Si avvicina il periodo delle elezioni, che ai nostri tempi non è mai accaduto

Siamo preoccupati che le elezioni negli Stati Uniti rappresentino il più grande rischio politico degli ultimi decenni, perché oltre la fine del ciclo economico, abbiamo anche disuguaglianze, disordini sociali e follia del mercato guidati dalla risposta politica all'attuale profonda crisi economica: tassi di interesse zero e supporto infinito dal governo e dalla banca centrale. L'estesa rete di sicurezza della domanda e della sicurezza del lavoro in un mondo di capitalismo di stato significa che i mercati e la libertà personale sono ora più a rischio che mai.

Circa l'autore

Steen Jakobsen, capo economista e CIO Saxo Bank. Dè entrato in Saxo nel 2000. Come CIO, si concentra sullo sviluppo di strategie di asset allocation e sull'analisi della situazione macroeconomica e politica generale. Come capo del team SaxoStrats, il team interno di esperti di Saxo Bank, è responsabile di tutte le ricerche, comprese le previsioni trimestrali, ed è stato il fondatore delle previsioni scandalose di Saxo Bank. Prima di unirti Saxo Bank ha collaborato con Swiss Bank Corp, Citibank, Chase Manhattan, UBS ed è stato responsabile globale del commercio, delle valute e delle opzioni in Christiania (attualmente Nordea). L'approccio di Jakobsen al trading e agli investimenti è stimolante e non ha paura di opporsi al consenso. Ciò causa spesso un dibattito tra la comunità del mercato globale. Ogni giorno Jakobsen e il suo team conducono ricerche in varie classi di attività, coprendo importanti cambiamenti macroeconomici, movimenti di mercato, eventi politici e politiche della banca centrale. Con oltre 30 anni di esperienza, Jakobsen appare regolarmente come ospite a CNBC e Bloomberg News.

In natura, una pandemia o una crisi ecologica porterebbe a un processo di adattamento. Nei sistemi creati dall'uomo, tuttavia, forniamo tutti i tipi di stimoli artificiali nel vano tentativo di fingere che lo status quo possa essere mantenuto. È stato brutalmente presentato sotto forma di candidati alla presidenza degli Stati Uniti: due uomini molto anziani privati ​​di ogni visione del futuro.

Poiché il gruppo Saxo Bank è più pratico, prevediamo tre scenari e probabilità chiari tra oggi e l'inaugurazione del nuovo presidente il 20 gennaio 2021:

# 1. Contestare il risultato elettorale

Probabilità: 40%

I risultati:

• Un forte aumento della volatilità,
• Vendita di azioni a causa dell'incertezza,
• Deprezzamento USD,
• forte oro.

# 2. Una vittoria definitiva per Biden

Probabilità: 40%

I risultati:

• Svendita di azioni, in particolare nel segmento tecnologico (aumenti fiscali, pressione sui monopolisti),
• Un boom di azioni ecologiche ("verdi"),
• Tassi di interesse più alti - Il controllo di entrambe le Camere del Congresso crea una miniera d'oro fiscale.

# 3. La vittoria di Trump

Probabilità: 20%

I risultati:

• Aumento della volatilità: quattro anni consecutivi di perturbazioni nell'ordine mondiale,
• Aumento della tensione tra Cina e Stati Uniti,
• Hossa a seguito del sollievo degli investitori,
• Probabile divisione in entrambe le camere del Congresso, il che significa scarso potenziale di stimolo fiscale.

Al momento della stesura di questa previsione, le nostre stime di probabilità differiscono sia dai risultati dei sondaggi che dai dati dei bookmaker. La coppia Biden-Harris è ampiamente ritenuta vittoriosa, forse addirittura completa, se oltre alla Casa Bianca si potessero vincere anche il Senato e il Congresso. Le stime matematiche sono estremamente sfavorevoli per Trump, anche più che nel 2016, ma quando parliamo con investitori di tutto il mondo, abbiamo l'impressione che la stragrande maggioranza ancora 'sente' e pensa che Trump sorprenderà tutti ancora una volta.

Dobbiamo adottare un approccio scientifico, sebbene questo tipo di scienza non sia priva di inconvenienti. Il nostro compito è definire un consenso in relazione alla realtà, e in questo contesto abbiamo l'impressione che il mercato sta valutando in modo insufficiente entrambi rischio di contestare il risultato elettorale - la più grande minaccia per i mercati, sia che si tratti dell'insediamento stesso o delle proteste di Trump e dei tentativi di minare la legittimità di tale mossa - e una vittoria definitiva Biden. Poiché entrambi questi risultati rappresentano un rischio, possono causare un aumento drammatico della volatilità.

Negli Stati Uniti, esiste un sistema di voto attraverso il Collegio elettorale, in base al quale il vincitore deve ottenere 270 dei 538 voti elettorali (tranne in due casi insignificanti, un candidato con la maggioranza in un dato stato vince tutti i voti elettorali di quello stato, il che spiega perché nel 2016 Trump ha vinto nonostante non sia riuscito a ottenere la maggioranza dei voti degli elettori effettivi.) Gli ultimi sondaggi indicano che Biden può ottenere 210-230 voti elettorali, Trump almeno 110, e il resto sarà deciso dal cosiddetto "Stati indecisi" stati di oscillazione o stati del campo di battaglia).

Trump non dovrebbe ancora essere cancellato, poiché può vincere se riesce a ottenere voti negli stati chiave: Wisconsin, Pennsylvania, Florida e Michigan. Secondo alcuni osservatori, la corsa alla presidenza è tale che fino a dieci voti elettorali del Wisconsin possono essere decisivi.

Non penso di dover mettere in guardia i miei lettori sui sondaggi e sui pericoli che ne derivano dopo aver perso così tanto i risultati finali nel 2016 in stati chiave. Tuttavia, come spiega il nostro analista Anders Nysteen nella sua analisi dei sondaggi pre-elettorali, i centri di ricerca stiano raffinando la loro tecnica questa volta per tenere meglio in considerazione i gruppi precedentemente sottorappresentati come gli uomini bianchi non istruiti. Solo il tempo ci consentirà di valutare l'attendibilità dei sondaggi attuali: la differenza è che Trump non è più un completo sconosciuto.

Il numero di elettori attivi sarà determinante per il risultato delle elezioni negli Stati Uniti. Ricorda che solo il 55% circa degli americani vota alle elezioni. Se le donne, e in particolare i giovani - ora un gruppo ancora più numeroso rispetto al 2016 - decidono di registrarsi nel loro collegio elettorale e votare, le possibilità di Biden-Harris aumenteranno in modo significativo, come è avvenuto con la solida vittoria dei Democratici nella semelezione del 2018

Il nostro messaggio principale è che le elezioni negli Stati Uniti aumenteranno la volatilità e il rischio. La persona stessa del vincitore non lo farò significativamente verso gli Stati Uniti in generale. Entrambi i candidati spenderanno enormi somme di denaro, contando sul supporto di Federale allentare le condizioni di finanziamento ed evitare riforme profonde. Pertanto, entrambi i candidati alla presidenza sono, in larga misura, l'opposto di ciò di cui hanno bisogno gli Stati Uniti.

Le elezioni presidenziali del 2020 sono il crepuscolo del ciclo politico guidato più dalla capacità delle banche centrali di mantenere lo status quo attraverso tassi di interesse zero e tassi di interesse reali negativi che vere riforme politiche. Le banche centrali sono sempre più impotenti, il che significa che i politici saranno personalmente responsabili dell'attuazione dei cambiamenti strutturali richiesti in un mondo di debito eccessivo e disuguaglianza. Nessuno dei due candidati né le loro promesse politiche possono soddisfare questo requisito, ma che lo vogliano o no, alla fine si verificheranno dei cambiamenti e saranno certamente le ultime elezioni negli Stati Uniti a vincere un presidente senza alcuna visione.

Il mio eroe personale, Groucho Marx, ha dato la migliore definizione di politica:

"La politica è l'arte di cercare problemi, trovarli, diagnosticare erroneamente e utilizzare in modo improprio rimedi inadeguati"..

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