è uno dei modi più semplici per investire in società che dovrebbero avere un forte fossato di mercato. Grazie a ciò, l'investitore può risparmiare molto tempo che dedicherebbe all'analisi di aziende con forti vantaggi competitivi. Il vantaggio sono anche i costi, che sono molto più bassi che nel caso dei fondi di investimento a gestione attiva. Lo svantaggio di questa soluzione è che di solito ETF investe in diverse dozzine di società con "larghi fossati", il che significa che il tasso di rendimento è inferiore rispetto al caso di investimento in quelle più in crescita dell'intero indice. Un'altra idea per utilizzare un ETF è quella di acquistare inizialmente per avere un'esposizione alle società di questo settore e poi iniziare ad analizzare da soli i componenti dell'ETF. Dopo aver effettuato la selezione, puoi vendere azioni dell'ETF e quindi investire nelle tue "idee migliori" per i fondi ricevuti.

• Acquistando quote di fondi che investiranno nel fossato

È una soluzione che è una scelta per le persone che preferiscono strategie di investimento più sofisticate. I migliori fondi focalizzati sull'investimento in valore possono ottenere un tasso di rendimento ben al di sopra della media del mercato. Naturalmente, le performance passate non sono una garanzia di profitti simili in futuro. Vale anche la pena esaminare l'importo delle commissioni e la loro struttura. I clienti dei fondi di investimento, che applicano una commissione di gestione fissa e elevata, si trovano nella posizione peggiore. Ciò significa che ogni anno il cliente “versa” generose remunerazioni ai gestori senza la garanzia di raggiungere tassi di rendimento superiori ai risultati degli indici. È molto meglio quando il fondo addebita una commissione di gestione bassa e fissa e addebita una commissione aggiuntiva sulla performance che supera il tasso di rendimento raggiunto dal benchmark.

• Acquisizione di azioni Berkshire Hathaway

L'investimento nel fossato può essere effettuato anche tramite una società di proprietà dell'autore di questa frase. Questa è un'idea per le persone che credono che Warren Buffett possa ancora ottenere un tasso di rendimento superiore all'indice azionario. Naturalmente, i risultati passati non sono garanzia di profitti nei prossimi anni. Ma la costanza con cui Warren Buffett rimane ai vertici tra gli investitori di valore è davvero di tutto rispetto. Inoltre, non dimenticarlo Berkshire Hathaway (guidato da Warren) raggiunge un tasso di rendimento annuo medio superiore al 20% annuo. Gli scettici possono sollevare l'argomento dell'età avanzata dell'Oracolo di Omaha, che solleva la questione di come se la caverebbe un'istituzione del genere senza un "uomo dell'istituzione" come Buffett.

Esempi di aziende con fossato

Come accennato in precedenza, puoi investire nel fossato, ad esempio, con gli ETF. Uno degli ETF più famosi che permette di investire in questo tipo di società è VanEck Morningstar Wide Moat ETF. Acquistando questo ETF, l'investitore riceve esposizione e società con un elevato vantaggio competitivo (cioè il fossato).L'ETF in questione ha un patrimonio gestito di $ 6,8 miliardi (al 2 dicembre). È un modo relativamente economico di investire poiché la commissione di gestione annuale è dello 0,46%. Secondo i dati forniti da VanEck, il fondo ha in portafoglio 48 società. Vale la pena notare che anche al netto delle commissioni, l'ETF dal momento della sua costituzione (2012) ha ottenuto un tasso di rendimento più elevato rispetto Indice S&P 500. Ecco un elenco delle prime 10 posizioni nel suddetto ETF:

• Etsy - 3,68%
• Biogeno - 3,45%
• Scienze di Galaad - 3,29%
• Mercadolibro - 2,90%
• Boeing - 2,78%
• Emerson elettrico - 2,76%
• Partecipazioni Zimmer Biomet - 2,68%
• Roccianera - 2,67%
• Wells Fargo - 2,63%
• Giorno lavorativo - 2,56%

Broker Forex che offrono ETF e azioni

Come investire in un fossato? Naturalmente, l’opzione più semplice è acquistare le azioni menzionate, ma per le persone che vogliono diversificare e bilanciare bene il proprio portafoglio, investire in un fossato attraverso interi ETF sarà una scelta migliore. Un numero crescente di broker forex dispone di un'offerta piuttosto ricca di azioni, ETF e CFD per questi strumenti.

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Somma

Puoi investire in un fossato in diversi modi. Puoi selezionare tu stesso le società o utilizzare ETF o fondi comuni di investimento che danno esposizione a questo mercato. Il fossato è un vantaggio permanente rispetto alla concorrenza. Possono derivare da costi inferiori, economie di scala, brevetti detenuti, elevati costi di commutazione, cultura aziendale o "effetto rete".

Va notato che è molto difficile catturare il fossato al momento della sua formazione. I vantaggi competitivi si vedono meglio in retrospettiva. Per questo motivo, la maggior parte degli investitori, quando cerca modi per investire in un fossato, sceglie società mature con una posizione consolidata. È meglio per l'investitore quando acquista un'azienda in crescita che è al momento della costruzione di un fossato. In una situazione del genere, acquisterà azioni a un prezzo molto basso, perché sarà prima che il mercato realizzi appieno tutti i vantaggi che l'azienda ha.