Banca Centrale Europea: meglio aspettare che rischiare un aumento dell’inflazione 

oggi Banca centrale europea non ha abbassato i tassi di interesse. Allo stesso modo, la Fed lascerà i tassi invariati la prossima settimana. Anche il nostro Consiglio di Politica Monetaria non ridurrà i tassi nei prossimi mesi. Il momento delle prime riduzioni è rimandato, verso la seconda metà dell'anno. Tuttavia, la prospettiva stessa di riduzioni ha un impatto positivo sui mercati finanziari.

La BCE ha lasciato i tassi invariati

La stessa cosa ci aspetta la prossima settimana dal sito FED, come parte della decisione del 31 gennaio. Molto probabilmente il Consiglio di politica monetaria polacco non rivedrà i tassi di interesse il 7 febbraio. Il momento dei primi tagli dei tassi negli Stati Uniti e in Europa si avvicina inesorabile, anche se avverranno più tardi di quanto ci aspettassimo qualche mese fa.

Un fattore che influenza le aspettative di un taglio dei tassi è un calo significativo dell’inflazione. Nella zona euro, l’inflazione a dicembre è stata del 2,9%, mentre nell’ottobre 2022 ha raggiunto il picco del 10,6%. Il calo dell’inflazione è dovuto principalmente al calo dei prezzi dell’energia, mentre i prezzi dei prodotti alimentari, sebbene siano ancora in aumento, hanno subito un notevole rallentamento. Secondo le ultime previsioni della BCE, l’inflazione nel 2024 dovrebbe attestarsi al 2,7%. nel 2024 e del 2,1%. nel 2025 e dell’1,9%. nel 2026. Il secondo elemento è la prospettiva di crescita economica, o meglio la sua assenza. La zona euro è attualmente alle prese con la stagnazione e alcuni paesi addirittura con la recessione. L’allentamento della politica monetaria potrebbe contribuire a migliorare la situazione economica.

Il mercato prevede che i tassi nella zona euro scenderanno non prima di aprile, ed entro la fine dell'anno scenderanno di 1,25 punti percentuali (rispetto al livello attuale del 4,5%). Tuttavia, i rappresentanti delle banche, tra cui Christine Lagarde, indicano che tutte le decisioni verranno prese sulla base della valutazione dei dati economici attuali, interpretati come un annuncio che i tagli saranno rinviati. Ciò è dovuto ai timori di un ritorno a un’inflazione più elevata a causa della pressione al rialzo sui salari. Le previsioni indicano un aumento dei salari nella zona euro del 4,6%. quest’anno, cioè al di sopra del livello del 3%. considerati sicuri per mantenere l’inflazione intorno al target. La BCE, in linea con alcuni annunci, potrebbe attendere per ridurre i tassi finché non riceverà i dati sui salari nel primo trimestre. La pubblicazione di questi dati avverrà a maggio di quest'anno, il che significa che la prima riduzione potrebbe avvenire solo a giugno.

Aspettiamo anche l'inizio dei tagli dei tassi negli USA

Il mercato prevede che, secondo lo scenario più probabile, il primo taglio dei tassi negli Stati Uniti avverrà a maggio ed entro la fine dell'anno i tassi scenderanno di 1,25 punti percentuali. Importanti sono anche il livello dell'inflazione e la buona situazione sul mercato del lavoro. Gli Stati Uniti stanno andando molto meglio economicamente dell’Europa, il che potrebbe essere un motivo per ritardare gli aumenti dei tassi.

In Polonia, il tasso di riferimento NBP attualmente è del 5,75%. Nei mesi di settembre e ottobre, il Consiglio di politica monetaria ha ridotto i tassi due volte, per un totale di 1 punto percentuale. Prevediamo che quest'anno verranno apportati ulteriori tagli ai tassi d'interesse, che però inizieranno non prima del secondo trimestre. La Polonia è ancora alle prese con un’inflazione elevata, che a dicembre ammontava al 6,2% (la media annua per tutto il 2023 era dell’11,4%).

L’inflazione è in costante calo, ma un improvviso aumento è possibile se il governo ritirerà la riduzione dell’IVA sui prodotti alimentari o il congelamento dei prezzi dell’elettricità per i consumatori, e tali decisioni sono probabili quest’anno. Secondo le ultime previsioni di S&P Global Ratings, l’inflazione in Polonia sarà in media del 6%. nel 2024 e del 4,1%. nel 2025. Solo nel 2026 l’inflazione raggiungerà una media del 3,4%. il che significa che potrebbe avvicinarsi al target di inflazione della NBP del 2,5%. con una deviazione di 1 pp. Questi livelli sono più alti di quelli attesi nel percorso centrale della proiezione NBP di novembre. Ciò potrebbe incoraggiare il Consiglio di politica monetaria – analogamente agli Stati Uniti e alla zona euro – a ritardare le decisioni su ulteriori tagli dei tassi.

Circa l'autore

Pawel Majtkowski - analista eToro sul mercato polacco, che condivide il suo commento settimanale sulle ultime informazioni di borsa. Paweł è un esperto riconosciuto sui mercati finanziari con una vasta esperienza come analista in istituzioni finanziarie. È anche uno degli esperti più citati nel campo dell'economia e dei mercati finanziari in Polonia. Si è laureato in giurisprudenza presso l'Università di Varsavia. È anche autore di numerose pubblicazioni nel campo degli investimenti, della finanza personale e dell'economia.