Settimana della banca centrale. Quali sono le minacce per i mercati surriscaldati?

I mercati in Europa hanno chiuso la scorsa settimana nuovamente in territorio positivo, con il DAX in rialzo per la sesta settimana consecutiva, mentre il FTSE 100 è tornato ai livelli visti l'ultima volta il 19 ottobre, dopo che l'ultimo rapporto sull'occupazione negli Stati Uniti è stato migliore del previsto e la disoccupazione è scesa inaspettatamente a 3,7. XNUMX%.

Dati forti dal mercato del lavoro americano

Anche i mercati statunitensi hanno chiuso la settimana in modo positivo, con l'S&P 500 che ha superato i massimi estivi per chiudere ai massimi livelli quest'anno, e il Nasdaq 100 non molto indietro, con il settore tecnologico che ancora una volta ha giocato un ruolo chiave nel guidare gran parte dei mercati di quest'anno. prestazione.

Il catalizzatore del buon risultato è stato un solido rapporto sull’occupazione negli Stati Uniti, che ha mostrato 199 posti di lavoro aggiunti a novembre. posti di lavoro e il tasso di disoccupazione è sceso al 3,7%. Con il tasso di partecipazione tornato al 62,8% e i salari rimasti al 4%, l’idea è questa Federal Reserve sarà costretto a tagliare in modo aggressivo i tassi di interesse, si è leggermente indebolito e i rendimenti sono aumentati notevolmente poiché le aspettative per un taglio dei tassi nel 2024 sono state mitigate.

L’apparente resilienza dell’economia statunitense in un contesto di forte calo delle aspettative di inflazione emersa dall’ultimo sondaggio sulla fiducia dell’Università del Michigan ha contribuito a creare la convinzione che, nonostante un forte aumento dei tassi di interesse negli ultimi 18 mesi, l’economia statunitense sarà in grado di evitare una crisi. grave recessione.

Questo scenario pone alcuni problemi alla Federal Reserve nella gestione delle aspettative del mercato circa la probabile tempistica dei tagli dei tassi di interesse, e il recente forte calo dei rendimenti in tutto il mondo indica un’aspettativa diffusa che i tassi di interesse potrebbero essere tagliati drasticamente mentre ci avviciniamo al 2024.

Le possibilità di tagli aggressivi dei tassi stanno diminuendo

Per quanto riguarda l’economia statunitense, tagli aggressivi dei tassi in questa fase sembrano un po’ meno probabili che altrove, dove abbiamo assistito a un forte rallentamento del ritmo delle pressioni inflazionistiche sull’indice dei prezzi al consumo.

All’inizio di questo mese, lo hanno dimostrato gli ultimi dati sull’inflazione nell’UE l'indice dei prezzi al consumo complessivo è sceso al 2,4% a novembre, mentre l'IPC tedesco si è confermato al 2,3% mentre i prezzi su base mensile sono scesi dello 0,7%, per il secondo mese consecutivo l'IPC è stato negativo.

Anche la Germania non è unica in questo senso, dato che l’inflazione del PPI ha già puntato nella direzione della deflazione dei prezzi.

In Cina, anche l'IPC principale del fine settimana è stato negativo a novembre, solo che in questo caso il tasso annualizzato è stato del -0,5%, il secondo mese consecutivo e il terzo mese negli ultimi 5.

Anche l'inflazione PPI è rimasta negativa al -3% per il 14° mese consecutivo, mentre la seconda economia mondiale è alle prese con la deflazione e il rallentamento della domanda interna.

I timori di deflazione, pur venendo lentamente riconosciuti, non sembrano essere presi sul serio al momento, anche se, con uno sviluppo positivo, abbiamo sentito il membro del consiglio di amministrazione della BCE Isabel Schabel ammettere di essere rimasti sorpresi dalla rapidità con cui i prezzi hanno rallentato negli ultimi mesi. ... anche se l'attività economica è crollata.

Pertanto, le riunioni delle banche centrali di questa settimana tra Federal Reserve, Banca Centrale Europea e Banca d'Inghilterra saranno probabilmente fondamentali per gestire le aspettative riguardo ai tempi e al ritmo con cui i mercati possono aspettarsi l'inizio dei tagli dei tassi di interesse.

Di tutte le banche centrali, la Fed ha probabilmente il compito più semplice perché ha più tempo per valutare la risposta dell’economia americana all’inasprimento osservato negli ultimi mesi.

BCE non esiste un lusso del genere dato che le due maggiori economie, Germania e Francia, potrebbero già essere in recessione e i prezzi potrebbero scendere ulteriormente con l’avvicinarsi del 2024.

Le banche centrali temono che gran parte del rallentamento dell’inflazione sia stato determinato dai recenti cali dei prezzi del petrolio e del gas e possa essere temporaneo.

Bank of England ha un problema simile, anche se l’economia del Regno Unito non mostra lo stesso livello di debolezza di Francia e Germania, inoltre l’inflazione nel Regno Unito è quasi il doppio di quella europea, e i costi salariali e l’inflazione dei servizi sono ancora più alti.

Mentre ci avviamo verso una nuova settimana di negoziazione, probabilmente la più significativa di questo mese, i mercati europei dovrebbero aprire leggermente in rialzo mentre gli investitori guardano indietro ai dati sull'inflazione del fine settimana ed estrapolano che il 2024 potrebbe essere l'anno in cui i tassi di interesse inizieranno a scendere, e il rischio principale è sopravvalutando quanto cadranno.