Punti salienti della settimana - Fed, CPI e inizio della stagione degli utili a Wall Street

Verbale dell'ultima riunione della Fed – 12/04 – Nonostante le turbolenze del sistema bancario statunitense a marzo, la Federal Reserve ha alzato i tassi di 25 punti base, ma il tono della dichiarazione è stato molto più accomodante in quanto ha rimosso il riferimento che “sarebbero opportuni continui aumenti” e lo ha sostituito con “alcuni ulteriori inasprimenti politici potrebbero essere appropriati. Questo cambiamento dà alla Fed spazio di manovra per rimandare la decisione alla prossima riunione, se i dati lo consentono, e indica anche che la fine dei rialzi dei tassi potrebbe essere vicina. I verbali di questa settimana saranno probabilmente anche informativi su quanto seriamente sia stata discussa l'opzione di mantenere i tassi e se seguire questa strada possa aver inviato un segnale che la Fed è più preoccupata per la situazione attuale di quanto i mercati vorrebbero.

Powell ha ammesso che una sospensione dei tassi è stata presa in considerazione a causa della crisi bancaria, ma la sfida per la Fed sarà sempre come presentare questo cambiamento senza spaventare ancora di più i mercati. Powell ha affermato che la prospettiva di un taglio dei tassi quest'anno non era sul tavolo, che secondo alcuni avrebbe potuto essere un'opzione. Un'analisi superficiale dell'ultimo dot plot ha confermato che i funzionari della Fed non stavano prendendo in considerazione un taglio dei tassi, anche se i mercati hanno continuato a scontare questa possibilità. Aspettatevi che i verbali della riunione si concentrino sull'incertezza che circonda gli eventi recenti, nonché sulla componente di dipendenza dai dati di eventuali ulteriori movimenti dei tassi di interesse.

Dati sull'inflazione USA - 12/04 – L'inflazione primaria negli Stati Uniti è in costante calo dai massimi record del 9,1% dello scorso giugno. Da allora, i prezzi hanno costantemente rallentato, scendendo al 6% a febbraio e ai livelli più bassi da ottobre 2021, dal 6,4% di gennaio. D'altra parte, i prezzi core stanno rallentando in modo molto più graduale, scendendo al 5,5% a febbraio e comunque ben al di sopra dei livelli visti nel corso del 2021. Per certi versi, questo rallentamento è incoraggiante visto l'aumento dei consumi registrato all'inizio dell'anno , tuttavia, in altre parti dell'economia, l'inflazione statunitense rimane ostinatamente elevata. I dati sull'inflazione core di questa settimana dovrebbero salire al 5,6%, il che potrebbe smorzare le aspettative di un'imminente pausa della Fed alla prossima riunione della banca centrale a maggio.

Vendite al dettaglio negli Stati Uniti (marzo) - 14/04 – dopo un buon inizio d'anno, le vendite al dettaglio negli Stati Uniti si sono arrestate a febbraio, scendendo del -0,4%, dopo un aumento del 3,2% a gennaio. Anche la spesa personale ha registrato un analogo rallentamento negli stessi mesi, passando dal 2% di gennaio allo 0.2% di febbraio. Con tutte le preoccupazioni per la corsa agli sportelli statunitensi di marzo e il trasferimento di fondi dalle banche statunitensi più piccole a quelle più grandi, la fiducia dei consumatori ha retto piuttosto bene. Tuttavia, ciò non significa necessariamente che assisteremo a un aumento simile delle vendite al dettaglio. È prevista un'altra lettura debole di -0,4%, ma l'avvertenza è che il mercato del lavoro statunitense sta ancora reggendo bene e i prezzi della benzina sono scesi al minimo di 15 mesi. Ciò potrebbe aiutare a sostenere la spesa in altre aree dell'economia statunitense.

PIL del Regno Unito - 13/04 - dopo che l'economia britannica ha corretto la crescita del PIL del quarto trimestre allo 0,1%, evitando così l'infamia di una recessione tecnica, i dati economici dalla fine dello scorso anno hanno iniziato a mostrare ulteriori segnali di miglioramento. Ciò è particolarmente evidente nel settore dei servizi che, dopo un quarto trimestre debole, ha registrato una forte ripresa in termini di indici PMI mensili a febbraio e marzo. Anche la spesa dei consumatori è salita alle stelle, con molti recenti aggiornamenti dei dati sulle vendite al dettaglio che mostrano che i consumatori hanno soldi da spendere ma li spendono in modo più saggio. L'economia del Regno Unito è cresciuta dello 0,3% a gennaio, nonostante l'inflazione alle stelle, poiché la spesa dei consumatori ha toccato il fondo e le vendite al dettaglio sono aumentate dello 0,9%. Febbraio ha visto un aumento dell'1,2%, anche se il volume delle vendite è rimasto indietro a causa dei prezzi più alti. In questo contesto, un altro risultato positivo del PIL per febbraio potrebbe aumentare le possibilità di un risultato positivo del PIL per il primo trimestre 2023.

La stagione degli utili del primo trimestre 2023 di Wall Street prende il via.

JP Morgan Chase Q1 23 - 14/04 – è stato un trimestre difficile per le banche statunitensi con il crollo di Silicon Valley Bank, Signature Bank e tentativi di stabilizzare il settore bancario regionale statunitense. Quando JPMorgan ha annunciato i risultati del quarto trimestre a gennaio, la banca ha offerto una prospettiva prudente per l'economia statunitense, nonostante i solidi risultati di fine anno. I ricavi sono stati di $ 35,57 miliardi e gli utili sono stati di 3,57 centesimi per azione, ovvero $ 11 miliardi. In dettaglio, Investment Banking, FICC e Trade Sales hanno registrato prestazioni inferiori alle aspettative, rispettivamente a $ 1,39 miliardi e $ 3,74 miliardi, mentre anche le azioni hanno registrato performance negative a $ 1,93 miliardi rispetto a $ 1,98 miliardi previsti. I tassi di interesse più elevati hanno contribuito ad aumentare il reddito netto da interessi del 48% a $ 20,3 miliardi, ed è qui che vediamo una crescita reale dei ricavi e degli utili. I tassi di interesse più elevati sembrano costare ad altre parti del sistema bancario statunitense, i cui effetti potrebbero farsi sentire per il resto dell'anno.

La banca ha istituito un accantonamento abbastanza ampio di $ 1,4 miliardi, che riflette un forte aumento degli oneri finanziari a $ 2,3 miliardi con il deterioramento delle prospettive economiche. Alla luce dei recenti avvenimenti, queste preoccupazioni non possono che aumentare, e nella stagione degli utili delle banche statunitensi l'attenzione principale è su quanto la recente turbolenza abbia colpito gli utili del settore, non solo in termini di impatto sulla domanda di prestiti ma anche sugli afflussi di depositi. Molti clienti di SVB hanno trasferito i propri fondi a JPMorgan e ad altre banche statunitensi in seguito al fallimento della banca. Gli utili per il primo trimestre dovrebbero essere di $ 3,40 per azione.

Citigroup Q1 23 - 14/04 Le azioni Citigroup sono scivolate verso i minimi di ottobre a causa delle turbolenze di marzo nel settore bancario statunitense. Anche in questo caso possiamo aspettarci un afflusso di depositi poiché i clienti statunitensi indirizzano i loro fondi verso banche statunitensi più grandi e più sicure. Il prezzo delle azioni ha registrato una modesta ripresa nelle ultime settimane, ma i guadagni sono stati limitati. Quando la banca ha pubblicato i rapporti del quarto trimestre, ha fatto eco agli avvertimenti dei suoi colleghi sui vari rischi per le prospettive.

Nel quarto trimestre, la banca è riuscita a superare le aspettative, raggiungendo 4 miliardi di dollari, in aumento del 18%, sebbene gli utili siano stati inferiori alle attese a 6 centesimi per azione, in calo del 1,16% rispetto allo scorso anno. Il settore FICC ha superato le aspettative a $ 21 miliardi, ma questo è stato oscurato da un forte calo dei ricavi da negoziazione azionaria, che sono scesi del 3,16% dal terzo trimestre a $ 22 milioni. Anche l'investment banking ha deluso, con ricavi in ​​calo del 789% rispetto all'anno precedente e pari a 58 milioni di dollari. Come con altre banche, Citigroup ha aggiunto altri $ 645 milioni alle sue riserve poiché la banca ha registrato perdite su prestiti per $ 640 miliardi durante il trimestre. Gli utili dovrebbero essere di $ 1,18 per azione.

Wells Fargo Q1 23 - 14/04 – Wells Fargo è un'altra banca statunitense che ha visto un afflusso di depositi a seguito delle recenti turbolenze nel settore bancario statunitense. Titoli molto più focalizzati sul mercato interno hanno visto un calo molto più ampio sulla scia delle recenti turbolenze che si sono spostate ai minimi di 2 anni prima di rimbalzare. A gennaio, la banca ha riportato cifre deludenti per il quarto trimestre, ma ciò era ampiamente previsto a causa di vari contenziosi e problemi normativi. I ricavi del quarto trimestre sono stati di $ 19,66 miliardi e le perdite per il periodo sono state di $ 3,3 miliardi. Dopo aver dedotto questo fatto, gli utili sono stati di 0,67 centesimi per azione, ovvero 2,86 miliardi di dollari. Il reddito da interessi è stato solido, con un aumento dell'11% su base trimestrale e del 45% rispetto allo stesso periodo dello scorso anno a 13,4 miliardi di dollari.

Nel caso dei prestiti immobiliari, uno dei principali settori di attività della banca, è stato inferiore del 57% a causa dei tassi di interesse più elevati e di un mercato immobiliare più difficile. Guardando al futuro, c'è un deterioramento del credito al consumo poiché i tassi di insolvenza iniziano ad aumentare e le cancellazioni sono aumentate a $ 525 milioni. A livello aziendale, la società ha aggiunto un totale di 957 milioni di dollari in riserve aggiuntive. Anche i costi operativi sono aumentati a 16,2 miliardi di dollari. Gli utili dovrebbero essere di $ 1,14 per azione.