Il Consiglio di politica monetaria non modificherà i tassi di interesse

Il Consiglio di politica monetaria deciderà sui tassi di interesse per l'ultima volta quest'anno e non è previsto alcun cambiamento.

Grazie alla sospensione delle riduzioni, lo zloty ha guadagnato ulteriore vento nelle sue vele, grazie al quale è stato una delle valute più forti del mondo a novembre e rimane ancora tra le principali valute dal punto di vista dell'intero anno. Anche se al momento stiamo assistendo ad un rafforzamento del dollaro, che penalizza lo zloty, la fine dell'anno può comunque essere molto positiva.

L’impatto dei prezzi del petrolio sarà moderato

A novembre il Consiglio di politica monetaria ha “sorpreso” i mercati e ha deciso di mantenere invariati i tassi di interesse. Tuttavia, questa non è stata una sorpresa dal punto di vista dell’ipotesi dell’economista italiano Alberto Alesina, il quale ha dimostrato che prima delle elezioni nel paese si osserva una svolta accomodante da parte della banca centrale, e subito dopo le elezioni uno spostamento verso il campo dei falchi. Questo è esattamente quello che è successo in Polonia: un taglio di 100 punti base in due decisioni prima delle elezioni di ottobre, e poi il mantenimento dei tassi di interesse invariati, anche se ancora a un livello molto alto. Citando le ultime dichiarazioni dei banchieri centrali polacchi, compreso il capo NBP, prof. Glapiński, ci si può aspettare un periodo più lungo di tassi di interesse.

Un’altra data importante in cui potrebbero riprendere le riduzioni è marzo. Successivamente riceveremo il prossimo rapporto sull'inflazione, che mostrerà se l'inflazione continua a muoversi verso l'obiettivo allo stesso ritmo o se il trend è stato interrotto. Vale la pena ricordare che recenti rapporti su inflazione ha mostrato circa il 50% di probabilità di raggiungere l’obiettivo entro la fine del 2025! Considerando l'attuale inflazione al 6,5% e il fatto che a febbraio era ancora al 18,4%, l'obiettivo del 2,5% non sembra lontano. Tuttavia, devi ricordartelo un calo significativo dell’inflazione è derivato dall’effetto base stesso, che a questo punto non funzionerà più a favore di un ulteriore forte calo. Inoltre, poco prima delle elezioni abbiamo beneficiato di prezzi molto bassi del carburante, che a quel punto hanno aggiunto molto all’inflazione di novembre. D'altro canto, i prezzi del petrolio sono diminuiti in modo piuttosto significativo, quindi non si può escludere che l'impatto del petrolio e dei combustibili sarà moderato nei prossimi mesi.

MPC in modalità "aspetta e vedi".

L'ultima indagine dell'Ufficio centrale di statistica sulle previsioni delle famiglie ha mostrato che un gruppo sempre più piccolo di consumatori polacchi si aspetta un'inflazione più elevata. Attualmente lo afferma anche il 40% degli intervistati gli aumenti dei prezzi rallenterannoe circa il 20% ritiene che i prezzi smetteranno di aumentare. Si tratta di un grande cambiamento rispetto a quanto visto nel 2022. D’altro canto, l’ottimismo dei consumatori potrebbe trasformarsi in inflazione dal lato della domanda, soprattutto perché i salari crescono quasi due volte più velocemente dell’inflazione. È questo fattore che indica che il Consiglio di politica monetaria dovrebbe rimanere in una modalità “aspetta e vedere” nei prossimi mesi e tornare a tagliare i tassi se l’inflazione scenderà più velocemente del previsto e anche le principali banche centrali come la Fed e la BCE decideranno di farlo. tagliare tariffe, sconti. Tuttavia, ciò avverrà non prima del secondo trimestre del prossimo anno.

Le ultime 4 decisioni sono avvenute dopo le 15, ma il tempo delle decisioni stava decisamente accelerando, quindi non è da escludere che a dicembre l'orario sarà 14-15. Certamente non dovrebbero essere le 17:55 come lo erano nel dicembre 2022. Oggi, prima delle 10:00, pagheremo 4,01 PLN per il dollaro, 4,32 PLN per l'euro, 4,58 PLN per il franco e 5,05 PLN per la sterlina.

Fonte: Michał Stajniak CFA, XTB