Le curve dei rendimenti in Germania e negli Stati Uniti si sono notevolmente invertite. Porteranno a una recessione?

La curva dei rendimenti tedesca ha toccato il livello più invertito dal 1992. Ciò significa che il rendimento delle obbligazioni a breve termine era superiore a quello delle obbligazioni a lungo termine. Questo stato di cose è raro e può segnalare che gli investitori si aspettano condizioni economiche peggiori in futuro e tassi di interesse più elevati nel prossimo futuro.

Il rendimento dei titoli di stato tedeschi a 2 anni, il più sensibile alle aspettative sui tassi di interesse, è salito di quasi 10 punti base (pb) al 3,24%. Il rendimento del titolo tedesco a 10 anni è salito meno, di 6 punti base al 2,36%, lasciando il differenziale tra di loro a -88,3 punti base, la curva più invertita dal settembre 1992.

Nel frattempo, negli Stati Uniti, la differenza tra i titoli a 10 e 2 anni raggiunge già i 97 punti, il che rende la curva la più invertita dal 1981. Peraltro, secondo gli economisti interpellati da Bloomberg, questo stato di cose potrebbe durare anche fino al secondo metà del 2024.

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Perché questo è un fenomeno pericoloso e cosa significa la curva invertita?

• Aspettative di recessione: Una curva dei rendimenti invertita viene spesso interpretata come un segno di una recessione imminente. Gli investitori prevedono tempi peggiori, una diminuzione dell'inflazione e della dinamica PKB.
• Diminuzione dei crediti: Le banche fanno soldi prestando fondi a breve termine e concedendo prestiti a lungo termine. Quando la curva dei rendimenti è invertita, i margini di profitto delle banche sono bassi o addirittura negativi, il che può indurre le banche a ridurre i prestiti. Questo, a sua volta, può rallentare gli investimenti ei consumi, con un impatto negativo sull'economia.
• Aspettative negative: Una curva dei rendimenti invertita può influenzare il sentiment del mercato, portando ad aspettative negative sia tra i consumatori che tra le imprese. Ciò può portare a una riduzione della spesa e degli investimenti, che ostacola ulteriormente la crescita economica.

Tieni presente che la curva dei rendimenti invertita di per sé non è uno strumento per combattere l'inflazione. Piuttosto, è un segnale di mercato che può indicare futuri problemi economici come recessione. Tuttavia, una curva dei rendimenti invertita può essere il risultato di banche centrali che alzano i tassi di interesse per combattere l'inflazione, e questo è attualmente il caso.