Flash crash su lira turca - BossaFX e Solution One in conflitto

26 agosto 2019 cosiddetto mercato valutario schianto improvviso sulla lira turca. In questo giorno, EUR / TRY si è rapidamente rotto di circa lo 10%. A seguito di questo evento, è sorto un conflitto tra BOŚ Bank Brokerage House e il fondo di investimento chiuso Solution One. Di cosa si tratta, cosa significa e perché vale la pena scriverne?

La società ha accusato il broker "Guadagni sporchi" per un importo di 2 milioni di PLN in soli 8 minuti. Doveva essere l'effetto di quotazioni troppo alte della coppia EUR / TRY, che non si verificavano altrove e si discostavano significativamente dalle quotazioni che si verificavano nei concorrenti. Certo FIZ Solution One rappresentato da Tomasz Piwoński, ha subito perdite a causa di posizioni corte precedentemente concluse. Abbiamo deciso di dare un'occhiata più da vicino al conflitto, analizzando gli argomenti di entrambe le parti.

Che cos'è un crash flash

Prima di procedere direttamente alla controversia, vale la pena dire una parola di presentazione, cos'è il crash flash. Flash crash non è altro che un crash istantaneo sul mercato, che fa cambiare il valore di un determinato asset di almeno un po 'del percento (di solito l'effetto è di breve durata). Vale la pena notare che non è causato solo dal trading ad alta frequenza. È molto più spesso causato da grandi ordini di acquisto / vendita. HFT (frequenza di negoziazione ad alta) si basa su algoritmi che utilizzano i millesimi di secondo.

Più di recente (circa un anno fa) sono state condotte ricerche su questo tipo di commercio e sul suo impatto sugli arresti anomali. La risposta alla domanda sul perché tali situazioni si presentano in borsa è di solito un grosso ordine che interrompe il trading ad un ritmo rapido. È interessante notare che questi fenomeni si verificano più frequentemente nelle società di capitali che in altri mercati.

Flash crash sulla Lira turca. Grafico EUR / TRY, intervallo H4. fonte: xNUMX XTB xStation

Diamo un'occhiata più da vicino al grafico EUR / TRY. A intervalli di quattro ore, vediamo come sono sopravvissuti i suoi dischi. Non sorprende che la stragrande maggioranza degli operatori che avevano posizioni corte siano stati buttati fuori dal mercato. Diamo un'occhiata a come ha guardato l'intervallo leggermente inferiore, M15.

Flash crash sulla Lira turca. Grafico EUR / TRY, intervallo M15. fonte: xNUMX XTB xStation

Né sul grafico precedentemente presentato, né sembra ottimista al riguardo (ad eccezione delle posizioni aperte lunghe che erano aperte in quel momento). Quindi qual è il problema del conflitto tra Solution One FIZ e DM BOŚ Bank? In generale, l'essenza dell'intera confusione sono citazioni troppo alte, che Tomasz Piwoński ha spiegato nel ragionamento pubblicato sul documento Internet 7-page.

La lira turca ha alti tassi di interesse, che, combinati con valute a basso interesse come l'euro, creano un incentivo estremamente forte a detenere posizioni corte su coppie xxx / TRY a causa di punti swap molto favorevoli.

"Clienti taglio di capelli"

Questo è esattamente il termine usato da Piwoński nella sua giustificazione per presentare l'argomento del conflitto. La sua denuncia relativa alle posizioni chiuse da DM BOŚ Bank non è stata accettata. L'autore del testo indica che la suddetta società di intermediazione secondo le proprie dichiarazioni è Market Maker, in altre parole, guadagna le posizioni di perdita dei clienti. La situazione descritta da Piwoński è supportata da numerosi esempi che confrontano, tra l'altro, le differenze di cambio EUR / TRY tra BossaFX e altre entità che operano sul mercato polacco ed estero.

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Contrariamente alle proprie normative

Il conflitto descritto dal gestore della soluzione One FIZ tra il fondo e la casa di brokeraggio si basa anche sull'accusa alla banca di infrangere le proprie norme e i principi derivanti dal codice di buone prassi per le case di brokeraggio.

"Fornisce Dom Maklerski BOŚ SA  suo  regolamenti che devono agire nel migliore, migliore interesse del cliente, come evidenziato dalla disposizione del "Regolamento per la prestazione di servizi da  mediazione  banca  protezione  ambiente  SA  w  negoziazione di strumenti  i  finanziario  e mantenere le bollette e i registri relativi a questo fatturato - il mercato OTC. "  La Sezione XV parla di conflitti di interesse e di come la Brokerage House si comporta in tali situazioni. Il paragrafo 54, paragrafo 1, definisce come dovrebbe essere compreso un conflitto di interessi. "Il conflitto di interessi dovrebbe essere inteso come circostanze note a DM BOŚ SA che possono portare a un conflitto tra gli interessi di DM BOŚ SA o persone  z  nim  correlate,  a  dovere  azioni  przez  DM  BOS  SA  w  modo  onesto,  tenendo conto dell'interesse superiore del cliente, nonché delle circostanze note a DM BOŚ SA che possono portare a un conflitto tra gli interessi di diversi clienti di DM BOŚ SA. " Inoltre, in un documento reso disponibile a Dom Maklerski BOŚ SA "Informazioni su  la politica di esecuzione degli ordini e di agire nel migliore interesse del cliente presso Dom Maklerski Banku Ochrony Środowiska SA "esistono regole per la corretta esecuzione degli ordini".

Nell'ulteriore parte della descrizione della pagina 7, possiamo leggere alcuni punti del regolamento sulla chiusura di una posizione al miglior prezzo per il cliente. Pertanto, le accuse che Piwoński dirige si basano sulla chiusura di posizioni a prezzi sfavorevoli, che erano significativamente diverse dai prezzi di altri broker al dettaglio.

Riepilogo delle quotazioni EUR / TRY in BossaFX e principali broker Forex. Fonte: bossa-crash.pl

Riepilogo delle quotazioni EUR / TRY presso i broker Forex polacchi. Fonte: bossa-crash.pl

I grafici presentati in questa dichiarazione dal "procuratore" BossyFx si basano sui prezzi BID della coppia EUR / TRY di 26 August 2019. Naturalmente, non ci sono tutti i broker e tutti i prezzi disponibili sul mercato in quel momento.

Indice BGN di Bloomberg

In risposta ai reclami, BossaFx ha fatto riferimento all'indice Bloomberg BGN come uno strumento utilizzato per determinare i tassi EUR / TRY. Questo è diventato un altro focolaio e un argomento che il gestore del fondo ha usato per sostenere il suo caso.

"Dom Maklerski BOŚ SA si riferisce alle quotazioni dell'agenzia Bloomberg, in cui troveremo i prezzi forniti da fornitori di liquidità autorizzati come Nomura,  Morgan  Stanley  i  molti altri. Dom Maklerski BOŚ SA ha utilizzato le virgolette presentate dall'indice Bloomberg BGN, che non sono un prezzo, ma solo un indicatore virtuale, inoltre, Bloomberg stesso afferma che la quotazione di questo indice non è  scherzo  basato sul reale  prezzi  commerciabile e non può essere utilizzato per il trading,  quello che possiamo leggere nella descrizione disponibile sul sito web dell'agenzia di stampa Bloomberg: “… le tariffe presentate dall'agenzia di stampa non riflettono le tariffe, ma sono solo il risultato dell'algoritmo come risultato della rappresentazione basata su tassi indicativi forniti esclusivamente dagli operatori di mercato. I dati non si basano su transazioni effettive. Tutti i dati sono forniti solo a scopo informativo e non sono destinati a scopi commerciali; Bloomberg non garantisce l'accuratezza dei dati ".

Riepilogo della chiusura della transazione su EUR / TRY. Fonte: bossa-crash.pl

Per arricchire leggermente il problema descritto, Piwoński ha compilato i prezzi di chiusura di altri broker a orari specifici. Ha anche presentato questi set di fronte a Sebastian Zadora (rappresentante di BossyFx) sulla visione della televisione via Internet Comparic24.tv (registrazione alla fine dell'articolo).

"Non abbiamo disabilitato le virgolette"

In risposta alle numerose accuse del gestore della soluzione One FIZ, Sebastian Zadora ha sottolineato il ruolo di mantenere la continuità della quotazione sulla piattaforma DM BOŚ SA e ha aggiunto che anche i maggiori fornitori di liquidità hanno sospeso le quotazioni EUR / TRY per diversi minuti. A quel tempo Bossa usava Bloomberg, grazie al quale potevano valutare il proprio strumento (i CFD sono indicati qui).

Commenti di Zadora:

"Nei momenti più critici in cui mancava la liquidità, siamo riusciti a trovare i prezzi su Bloomberg, ma la distribuzione è molto ampia e in alcuni momenti tra i diversi fornitori è addirittura di mezzo lire."

EUR / TRY con quotazioni non valide.

Il rappresentante di BossaFX, inoltre, sostenendo la sua posizione, ha presentato un grafico del broker, che mostra una rottura nel trading su EUR / TRY.

Secondo Zadora, escludere le quotazioni sul mercato durante un "tumulto" dimostra la mancanza di liquidità di una determinata piattaforma e la capacità di fornirla ai clienti. Continuando a elencare, gli utenti della piattaforma possono, ovviamente, effettuare ordini sul mercato ed eventualmente modificare le loro posizioni.

Sebastian Zadora ha anche detto che non dovresti confrontare i prezzi dei massimi broker in termini di intero crash del flash, ma prendi in considerazione le quotazioni con specifici "Timestamp". Il compito è difficile perché, come è stato valutato, in un momento critico (il momento delle maggiori fluttuazioni), una parte significativa dei broker presentati da Tomasz Piwoński ha escluso le citazioni.

Lato negativo del mercato

Per confutare le accuse di Tomasz Piwoński, Sebastian Zadora ha aggiunto di essere dalla parte sbagliata del mercato, cioè in posizioni corte. Se prendesse una posizione diversa, "non ci sarebbero argomenti" o lamentele, come commentato da un rappresentante di DM BOŚ SA.

"Il mercato dei derivati ​​ha due lati, [...] nella classifica di Tomek da 30 di agosto eravamo perdenti perché al momento c'erano posizioni corte".

Inoltre, Zadora afferma che BossaFX ha fatto molto bene rispetto ad altre piattaforme in un flash crash della lira turca contro l'euro a causa della mancanza di interruzioni di trading. Grazie al mantenimento della continuità, è stato in grado di fornire ai clienti la liquidità che mancava sul mercato - ovviamente, per quanto possibile all'epoca.

Quotazioni EUR / TRY di 26.08.2019. Fonte: bossa.pl

Secondo l'altra parte in conflitto, sarebbe bene se BossaFx sospendesse le citazioni quel giorno. Tomasz Piwoński ha sottolineato che la loro sospensione non getterebbe così tanti clienti fuori dal mercato, quindi le loro perdite sarebbero limitate. Secondo lui, il criterio di valutazione del broker è la stabilità delle quotazioni e il loro solo durante le manipolazioni del mercato.

Nessuna risoluzione

C'erano sempre differenze nelle quotazioni dei broker sul mercato OTC. A volte suoneranno a nostro favore, a volte no. Tuttavia, in pratica si tratta di differenze di traccia che non incidono sulla grande sproporzione di eventuali perdite o profitti degli operatori.

Assicurati di leggere: Differenze grafiche tra broker: da cosa risultano?

In definitiva, non è possibile vedere alcuna risoluzione dei conflitti. È probabile che un reclamo che è stato respinto non sarà esaminato e la Soluzione 1 dovrà accettare la perdita (almeno temporaneamente) e, se necessario, cercare un'azione legale. Tuttavia, sorgono una serie di domande.

• Un broker di Market Maker può utilizzare legalmente qualsiasi quotazione che differisce notevolmente da quella dei concorrenti nazionali ed esteri?
• Il trader deve tenere conto di ogni circostanza a cui il broker (o il suo fornitore di liquidità) si "espone"?
• E la continuità delle virgolette è davvero una soluzione migliore della sospensione assoluta delle virgolette durante i flash crash?

FIZ Solution One vs BossaFX - Flash Crash su EUR / TRY