Speculatori con una posizione corta netta record in contratti di buoni del tesoro

Martedì porta un'altra manciata di dati importanti per il mercato. L'economia americana è sempre più senza fiato? Cosa sta succedendo nel mercato dei buoni del Tesoro USA? Nella seguente relazione tratteremo i seguenti argomenti:

• Gli hedge fund detengono la più grande posizione corta mai netta nei futures su buoni del Tesoro a XNUMX anni.
• La curva dei rendimenti USA è invertita ei fondi scommettono su un'ulteriore inversione.
• I fondi aumentano le loro posizioni corte nette in obbligazioni a XNUMX anni e diminuiscono le loro posizioni corte nette in obbligazioni a XNUMX anni.
• Il modello di probabilità di recessione della Fed di New York indica un'alta probabilità di recessione, che è coerente con una curva dei rendimenti invertita.

La più grande posizione corta di sempre

Durante l'ultimo meeting americano FED gli speculatori hanno detenuto la più grande posizione corta mai registrata in futures su buoni del Tesoro a due anni, ha riferito Reuters. La loro strategia è probabilmente focalizzata su un'ulteriore inversione della curva dei rendimenti USA.

La questione se la Federal Reserve alzerà i tassi di interesse dopo la fine della sospensione di questo mese è ancora aperta. Tuttavia, la strategia della curva dei rendimenti del fondo osservata sembra essere efficace. I tassi a breve termine stanno salendo al di sopra del costo del debito a dieci anni e lo spread si avvicina ai minimi storici (rendimento obbligazionario a 10 anni meno rendimento obbligazionario a 2 anni.

Dati CFTC e rapporto COT

Gli ultimi dati della CFTC mostrano che nella settimana fino al 13 giugno i fondi hanno aumentato le loro posizioni short nette record nei futures su buoni del Tesoro a due anni. Il numero ha superato il milione di contratti, mentre i fondi hanno ridotto per la seconda volta consecutiva le loro posizioni corte nette in contratti obbligazionari decennali.

Vale la pena notare che una posizione corta è praticamente una scommessa sul ribasso del prezzo dell'asset, mentre una posizione lunga è una scommessa sull'aumento. Nel caso delle obbligazioni, il rendimento aumenta quando i prezzi scendono e diminuisce quando i prezzi salgono.

I fondi assumono posizioni in future su obbligazioni anche a scopo di copertura, quindi dati CFTC non sempre riflettono scommesse speculative direzionali esplicite.

La portata dell'ultima mossa è notevole: la posizione corta netta nei contratti future del Tesoro a due anni è raddoppiata in soli due mesi a oltre un milione di contratti. Allo stesso tempo, i fondi stanno riducendo le loro scommesse pessimistiche sui titoli a XNUMX anni, raggiungendo il calo maggiore in più di un anno.

Come si aprono grandi posizioni su fut. sui titoli americani?

Attualmente, la posizione corta netta dei fondi in obbligazioni a 354 anni supera la loro posizione corta netta in obbligazioni a 000 anni di circa XNUMX contratti, che è il più grande spread in due anni e uno dei più grandi nella storia.

Se sono davvero hedge fund che scommettono su un'inversione della curva dei rendimenti tra titoli a due e dieci anni, sono in una posizione favorevole. La curva dei rendimenti, invertita da quasi un anno, è ora salita di circa 95 punti base ed è raddoppiata nell'ultimo mese per avvicinarsi al livello di 110 punti base registrato prima dello shock bancario statunitense di marzo, conclude Reuters.

Questa è la più profonda inversione di tendenza dal 1981

Anche se americano settore bancario sembra superata la crisi, la curva dei rendimenti sta dando segnali allarmanti, suggerendo la possibilità di una recessione. Mentre gli asset rischiosi sembrano scontare il rischio di recessione a un livello inferiore, la curva dei rendimenti racconta una storia diversa. Questo è il motivo per cui gli speculatori mantengono le loro scommesse sull'inversione della curva dei rendimenti, approfittando del potenziale vantaggio.

Alla luce di questi sviluppi nel mercato obbligazionario, gli investitori probabilmente attendono con impazienza ulteriori decisioni da parte della Federal Reserve e il loro impatto sul futuro della curva dei rendimenti. Vale anche la pena ricordare che più speculatori commerciano in una direzione, maggiore è il rischio breve squeezu.

Grafico CFD su obbligazioni USA a 2 anni.