Il dot plot sarà cruciale?

L'aumento dei tassi da parte della Banca del Giappone ieri ha suscitato l'interesse del mercato, ma oggi l'attenzione si sposta sugli Stati Uniti, il che significa che il costo del denaro sarà deciso dalla Fed. Il mercato si chiede se possiamo aspettarci qualcosa di più della conferenza di Powell che non porta nulla. Tutto sommato, è abbastanza chiaro La Federal Reserve inizierà a tagliare i tassi non prima di giugno. Gli investitori si concentreranno principalmente sulle nuove previsioni ma anche sui commenti sui recenti risultati dell’inflazione.

Rischio reale di indebolimento del dollaro?

A mio avviso, il mercato valuterà ampiamente il nuovo "grafico a punti". La proiezione di dicembre indicava tre tagli quest'anno. Se notiamo un cambiamento qui, il dollaro potrebbe reagire in modo più deciso perché il mercato adeguerà la sua valutazione. Attualmente I futures sui Fed Fund indicano 3 movimenti al ribasso quest'anno, 25 punti base ciascuno. I dati recenti sull’inflazione e sull’attuale clima economico suggeriscono che una svolta aggressiva della Fed potrebbe essere più probabile. Se la curva mostra tassi più alti nel medio e lungo termine, il dollaro potrebbe guadagnare e Wall Street potrebbe ricevere argomenti per una correzione tecnica più ampia.

Si prega di notare che gli indici azionari sono in costante aumento dalla fine di ottobre. È vero che durante questo periodo ci sono state delle diminuzioni, ma la loro entità non ha superato il 2,5%. La correzione al ribasso più recente è avvenuta lo scorso anno, iniziata durante le vacanze. Da allora, il sentiment del mercato ha continuato a indicare un’elevata propensione al rischio. Ricordiamo che da dicembre la Fed è diventata più cauti riguardo ai tagli dei tassi di interesse. Se uno scenario del genere dovesse realizzarsi, Tasso di cambio EUR / USD potrebbe raggiungere rapidamente il livello tondo di 1,08 e allo stesso tempo pareggiare i minimi di fine febbraio e inizio marzo di quest'anno. Se l'entità della sorpresa fosse maggiore, il tetto successivo sarebbe 1,07, ovvero il minimo raggiunto a metà del mese scorso. Presumo che il rischio di un indebolimento dell'USD durante gli eventi di oggi sia reale, ma a mio parere meno probabile.

Aspettative esagerate del mercato

Invece di rafforzarsi dopo la decisione di ieri, Jen ha reagito in maniera opposta e ha fatto la stessa cosa Tasso di cambio USD / JPY questa mattina era di nuovo in zona vicina ai record storici. Questo fatto aumenta il rischio di un improvviso intervento valutario da parte della BoJ o del Ministero delle Finanze. Ricordiamo che la Banca del Giappone ha aumentato il tasso di interesse principale, ponendo così fine alla sua politica di tassi di interesse negativi. Ha anche abbandonato il controllo della curva dei rendimenti. Tuttavia, è improbabile che vengano adottati rapidamente ulteriori passi. Ed è proprio questo fatto che ha fatto sì che lo yen perdesse invece di apprezzarsi in modo abbastanza significativo, il che dimostra che le aspettative del mercato accumulatesi nelle ultime settimane erano decisamente esagerate.

Fonte: Łukasz Zembik, OANDA TMS Brokers