Dollaro con un'altra ondata di vendite? Tassi di interesse al massimo

Dall'ottobre 2022 abbiamo assistito alla prima ondata di svendite della valuta statunitense, che recentemente si è nuovamente intensificata. Il tasso di cambio dell'USD è stato in un ampio consolidamento per qualche tempo, quindi accelera insieme ad esso calo dell'inflazione CPI e PPI per giugno, spostati di nuovo. Questa volta, accompagnato da un significativo posizionamento degli investitori per un ulteriore calo del valore del dollaro USA attraverso posizioni su contratti futures.

Il dollaro potrebbe indebolirsi man mano che i tassi di interesse statunitensi si avvicinano a un picco e un inasprimento aggressivo della politica Federal Reserve sta iniziando a pesare sulla più grande economia del mondo. Inoltre, gli Stati Uniti saranno i primi a tagliare i tassi di interesse in futuro rispetto ad altre banche centrali delle economie sviluppate. Secondo AllianceBernstein e UBS Asset Management, questa sarà un'opportunità per rafforzare lo yen, il kiwi e le valute dei mercati emergenti come il real brasiliano.

I fondi scommettono sulla caduta del tasso di cambio USD

Gli hedge fund si sono preparati a un indebolimento del dollaro USA quando hanno iniziato a vendere il dollaro netto per la prima volta da marzo a luglio, secondo i dati Commodity Futures Trading Commission compilato da Bloomberg. In altre parole, il numero di short ha superato il numero di long. Ciò significa che i fondi prima della decisione della Fed scommettevano sulla debolezza dell'USD.

In questo contesto, gli investitori/speculatori scommettono su quali valute beneficeranno di un ribasso del valore del dollaro. Lo yen è visto come il principale beneficiario, con i rialzisti che vedono catalizzatori che vanno dai timori di recessione negli Stati Uniti alla riduzione degli spread di rendimento alla speculazione che Bank of Japan potrebbe cambiare la sua politica ultra accomodante nei prossimi mesi.

Svendita dell'USD dopo la pausa della Fed

Tuttavia, affinché la svendita dell'USD abbia luogo, la Fed dovrebbe sospendere gli aumenti dei tassi di interesse stasera. Ciò significa che, contrariamente agli annunci precedenti, non dovrebbero esserci ulteriori aumenti dei tassi a novembre. Solo in uno scenario del genere c'è la possibilità di una maggiore debolezza del dollaro. Ci sono possibilità? Secondo il mercato dei futures, sì, oggi la Fed potrebbe chiudere il ciclo. Tuttavia, secondo il Conference Board e precedenti dichiarazioni della Fed, oltre all'indebolimento dell'effetto base, no. Stando a queste argomentazioni e all'aumento dell'inflazione nei prossimi mesi, la Fed potrebbe suggerire un ulteriore rialzo. Quindi qual è lo scenario più realistico?

La Fed probabilmente non toglierà dal tavolo un altro rialzo dei tassi dopo quello odierno e aspetterà gli sviluppi in autunno. Solo allora probabilmente toglierà dal tavolo l'aumento di novembre all'ultimo momento possibile.