Secondo stime preliminari, l'inflazione in Polonia è stata del 17,9%

Secondo una stima lampo, l'inflazione in Polonia nel mese di ottobre di quest'anno. era del 17,9%. Questo è un altro livello record in questo ciclo, ma la lettura è leggermente inferiore alle aspettative del mercato del 18,0%.

L'inflazione in Polonia è stata del 17,9%

Dobbiamo un'inflazione leggermente migliore del previsto, in una certa misura, al calo degli aumenti dei vettori energetici (+ 2,0% su base mensile) e dei prezzi del carburante (+ 4,1% su base mensile). Molto ha invece aggiunto all'inflazione gli aumenti dei prezzi dei generi alimentari (+ 2,7% su base mensile). La differenza tra il tasso di riferimento NBP e l'inflazione ammonta già a 11,2 punti percentuali. Ciò significa ulteriore pressione su ulteriori rialzi dei tassi da parte del Consiglio di politica monetaria (il prossimo incontro si terrà mercoledì 9 novembre). Stimiamo l'inflazione core all'11,1% anno su anno (è anche un'altra "collina" in questo ciclo).

Variazione annua dell'indice dei prezzi al consumo (inflazione) e dell'inflazione core in Polonia. Fonte: proprio studio, GUS

L'inflazione su base mensile è aumentata dell'1,8% (la più forte da aprile di quest'anno), vale a dire  su base mensile non si registra ancora un indebolimento della pressione inflazionistica. Ed è proprio nelle variazioni mensili (soprattutto l'inflazione core) che si dovrebbero vedere i primi segnali di rallentamento dell'inflazione. E questo è ancora davanti a noi. Il mercato prevedeva un aumento mensile dell'inflazione dell'1,7%.

Variazione mensile dell'indice dei prezzi al consumo (inflazione) e media mobile su 6 mesi (variazione mensile) in Polonia. Fonte: proprio studio, GUS

Stimiamo l'aumento dell'inflazione core a circa +1,1% ad agosto di quest'anno. (questo è il terzo aumento mensile più forte in questo ciclo, i calcoli esatti saranno pubblicati dal NBP a metà ottobre di quest'anno). Si può dire che l'inflazione core mensile rimane a un livello elevato, purtroppo.

Variazioni mensili dell'inflazione core (solo prezzi alimentari ed energetici) e media mobile semestrale (variazioni mensili). Fonte: proprio studio, NBP.

I prezzi delle "bevande alimentari e analcoliche" sono aumentati del 2,7% nell'ottobre di quest'anno. - più della stagionalità, a seguito di un analogo aumento dei prezzi dei generi alimentari nel 2021 (l'anno precedente le variazioni mensili dell'inflazione alimentare hanno subito un'accelerazione a fine anno). Ricordiamo che nel 2022 non ci sono stati cali dei prezzi dei generi alimentari durante le vacanze estive. La variazione mensile media a lungo termine di questa serie in ottobre è solo + 0,67%.

Variazione mensile della collana "Alimenti e bevande analcoliche" nel 2022 rispetto al percorso medio 2000-2021 (andamento stagionale). Fonte: proprio studio, GUS

Il CSO stima rapidamente anche le variazioni dei prezzi dei "trasportatori energetici" e le variazioni dei prezzi dei "carburanti per mezzi di trasporto privati".

"Vettori energetici"(Cioè elettricità, gas, combustibile (carbone), energia termica) è aumentato rapidamente nell'ottobre di quest'anno. del 2,0% rispetto a settembre di quest'anno e la variazione annua raggiunge il 41,7%.

Variazione mensile dei prezzi per i "vettori energetici" e media mobile su 6 mesi (variazioni mensili). Fonte: proprio studio, GUS

La variazione annua delle quotazioni dei “Vettori energetici” rispetto alla variazione annua dell'intero paniere di inflazione. Fonte: proprio studio, GUS

"Carburanti per mezzi di trasporto privati”(Quindi principalmente diesel e benzina) è aumentato rapidamente nell'ottobre di quest'anno. del 4,1% (dopo tre mesi di calo) e la variazione su base annua è stata del 19,5%.

Variazione mensile del prezzo dei “Combustibili per mezzi di trasporto privati” e media mobile semestrale (variazioni mensili). Fonte: proprio studio, GUS

Variazione annua dei prezzi del "Carburante per mezzi di trasporto privati" sullo sfondo della variazione annua dell'intero paniere di inflazione. Fonte: proprio studio, GUS

Circa l'autore

Jaroslaw Jamka - Esperto esperto di gestione di fondi, professionalmente associato al mercato dei capitali da oltre 25 anni. Ha conseguito un dottorato di ricerca in economia, una licenza di consulente per gli investimenti e un broker di valori mobiliari. Ha gestito personalmente fondi azionari, obbligazionari, multi-asset e global macro cross-asset. Per molti anni ha gestito il più grande fondo pensione polacco con un patrimonio di oltre 30 miliardi di PLN. In qualità di direttore degli investimenti, ha gestito il lavoro di molti team di gestione. Ha maturato esperienze come: Membro del Consiglio di Gestione di ING PTE, Vicepresidente e Presidente del Consiglio di Gestione di ING TUnŻ, Vicepresidente del Consiglio di Gestione di Money Makers SA, Vicepresidente del Consiglio di Gestione di Ipopema TFI, Vicepresidente del consiglio di amministrazione di Quercus TFI, membro del consiglio di amministrazione di Skarbiec TFI, nonché membro dei consigli di sorveglianza di ING PTE e AXA PTE. Da 12 anni si è specializzato nella gestione di macro cross-asset class globali.

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