Debutto della compagnia Robinhood: come guadagnare su un broker per la vendita al dettaglio? [Guida]

Robin Hood è un'azienda che è diventata uno degli eroi della crescita di gennaio in azioni come GameStop czy AMC. L'azienda grazie al fatto che ha offerto compravendita di azioni gratuita, ETF o opzioni hanno attirato un ampio gruppo di investitori della giovane generazione. Molti piccoli investitori si sono collegati alla piattaforma Robinhood tramite la piattaforma Robinhood "Spremere posizioni corte" sulle azioni GameStop e AMC. La missione dell'azienda è "Democratizzazione della finanza per tutti". 

Qualche parola sul mercato dei capitali statunitense

Secondo i dati elaborati da JP Morgan nel settembre 2020, circa il 15% del volume in borsa è generato da investitori individuali. Nei mesi successivi, la quota di investitori individuali è scesa intorno al 10% (per le società incluse nel Indice Russell 3000). Per un mercato dei capitali così ben sviluppato, questo è un valore piuttosto alto. Vale anche la pena ricordare che, secondo l'analisi di Daniel Fannon, a gennaio gli investitori individuali hanno rappresentato il 32% del volume giornaliero del mercato azionario statunitense. Per fare un confronto, Euronext stima che la quota di investitori individuali sulle principali borse europee nel 2020 si aggiri intorno al 5%.

È normale che la maggior parte degli americani possieda un'azione o un'unità di fondi come risorsa. Secondo i dati compilati da Gallup, tra il 2010 e il 2020, la percentuale di americani che possedevano azioni, quote di fondi o gestivano un conto 401(k) o IRA era del 55%. Nel 2020, l'84% delle famiglie che guadagnavano più di $ 100 all'anno stava investendo nel mercato dei capitali. Al contrario, per le famiglie con guadagni inferiori a $ 40, la cifra era solo del 000%. Nel caso della popolazione di età compresa tra 18 e 29 anni, la percentuale di persone che non investe nel mercato dei capitali ha raggiunto il 68%. Quindi c'è un gruppo di potenziali clienti che non sono sviluppati. L'app Robinhood è stata creata per tali investitori. Il broker vanta che la metà degli utenti della piattaforma dichiara che è il loro conto di brokeraggio principale (con i maggiori fondi depositati). Secondo Charles Schwab, il valore delle attività di tutti gli investitori al dettaglio è di circa $ 50 trilioni. Quindi c'è qualcosa per cui lottare.

Informazioni di base e storia

Robinhood Markets Inc. è una società che fornisce servizi di intermediazione. La società è nota soprattutto per l'offerta di trading gratuito di azioni, ETF e opzioni tramite un'app mobile. Gli inizi della società risalgono ad aprile 2013. I fondatori furono Vladimir Tenev e Baiju Bhatt. I suddetti creatori hanno avuto l'idea nel 2011, poco dopo il movimento "Buy Wall Street". Volevano creare un'offerta di compravendita di azioni a costo zero per i singoli investitori. Era un'idea rivoluzionaria perché era normale a quel tempo pagare oneri pesanti nel mercato statunitense. L'idea di Taneva e Bhatta era quella di creare un'offerta semplice e gratuita che dovesse raggiungere una nuova generazione di consumatori. 

Tuttavia, gli inizi non furono facili. Molte società di VC (Venture Capital) hanno ritenuto che l'idea fosse inutile in quanto l'azienda non sarebbe stata in grado di generare entrate sufficienti. Allo stesso tempo, molti proprietari di fondi credevano che i potenziali clienti non avrebbero avuto portafogli troppo ricchi, il che avrebbe reso difficile la loro ulteriore monetizzazione. 

Nonostante le obiezioni della maggior parte dei fondi, Vladimir e Baiju hanno attirato i primi investitori. Uno di questi è Tim Draper. L'azienda è stata fondata nel 2013 e ci sono voluti due anni per sviluppare il suo servizio. Nel 2015, l'80% dei clienti dell'azienda erano millennial di età inferiore ai 36 anni. La società era costantemente "in linea". Ciò era dovuto al fatto che le dimensioni dell'azienda erano piccole e i costi iniziali molto elevati. Per questo motivo, Robinhood aveva costantemente bisogno di un afflusso di denaro. Nei primi cinque anni, l'azienda ha raccolto circa 500 milioni di dollari. Tuttavia, nonostante gli enormi fondi, l'azienda ha continuato a lottare per raggiungere la redditività. 

Se la società non ha addebitato una commissione, come ha generato reddito? Inizialmente, la maggior parte delle entrate è stata generata dagli interessi sui fondi presi in prestito e sugli abbonamenti ($ 10-2000 al mese), il che ha consentito di aumentare i limiti di trading. Un'offerta molto conveniente per i singoli clienti ha comportato un aumento significativo del numero di utenti. Alla fine del 2016, l'azienda contava oltre 700 clienti. Dopo due anni, il numero di utenti è aumentato a 3,3 milioni. Nello stesso anno, c'era un'opzione per scambiare opzioni sulla piattaforma. Dopo un anno, l'offerta è stata estesa al trading di criptovalute. L'offerta di trading di criptovaluta "gratuita" attualmente si applica a 7 criptovalute: Bitcoin, Bitcoin Cash.Bitcoin SV, Dogecoin, Ethereum, Ethereum Classic e Litecoin. Allo stesso tempo, Robinhood offre l'accesso a quotazioni in tempo reale per 10 criptovalute. Nel febbraio 2021, la società ha raccolto 5,6 miliardi di dollari dagli investitori. La valutazione dell'azienda ha superato i 40 miliardi di dollari.

Offerta Robinhood

Robinhood ti consente di negoziare azioni ed ETF americani. Investire in società estere è possibile negoziando 650 azioni negoziate sotto forma di ADR. È anche possibile negoziare frazioni di azioni o ETF (frazioni di azioni).

L'azienda offre anche un abbonamento mensile chiamato Robinhood Gold che costa $ 5 al mese (gratuito i primi 30 giorni). Alla fine del primo trimestre del 2021, Robinhood aveva 1,4 milioni di abbonati paganti. Sono 84 milioni di dollari di ricavi annualizzati. Vale la pena ricordare che l'abbonamento è utilizzato da poco meno dell'8% dei clienti attivi. La quota di abbonamento viene addebitata automaticamente sui fondi del cliente sul suo conto. L'utente in abbonamento riceve: 

• Accesso a un margine di $ 1000, il cui utilizzo è incluso nel prezzo dell'abbonamento. Se un utente preleva più di $ 1000 sulla "linea di credito", pagherà un interesse del 2,5% annuo sull'importo superiore a $ 1000. Gli interessi maturano giornalmente e vengono detratti dal tuo conto. 
• Gli abbonati Robinhood Gold hanno anche accesso al "deposito istantaneo" che va da $ 5000 a $ 50. Ad esempio, un investitore che ha $ 000 in deposito ha un massimo di $ 6000 per "prelievo istantaneo". I restanti $ 5000 saranno disponibili per il prelievo entro 1000 giorni lavorativi.
• Un'altra caratteristica è l'accesso alle quotazioni incluse nel Nasdaq Level II. Ciò offre agli abbonati una visione migliore degli ordini di mercato disponibili. 

Grazie all'abbonamento Robinhood oro gli utenti possono usufruire dell'accesso illimitato ai report analitici preparati da Morningstar. Ci sono circa 1700 azioni in offerta. I report analitici vengono aggiornati frequentemente, consentendo di tenere traccia dei cambiamenti fondamentali nelle aziende (l'aggiornamento di solito segue i risultati trimestrali). Ogni report contiene una descrizione dell'attività, i "fossati" che le aziende hanno sulla concorrenza, l'analisi dei rischi e la valutazione dell'azienda.

Il broker fornisce anche materiale didattico sotto il nome di Robinhood Snacks, che aveva 2021 milioni di abbonati nel marzo 32. Allo stesso tempo, i podcast giornalieri sono stati scaricati 40 milioni di volte nel 2020. 

Robinhood offre anche un'offerta formativa molto ampia. L'azienda si vanta di aver registrato a fine marzo 2021 oltre 7 milioni di visite. L'offerta formativa si compone di oltre 650 articoli, che comprendono, tra gli altri guide, tutorial sulle soluzioni sulla piattaforma o un dizionario finanziario. Grazie a questo, gli utenti della piattaforma possono approfondire la loro conoscenza della finanza in un unico posto.

Un'altra funzionalità è Newsfeed, utilizzata da circa 2020 milioni di utenti alla fine del 6,4. L'offerta si applica all'accesso a notizie premium da luoghi come Barron's, Reuters e The Wall Street Journal.

L'azienda dispone anche di prodotti relativi al Cash Management. Il denaro non investito degli investitori è depositato in banche protette dalla FDIC. Ciò consente a Robinhood di offrire ai propri clienti un tasso di interesse competitivo. 

Oltre a una commissione bassa, l'azienda offre anche una protezione piuttosto elevata dei fondi accumulati. Robinhood è membro di SPIC (Securities Investor Protection Corporation). Di conseguenza, offre protezione patrimoniale fino a $ 500, inclusi contanti fino a $ 000. Oltre alla protezione SPIC standard, che fornisce un totale di $ 250 milioni di copertura. La protezione aggiuntiva copre fino a $ 000 milioni in contanti e fino a $ 100 milioni in azioni per cliente. 

Dati operativi 

Di conseguenza, Robinhood ha oltre 18 milioni di account in cui sono stati depositati fondi e ha 17,7 milioni di MAU (utenti attivi mensili). La società informa che il periodo medio di "payback" dei clienti è di 13 mesi (ricavi da acquisizione clienti). Alla fine di marzo 2021, la società ha dichiarato che i suoi clienti avevano accumulato un patrimonio di 80,9 miliardi di dollari. Questo era di circa $ 4500 in attività per conti di fondo. Vale la pena ricordare che il 2020 è stato un "anno d'oro" per l'azienda. Alla fine del primo trimestre del 2020, la società aveva un patrimonio di $ 19,2 miliardi, pari a $ 2670 in acconto.

Se si guarda alla struttura del patrimonio dei clienti, nel 2021 hanno dominato le azioni ($ 65 miliardi) e le criptovalute ($ 11,6 miliardi). Sebbene le azioni siano la componente principale del patrimonio dei clienti, le opzioni generano il PFOF più elevato. Per questo motivo, la società dovrebbe incoraggiare i clienti a negoziare di più nel mercato delle opzioni. 

Le coorti di clienti sono molto importanti per comprendere i meccanismi del business. Più lunga è la "vita" di una determinata coorte, più sano è il modello di business dell'azienda. Tuttavia, tieni presente che le entrate sono generate dal fatturato che è correlato a un fatturato più elevato. Per questo il 2020 e l'inizio del 2021 sono stati anni eccezionali”, che hanno conquistato il fatturato delle coorti più anziane.

Fonte: prospetto

Vale anche la pena guardare il tasso di abbandono, che nel 2019 è stato di 700, corrispondente al 000%. A sua volta, nel 21,2, chur ammontava a 2020, che corrispondeva al 900% dei clienti attivi nel 000.

Vale anche la pena guardare le entrate medie per utente (ARPU), che erano $ 2020 nel 108,9. Nel 2018 e nel 2019, l'ARPU era rispettivamente di $ 66,5 e $ 65,7.

I dati finanziari

Nel primo trimestre del 2021, la società ha generato oltre $ 522 milioni. La società guadagna ricevendo PFOF (pagamenti per flusso di ordini), in cui Robinhood riceve "commissioni" dai market maker per dirigere il traffico dei clienti. La commissione fa parte dello spread denaro-lettera. Quando si scambiano criptovalute, Robinhood ottiene "rimborsi sulle transazioni". Oltre l'80% dei ricavi sono generati da PFOF. Nel 2020 circa il 46% dei ricavi è derivato dai PFOF generati da operazioni sul mercato delle opzioni. Un altro gruppo di ricavi è stato PFOF sul mercato azionario (26% dei ricavi). Tuttavia, nel IQ 2021, sono stati generati circa $ 420 milioni di ricavi da PFOF. 

Ricavi netti da interessi

Oltre alle entrate come i pagamenti per il flusso degli ordini, l'azienda guadagna anche sugli "interessi". Gli interessi attivi derivano principalmente dal prestito di titoli ($ 35 milioni) e dal prestito di capitale agli investitori ($ 27 milioni). Nel primo trimestre del 2021, la società ha generato su questo conto $ 62,5 milioni, che corrispondono a circa il 12% dei ricavi generati dall'intera società Robinhood.

Altri ricavi

Per gli altri ricavi, questi includono le spese di utenza per l'utilizzo dell'offerta Robinhood Gold. Nel primo trimestre del 2021, hanno generato un aumento annuo di 13,8 milioni di dollari. A sua volta, un altro aumento di $ 12,6 milioni è venuto principalmente dalle commissioni ACATS addebitate agli utenti per facilitare il trasferimento del proprio conto a un altro broker.. Nel primo trimestre del 2021 la società ha generato su questo conto 39,2 milioni di dollari, corrispondenti a circa il 7,5% dei ricavi generati dall'intera società Robinhood

Costi aziendali

Costi inclusi in "Intermediazione e transazione" aumentato di $ 20,6 milioni a/a. L'incremento di circa $ 4,9 milioni deriva dai costi attribuibili alle tasse di accesso ai dati di mercato. L'incremento di 4,2 milioni di dollari è legato alle spese bancarie. A sua volta, l'aumento annuale delle commissioni di compensazione è stato di $ 1,1 milioni. Il restante aumento dei costi ha riguardato, tra l'altro, stipendi e bonus dei dipendenti (un aumento di $ 1,5 milioni) e perdite dovute alle fluttuazioni dei prezzi di mercato che hanno interessato le transazioni in azioni frazionate (aumento  di $ 5,7 milioni).

Il gruppo di costi successivo era costi tecnologico e di sviluppoche è cresciuto del 252% annuo. Il maggiore aumento dei costi è stato correlato al cloud e all'infrastruttura cloud, che è stato responsabile dell'aumento annuale di questa categoria di spesa di 48,2 milioni di dollari. D'altra parte, i costi dei dipendenti (stipendio e bonus pagati in azioni, derivati ​​e contanti) hanno spinto i costi fino a $ 33,2 milioni all'anno.

Costi associati a operazioni aumentato di oltre il 200% ($ 44,8 milioni) nel corso dell'anno. L'aumento di 16,6 milioni di dollari dei costi è dovuto a un aumento della spesa salariale e dei bonus. Ciò è dovuto all'aumento dell'occupazione del responsabile dell'assistenza clienti e delle operazioni del 286% a/a. Un altro aumento di $ 14,9 milioni nel corso dell'anno è dovuto ai maggiori costi del servizio clienti "esterno". Parte dell'aumento delle spese operative è dovuto a un aumento degli accantonamenti per perdite su crediti da $ 9,9 milioni a $ 16,4 milioni. Il motivo principale è stato l'aumento del numero di conti accreditati a "Operazioni fraudolente di deposito".

costi marketing aumentato di 32,3 milioni di dollari nel corso dell'anno. Ciò è principalmente correlato all'aumento dei costi relativi al Robinhood Referral Program. Il programma si basa sulla "raccomandazione" dei servizi del broker. Se un amico invitato apre un account tramite un collegamento, sia il nuovo cliente che il referente ricevono un'assegnazione di azioni gratuite che possono vendere. L'importo massimo che può essere ricevuto dai referral è di $ 500. Molto spesso, una ricompensa una tantum vale da $ 2,5  fino a $ 10.

Il significativo aumento della volatilità del mercato e l'afflusso di nuova clientela hanno fatto sì che l'utile netto “pulito” (la variazione del fair value delle passività convertibili e warrant) sia stato positivo in tre degli ultimi quattro trimestri. Ciò significa che Robinhood potrebbe raggiungere una redditività sostenibile in futuro. Il mantenimento delle entrate sotto forma di PFOF sembra essere una condizione sine qua non.

Per un'azienda del valore di circa 40 miliardi di dollari, è imperativo che i ricavi e gli utili continuino a crescere. In che modo l'azienda vuole aumentare la scala delle operazioni?

• Attrarre nuovi consumatori americani - poiché le coorti di clienti "maturano naturalmente" e la loro crescita organica è solitamente a una cifra, è necessario attirare più clienti americani. Ciò non significa necessariamente vietare "tutte le attività di scambio" detenute da un cliente con un altro broker. Vale la pena ricordare che il patrimonio medio di un cliente Robinhood non supera i 5000 dollari. Quindi c'è molto spazio per la crescita.
• Crescita con i clienti esistenti - se il patrimonio dei clienti cresce, molto probabilmente aumenterà il fatturato del cliente sulla piattaforma (in termini di valore). Questo, a sua volta, si tradurrà in un PFOF più grande.
• Diversificazione geografica - il mercato dei capitali non è solo degli Stati Uniti. Molto probabilmente, l'azienda cercherà di crescere anche al di fuori del Paese. La direzione "naturale" di espansione sembra essere Canada, Australia, Nuova Zelanda e paesi europei. 
• Ampliamento dell'offerta di prodotti - poiché i PFOF dominano nei ricavi totali, è necessario ampliare l'offerta di prodotti. Una soluzione interessante è l'offerta di abbonamento (che può ancora essere sviluppata) e l'ingresso nel mercato delle criptovalute. Negli anni successivi, l'azienda potrebbe entrare in una maggiore copertura analitica o creare una piattaforma più ampia con funzioni più estese.

concorrenza

L'azienda non opera nel vuoto. Il mercato degli agenti di borsa statunitense è molto competitivo. I maggiori concorrenti sul mercato americano includono E-trade, Interactive Brokers, Schwab e TD Ameritrade. Alcuni di questi broker sono quotati in borsa.

Carlo Schwb

È stata fondata nel 1971 ed è uno dei più grandi broker negli Stati Uniti. Alla fine del 2019, il patrimonio dei clienti ha superato i 4,04 trilioni di dollari. Vale la pena aggiungere che il numero di conti di intermediazione attivi è pari a 12,3 milioni. Ciò ammontava a meno di $ 330 in attività per conto di intermediazione attivo. Come puoi vedere, Charles Schwab raggruppa i clienti con portafogli molto più spessi. La concorrenza di altre società di brokeraggio ha comportato la riduzione della commissione da $ 000 a $ 2019 per azioni ed ETF statunitensi e canadesi da ottobre 4,95. A sua volta, la commissione per le opzioni di trading è ancora di $ 0,00 per contratto. Attualmente non ci sono costi di gestione del conto e nessun importo minimo necessario per aprire un conto.

E-Trade

È stata fondata nel 1982. È una delle società di brokeraggio americane più famose del paese. Alla fine di febbraio 2020, aveva aperto 5,2 milioni di conti di intermediazione con un patrimonio superiore a $ 360 miliardi. Questo ha dato meno di $ 70 in attività per conto di intermediazione. Inoltre, E-trade ha ridotto significativamente le commissioni di transazione. Per azioni statunitensi, ETF e buoni del tesoro, E-Trade non addebita alcuna commissione. Le opzioni di trading, invece, costano un massimo di $ 000 per contratto. C'è anche una commissione per stipulare un contratto futures ($ 0,65 per contratto) e un'obbligazione (1,5 $ per obbligazione, minimo $ 1 e massimo $ 10).

TD Ameritrade

È stata fondata negli anni settanta del XX secolo. Secondo i dati forniti dalla società, hanno oltre 11 milioni di conti di intermediazione. I clienti avevano un patrimonio accumulato su di loro che superava i 1000 miliardi. Ciò significava che, in media, un cliente aveva oltre $ 90 in attività nel proprio conto. Anche TD Ameritrade è stata "costretta" ad abbassare la commissione. Sono simili a E-Trade ($ 000 per azioni statunitensi e ETF) e $ 0 per un contratto di opzione e $ 0,65 per un contratto futures.

Interactive Brokers

È un fornitore molto famoso di servizi di intermediazione. Non solo negli Stati Uniti, ma anche in Europa, Asia e Oceania. La piattaforma offre accesso a 135 mercati in 33 paesi. Puoi effettuare transazioni in 23 valute sulla piattaforma. Pertanto, è un'offerta rivolta all'investitore per il quale l'ampiezza dell'offerta conta. Interactive Brokers offre un accesso economico alle azioni (gli investitori americani sono liberi di negoziare azioni ed ETF americani). Gli utenti dell'offerta Interactive Brokers hanno anche accesso alla piattaforma TWS, che consente l'accesso ai dati finanziari delle aziende o alle previsioni degli analisti. Oltre 1,33 milioni di clienti utilizzano l'offerta Interactive Brokers.

Grafico Interactive Brokers, intervallo W1. Fonte: xNUMX XTB.

Dove investire in azioni

Di seguito è riportato un elenco di offerte selezionate Broker Forex offrendo un'ampia offerta di azioni.

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I CFD sono strumenti complessi e presentano un alto rischio di perdere rapidamente denaro a causa della leva finanziaria. Da 72% a 89% dei conti degli investitori al dettaglio registrano perdite monetarie a seguito del trading di CFD. Pensa a capire se funzionano i CFD e se puoi permetterti l'elevato rischio di perdere i tuoi soldi.

IPO di Robinhood - Riepilogo

Robinhood sarà sicuramente uno dei debutti "caldi" nel mercato statunitense. La piattaforma è molto famosa tra i millennial e la generazione Z, ed è stata uno degli "eroi" short squeeze a GameStop e AMC. Nonostante l'enorme numero di clienti (18 milioni), il patrimonio accumulato sulla piattaforma è esiguo rispetto alla concorrenza. Questo perché il gruppo target per il momento sono "investitori alle prime armi" che depositano pochi soldi nel loro primo conto di intermediazione. Per questo motivo il patrimonio medio per cliente è più di 20 volte inferiore a quello di altri broker.

La principale fonte di reddito è PFOF, che, in termini semplici, è uno "sconto" per indirizzare il traffico dei clienti. Ciò consente a Robinhood di offrire scambi di azioni "gratuiti". L'azienda cerca di diversificare la propria offerta (crypto) e le fonti di reddito (abbonamenti). A causa del fatto che la concorrenza sui prezzi è una strategia a breve termine, l'azienda cerca in qualche modo di "legare" il cliente a se stesso. Tuttavia, tieni presente che il trasferimento di risorse su un altro conto di intermediazione non è attualmente così complicato, il che mina un po' la viscosità dell'offerta. Tra i lati positivi, si può certamente sottolineare che LTV to CAC è abbastanza favorevole e attualmente il cliente "ripaga" in media dopo 13 mesi. Tuttavia, va ricordato che l'azienda è esposta a un calo dei ricavi quando si riducono gli spread, i ribassi e il regolatore vieta le pratiche PFOF. La stima stimata (oltre 40 miliardi di dollari) prevede già la realizzazione di parte dello scenario ottimistico.