Scenari elettorali per lo zloty. Un cambio di governo sarebbe vantaggioso

Da più di una settimana lo zloty polacco si rafforza nei confronti delle principali valute, reagendo al rialzo della coppia EUR / USD, oltre ad approfittare del miglioramento del sentiment sui mercati globali e del conseguente aumento della propensione al rischio. È difficile vedere l’impatto delle prossime elezioni parlamentari in Polonia su questo rafforzamento, ma ai fini di questo articolo, ipotizziamo quale impatto queste elezioni potrebbero avere sul tasso dello zloty alla fine dell’anno.

Situazione sul mercato dello zloty polacco

Mercoledì mattina l'euro costava 4,5312 PLN e il dollaro 4,2667 PLN. In entrambi i casi si tratta delle valutazioni più basse di queste valute da un mese, quando il Consiglio di politica monetaria, con un'inaspettata riduzione dei tassi di interesse in Polonia di 75 punti base, ha portato ad un forte deprezzamento dello zloty.

La situazione attuale sui grafici giornalieri EUR/PLN e USD/PLN è diversa. Le quotazioni della moneta comune hanno rotto il supporto intorno a 4,58 PLN, tornando allo stesso tempo al di sotto della media a 200 giorni e violando la media a 50 giorni. Questi sono forti segnali di offerta. In base all'analisi tecnica, un ritorno del cambio EUR/PLN al di sopra di 4,60 PLN è attualmente improbabile, mentre non si possono escludere ulteriori cali.

Grafico giornaliero EUR / PLN. Fonte: Tickmill

La situazione è leggermente diversa sul grafico giornaliero USD/PLN. Questa mattina il dollaro perde per il sesto giorno consecutivo, scendendo sotto quota 6 PLN, dopo essersi avvicinato a 4,27 PLN la settimana prima. Nel suo caso, però, per ora si può parlare solo di una correzione al ribasso dei rialzi iniziata a metà luglio. Questo perché il grafico giornaliero è ancora al di sopra della forte zona di supporto attorno a 4,45-4,22 PLN, che è formata dalla media a 4,2330 e 50 giorni, nonché al limite inferiore del canale rialzista in cui il dollaro si muove da allora. Luglio. Solo un calo della coppia USD/PLN segnalerà un cambiamento nella tendenza a medio termine verso una tendenza al ribasso. E sarebbe un segnale abbastanza forte, perché possiamo aspettarci un rendimento fino a 200 PLN.

Grafico giornaliero USD / PLN. Fonte: Tickmill

In che modo le elezioni possono influenzare il tasso di cambio dello zloty?

Partiamo dagli scenari post-elettorali. Si possono identificare tre scenari principali. Nel primo caso, il governo dopo le elezioni sarà formato dal PiS da solo o in coalizione. In secondo luogo, c'è un cambio di potere e il governo è formato da: Coalizione Civica, Terza Strada e Sinistra. E considero questo scenario come quello di base. Il terzo scenario è un governo di minoranza e la prospettiva di elezioni parlamentari anticipate nel 2024.

Il cambio di governo in Polonia dovrebbe essere ben accolto dai mercati finanziari, diventando allo stesso tempo un impulso al rafforzamento dello zloty alla fine dell'anno. Non solo perché dovrebbe migliorare la percezione della Polonia da parte degli investitori stranieri, ma anche perché offre la possibilità di lanciare rapidamente il KPO e potrebbe anche limitare la volontà del Consiglio di politica monetaria di ridurre i tassi di interesse nel 2024. In uno scenario del genere, il tasso di cambio EUR/PLN potrebbe tornare a 4,40-4,45 PLN prima della fine dell'anno. In uno scenario del genere, aumentano le possibilità che il cambio USD/PLN ritorni intorno ai 4 PLN, anche se ciò dipenderà in gran parte dal comportamento del dollaro sui mercati globali.

Il fatto che il PiS rimanga al potere non avrà un impatto diretto sullo zloty, perché non cambierà nulla nel contesto economico e nella percezione della Polonia. Pertanto, i prezzi dello zloty alla fine dell'anno saranno il risultato dell'umore sui mercati globali.

Lo scenario più sfavorevole per lo zloty è incapacità di formare un governo di maggioranza dopo le elezioni, che in pratica significherà molto probabilmente elezioni anticipate in primavera (se un governo di minoranza formerà il PiS) o nell’autunno 2024 (se il governo andrà KO). Ciò aumenterà il rischio politico, causando un indebolimento della valuta. In questo scenario, a fine dicembre vedrei il tasso di cambio EUR/PLN nell’intervallo 4,60-4,70 PLN. Ad uno scenario del genere, lo zloty reagirebbe probabilmente con un indebolimento subito lunedì dopo le elezioni, mentre nei due scenari sopra presentati difficilmente si verificherebbe una reazione così duratura “il giorno dopo”.