Nell'ultima settimana, uno scenario ottimistico in gioco

Si avvicina l’ultima settimana davvero intensa dell’anno sui mercati finanziari. A causa delle festività di dicembre, la maggior parte degli eventi sono rinviati alla prima parte del mese e quindi nei prossimi giorni conosceremo le decisioni più importanti delle banche centrali nonché i principali report macroeconomici.

Politica di atterraggio morbido

Anche se sul mercato abbiamo una marea di eventi e pubblicazioni, la cosa più importante è l'atterraggio morbido tagli dei tassi di interesse attesi per il prossimo anno – perché questo è esattamente lo scenario per cui i mercati stanno giocando. Bisogna ammettere che molte cose sono cambiate in meglio dallo scorso autunno: invece della recessione prevista, della crisi energetica in Europa e dell’inflazione persistente, abbiamo l’inflazione in Occidente, che sta raggiungendo abbastanza rapidamente l’obiettivo, con l’economia ancora resistente rallentare, nonostante i significativi aumenti dei tassi di interesse da parte di Fed e BCE.

Pertanto, non possiamo essere troppo sorpresi dal fatto che il mercato stia attualmente prezzando uno scenario molto ottimistico. Allo stesso tempo, abbiamo la Fed in questo puzzle, che sta cercando di convincere gli investitori di ciò La strada verso i tagli dei tassi è lunga e bisogna assicurarsi che l’inflazione non ritorni. Questo è il messaggio del capo Federale aveva per gli investitori il 1° novembre, ma i mercati non l’hanno comprato. Pertanto, la chiave questa settimana sarà vedere se qualcosa riuscirà a scuotere la fiducia dei mercati nello scenario ottimistico.

Iniziamo con i dati sull'inflazione statunitense per novembre, che saranno pubblicati domani alle 14:30. Le prospettive per l’inflazione negli Stati Uniti sono migliorate significativamente, e non si tratta nemmeno del suo livello (attualmente al 3,2%, previsto per novembre al 3,1%), ma dei processi che dovrebbe ridurlo ulteriormente nei prossimi mesi – diventando più economico abbigliamento, alimentari, impatto ritardato della stabilizzazione dei prezzi immobiliari sull'inflazione degli affitti, calo su base annua dei prezzi delle automobili. Anche se la Fed teme una certa continuazione dell'inflazione nel settore dei servizi, i fattori sopra menzionati copriranno fortemente questo fatto e forniranno forti argomenti ai sostenitori del taglio dei tassi. La decisione della Fed, e con essa la pubblicazione delle nuove previsioni, avrà luogo mercoledì alle 20, mentre la conferenza di Powell avrà luogo 00 minuti più tardi.

La fine definitiva dell’aumento dei prezzi?

Giovedì dovremo prendere una decisione BCE. In questo caso non succederà molto, perché i rappresentanti del Consiglio della Banca hanno recentemente rilasciato forti dichiarazioni suggerendo la fine definitiva degli aumenti. Gli investitori cercheranno piuttosto la data del primo possibile taglio dei tassi di interesse, che è oggi ha già un prezzo per aprile del prossimo anno (con buone possibilità di taglio a marzo). Se la BCE dovesse iniziare a tagliare i tassi nel prossimo futuro, dovrebbe iniziare a comunicarlo gradualmente.

Venerdì, infine, conosceremo gli indicatori PMI preliminari di dicembre. La combinazione delle aspettative di tagli dei tassi e dei migliori dati di novembre ci ha regalato enormi rialzi sulle borse europee e nuovi massimi storici DAX tedesco. I dati di dicembre dovrebbero consentire di valutare se l'attività economica stia effettivamente migliorando ulteriormente.

Che aspetto ha l'oro in questo contesto? Fattori nazionali lo sostengono ancora almeno nel breve termine. Ciò che può quindi indebolire lo zloty è negare (o almeno mettere in discussione) lo scenario globale che si delinea oggi sui mercati. Alle 9:45 l’euro costa 4,34 PLN, il dollaro 4,03 PLN, il franco 4,59 PLN e la sterlina 5,06 PLN.

Fonte: Dott. Przemysław Kwiecień CFA, XTB