La maggiore inflazione proveniente dagli Stati Uniti non ha sostenuto il dollaro. La Banca del Giappone è vicina a una svolta?

I dati sull'inflazione statunitense di ieri non erano decisamente buoni, ma i mercati finanziari li hanno praticamente ignorati. Subito dopo la pubblicazione, l’indice del dollaro cominciò a perdere e Wall Street raggiunse nuovi massimi storici, alimentato dall’intelligenza artificiale, il cui impatto è stato visibile nei risultati trimestrali di Oracle.

La Fed si sta allontanando dalla narrativa “più alto per più tempo”.

Questa reazione ha sorpreso molti investitori, poiché la lettura è stata superiore al previsto per il secondo mese consecutivo CPI è stato percepito come un potenziale fattore scatenante a breve termine per una correzione delle attività rischiose e un aumento della redditività. Ciò è ancora più vero se si tiene conto delle ragioni alla base del dato più elevato di gennaio dovuto a fattori stagionali una tantum legati all'apertura del nuovo anno. Il mercato non si è preoccupato dei dati e sta ancora scommettendo aggressivamente sul lento allontanamento della Fed dalla narrativa "più alto per più tempo"; ha percepito i dati sull'inflazione più elevata come un elemento intrinseco della prospettiva di un "atterraggio morbido". Una lettura più elevata avrebbe potuto calmare alcune persone preoccupate per l’economia, perché se dovesse diminuire rapidamente, vedremmo dati inferiori alle attese.

Wall Street potrebbe considerare i dati sull’inflazione periodicamente leggermente superiori alle previsioni (anche se ancora vicini al target della Fed) come un elemento intrinseco di una narrazione orientata verso un “atterraggio morbido” e un’economia forte, piuttosto che una componente di rischio assolutamente negativa, suggerendo che la Fed non esiterà a mantenere i piedi invariati. Lo suggeriscono i recenti commenti dei membri della Fed la banca non sarà influenzata da letture selettive dell’inflazionee la situazione generale dell’economia e della politica monetaria. In questo contesto, i tagli intorno alla metà dell'anno sembrano ancora certi, anche se non devono iniziare a giugno. I dati CPI di ieri provenienti dagli Stati Uniti indicavano un aumento del 3,2% rispetto al 3,1% previsto e al 3,1% precedente, con un'inflazione core del 3,8% rispetto al 3,8% previsto e al 3,9% precedente. I prezzi più bassi delle auto usate hanno contribuito al calo del rapporto (in calo del 3,4% a/a), anche se i prezzi dei servizi, escluso l'affitto, sono aumentati del 3,9% a/a.

Sentimento anti-dollaro

La portata della sorpresa in sé non è sufficientemente significativa da consentire al mercato di iniziare a scontare, sulla base dei dati, uno scenario completamente diverso da quello previsto da molte settimane. Il tasso privo di rischio dovrebbe diminuire a metà anno spinge il capitale globale a allocare in settori rischiosi, come azioni o criptovalute. Bitcoin dopo un nuovo test di 70,000 dollari è salito nuovamente sopra i 73,000 dollari oggi, e le azioni Oracle hanno guadagnato quasi il 12% ieri, dopo che la società ha segnalato un aumento della domanda nel settore cloud AI e ha annunciato una più stretta collaborazione commerciale con Nvidia. Considerata l’euforia legata all’intelligenza artificiale e le aspettative che suggeriscono tagli dei tassi quest’anno, sembra che il più ampio sentimento macroeconomico “anti-dollaro” dovrebbe essere rovinato da una sorpresa molto più seria della sorpresa dello 0,1% nella lettura dell’IPC.

Oggi gli occhi degli speculatori sui mercati valutari sono puntati sulla Banca del Giappone, dove oggi dovrebbero concludersi le trattative salariali tra sindacati e imprese. Le informazioni definitive al riguardo verranno fornite venerdì, e le prime informazioni provenienti dal paese indicano aumenti record che il governo avrebbe dovuto spingere e che potrebbe incoraggiare la Banca del Giappone a apportare un cambiamento storico alla sua politica ultra-espansiva. Ricordiamo, tuttavia, che questo non è il primo momento di questo tipo che potrebbe portare un cambiamento importante nella politica monetaria giapponese, e l'eventuale mancato rendimento della politica della BOJ potrebbe indebolire significativamente lo yen, ritirare le scommesse "rischiose" dei trader aggressivi e potenzialmente rafforzare l’indice Nikkei, che è guidato da un ulteriore effetto degli esportatori di valuta.

Il PIL del Regno Unito è aumentato leggermente dello 0,2% su base mensile a febbraio, in linea con le aspettative, anche se è in calo di quasi lo 0,3% su base annua. Tuttavia, la dinamica della produzione industriale ha sorpreso negativamente, con una risposta sorprendentemente più elevata da parte del settore delle costruzioni, dove la crescita superiore all’1% è stata probabilmente determinata da fattori una tantum.

Oggi paghiamo 3,92 per il dollaro americano, 4,28 per l'euro, 4,46 per il franco svizzero e 5,01 per la sterlina britannica. È possibile che oggi, dopo i dati contrastanti provenienti dalla Gran Bretagna, la coppia GBP/PLN testerà livelli inferiori a 5.

Fonte: Eryk Szmyd, XTB