L'Europa sta rallentando notevolmente. Cosa farà la Banca Centrale Europea?

Questa settimana tutti gli occhi saranno puntati sulla riunione della BCE di giovedì. Mentre le temperature miti di questo autunno suggeriscono che una drammatica crisi del gas potrebbe essere evitata, gli indici dei gestori degli acquisti di lunedì per la zona euro mostrano che l'economia è diretta verso la recessione.

Previsioni di crescita economica

Probabilmente l'indice Ifo di oggi segnalerà lo stesso oggi. Sembra che La BCE dovrà rivedere al ribasso le sue previsioni di crescita economica. I membri dell'istituzione europea hanno segnalato che la recessione non dovrebbe impedire alla banca centrale di continuare il processo di normalizzazione. A fronte di tassi di inflazione molto elevati, sarebbe necessario un intervento più deciso, altrimenti si corre il rischio che le aspettative di inflazione siano ancorate a un livello elevato. In caso di approccio troppo indeciso, c'è il rischio che in seguito sia necessario un inasprimento della politica monetaria. Pertanto, il mercato si aspetta una decisione "da falco" giovedì prossimo. Ci sarà probabilmente un altro aumento dei tassi di interesse di 75 punti base.

Inoltre, verranno modificate le condizioni del programma TLTRO. Negli ultimi tempi, quasi la metà dei decisori europei ha chiaramente o indirettamente segnalato il proprio sostegno a un passo così grande. Le dichiarazioni dei membri del Consiglio mostrano che il tasso di interesse neutro - cioè quello che non rallenta né stimola l'economia - è attualmente visto dal Consiglio al 2%, cioè nettamente superiore a quello della prima metà dell'anno, quindi un altro forte il movimento verso l'alto sembra essere più necessario di prima. Mentre in precedenza colombe e falchi nella BCE discutevano se la politica monetaria dovesse essere rafforzata al di sopra del livello neutrale, ora sembra che siano più concentrati su quanto il tasso sui depositi dovrebbe essere aumentato al di sopra di questo livello.

Perdita di potere d'acquisto

Ieri abbiamo ricevuto un'altra conferma che l'economia dell'area dell'euro è in cattive condizioni. L'indice dei direttori acquisti nel settore dei servizi - il barometro economico più affidabile per quest'area - è sceso in ottobre a 48,2 punti. A sua volta, l'indice del settore manifatturiero è sceso di 1,8 punti a 46,6 punti. L'ultima volta che il PMI per i servizi è stato così basso è stato nel febbraio 2021, quando la pandemia ha causato un temporaneo collasso dell'economia europea. La continua perdita di potere d'acquisto dovuta all'elevata inflazione sta segnando sempre più profondamente i consumi privati. Il settore dei servizi in particolare lo sente a pieno regime. L'attività in questo settore sembra in ulteriore rallentamento.

La situazione nel settore manifatturiero è ancora più critica. Non solo soffre di una domanda più debole da parte delle famiglie private. Enormi aumenti dei prezzi di elettricità e gas rendono la produzione di alcuni beni non redditizia, e quindi le aziende limitano la produzione pur avendo ordini sufficienti. Allo stesso tempo, l'incertezza sulle future forniture di gas naturale rende le aziende più caute, il che richiede meno investimenti. Le letture di ieri aumentano la probabilità che nell'ultimo trimestre di quest'anno l'economia della zona euro subisca una contrazione significativa.

EUR / USD è in una posizione interessante considerando l'analisi tecnica. Il tasso rasenta la resistenza, che è il limite superiore del canale discendente. La sua rottura può portare alla parità, che è stata testata nei primi giorni di ottobre. Il dollaro non riceverà supporto dai rappresentanti della Fed nei prossimi giorni, poiché siamo nel periodo di blackout, quindi vedo una migliore possibilità di continuare a negoziare verso nord.

Fonte: Łukasz Zembik, OANDA TMS Brokers