Le decisioni della Bce, del Monetary Policy Council e il discorso di Powell al Congresso

Sarà una settimana davvero interessante dal punto di vista della politica monetaria. Le decisioni sui tassi di interesse saranno prese dalle banche della zona euro, del Canada e della Polonia. I discorsi del presidente della Fed al Congresso potrebbero attirare ancora più attenzione. Sarà questo l’impulso che i mercati valutari stanno aspettando?

In attesa delle proiezioni della banca centrale

L'inizio dell'anno sui mercati valutari è abbastanza calmo, soprattutto nel contesto di ciò che sta accadendo intorno. A Wall Street abbiamo una serie di nuovi record basati sulla fascinazione per l’intelligenza artificiale e sulle aspettative di tagli dei tassi di interesse. Anche sul mercato delle criptovalute l’emergere degli ETF Bitcoin ha portato a forti aumenti dei prezzi. Anche mercato dell'oro è stato risvegliato dal suo torpore venerdì e il prezzo è salito vicino ai record. In queste circostanze, le valute sono decisamente noiose. La coppia EUR/USD è bloccata intorno a 1,08 e, di conseguenza, non sta accadendo molto sul mercato dello zloty, dove la coppia EUR/PLN non può scendere sotto il livello di 4,30. L’euforia del mercato è solitamente accompagnata da un dollaro debole, ma un inizio d’anno abbastanza buono per l’economia americana e allo stesso tempo i dati più deboli provenienti dall’Europa hanno lavorato a favore della valuta americana, lasciando la coppia EUR/USD in difficoltà.

Questa settimana può fare la differenza? Ci saranno troppi segnali, anche se a mio parere i banchieri cercheranno di mantenere lo status quo. La BCE ha delineato chiaramente la prospettiva di un taglio dei tassi a giugno, anche se a dicembre i mercati si aspettavano entrambe le cose BCE e la Fed sta abbassando i tassi di interesse già a marzo. Marzo è il mese in cui vengono pubblicate le proiezioni, quindi forse questa sarà la base per una cristallizzazione più chiara della data di giugno. Tuttavia, recentemente la BCE ha voluto guardare cosa sta facendo la Fed e reagire, questa volta deve decidere prima (anche se Lagarde potrà rivedere il copione del discorso di Powell al Congresso mercoledì). La decisione verrà presa giovedì alle 14:15.

La lotta contro l’inflazione è stata vinta?

Powell presenta la situazione economica alle commissioni del Congresso ogni sei mesi e queste testimonianze avranno luogo mercoledì e giovedì alle 6:16, ora locale. Nella riunione di gennaio, la Fed ha in qualche modo raffreddato le aspettative per un rapido taglio dei tassi, indicando che voleva assicurarsi che la lotta contro l’inflazione fosse stata vinta. Da allora abbiamo appreso i dati sull’inflazione e il rapporto sul mercato del lavoro, che non hanno aggiunto a questa certezza (inflazione più elevata e crescita dei salari), ma d’altro canto dati di vendita più deboli e ISM debole per febbraio. Sembra quindi che Powell vorrà mantenere la narrazione invariata almeno fino alla pubblicazione dei dati sull’inflazione per febbraio. I dati sul mercato del lavoro di venerdì potrebbero avere un impatto maggiore sul mercato. Se il prossimo rapporto fosse forte come quello di gennaio, gli imminenti tagli dei tassi sarebbero più discutibili.

La decisione del MPC (mercoledì) sembra ancora più prevedibile perché il presidente Glapiński è qui da tempo dissipa le speranze di tagli dei tassi. I buoni dati sull’inflazione di gennaio potrebbero aver cambiato la situazione? Secondo me no, ma impareremo di più dal presidente nella conferenza di giovedì. Lunedì alle 8 l'euro costa 50 PLN, il dollaro 4,32 PLN, il franco 3,98 PLN e la sterlina 4,52 PLN.

Fonte: Dott. Przemysław Kwiecień CFA, XTB