L'oro è ancora un buon investimento durante la pandemia prevalente?

oro svolge un ruolo importante nei portafogli di investimento come fonte di liquidità e garanzie. Le azioni della Fed hanno dimostrato che i prezzi più bassi del metallo reale sono stati utilizzati per riacquistarlo, quindi, nonostante il recente sconto, l'oro non dovrebbe perdere il suo status di rifugio sicuro. Vale la pena investire in loro? 

L'oro come paradiso sicuro?

All'inizio della pandemia di Covid-19, l'oro ha guadagnato valore. Per un po ', anche le quotazioni di metallo hanno raggiunto $ 1700 per oncia. E improvvisamente ci fu una forte vendita. Dal 9 marzo, abbiamo osservato un dinamico sell-off della materia prima, che ha portato rapidamente le quotazioni al livello di $ 1450 per oncia, ovvero i buchi da novembre 2019. C'è ancora una possibilità per i livelli storici, annunciati prima dello scoppio della pandemia?

La risposta non è chiara, perché la situazione non ha precedenti. Le svendite di oro sono state accompagnate da un calo dei prezzi delle obbligazioni americane a 10 anni, vale a dire un aumento dei loro tassi di interesse. L'attuale rendimento del Tesoro USA è allo 0.85 percento, ma abbiamo ancora visto lo 9 percento sul grafico il 0.33 marzo.

L'oro, nonostante lo sconto di marzo, sta andando relativamente bene quest'anno rispetto ad altre classi di attività. Il tasso di rendimento dall'inizio del 2020. Fonte: WGC

Allora perché una svendita così forte dell'oro, quando - in teoria - dovrebbe guadagnare valore quando il mercato è in preda al panico e rispondere al supporto aggiuntivo delle banche centrali, che hanno massicciamente allentato la loro politica monetaria. Federal Reserve ridotto il tasso di riserve obbligatorie a zero, introdotto acquisti di attività illimitate e un pacchetto fiscale per $ 2 trilioni.

- L'azione della Fed ha indebolito il dollaro e rafforzato la valutazione dell'oro - quindi siamo tornati alla forte correlazione negativa tra i due asset. È solo questione di tempo prima di vedere di nuovo il livello di $ 1700 / oncia. La sua penetrazione aprirà la strada a livelli storici - valuta Łukasz Zembik, esperto di mercato OTC presso DM TMS Brokers.

Prelievo di capitale

Una teoria di una forte vendita di oro è che gli investitori stanno ritirando capitale dal lingotto a causa del reintegro dei margini sulle posizioni su altri strumenti. Un altro, in parte correlato al primo, spiega che tutti coloro che hanno acquistato oro (principalmente attraverso transazioni speculative utilizzando derivati) hanno semplicemente deciso di realizzare profitti chiudendo posizioni lunghe.

Il secondo indica che molte posizioni speculative su derivati ​​sono state proficuamente chiuse. Tutti gli investitori che hanno acquistato oro a gennaio o febbraio hanno realizzato profitti a breve termine.

Osservando il posizionamento degli investitori sulla borsa COMEX sui contratti futures, possiamo vedere che era estremamente alto a cavallo tra febbraio e marzo.

Posizionamento degli investitori su futures sull'oro in borsa COMEX, fonte WGC, Bloomberg.

L'oro, nonostante cali temporanei, sta andando molto bene rispetto ad altri asset. Dall'inizio dell'anno al 20 marzo, il royal metal ha perso solo l'1,75%, mentre l'S & P500 - l'indice azionario statunitense - è sceso di oltre il 25%, mentre il petrolio è stato scontato di quasi il 60%.

- Si può quindi presumere che l'oro fosse monetizzato, perché gli investitori avevano bisogno di liquidità, e fino a poco tempo fa questa merce, essendo uno dei pochi asset sul mercato, era caratterizzata da un tasso di rendimento positivo quest'anno - afferma Łukasz Zembik, esperto di mercato OTC presso DM TMS Brokers.

Cosa significa questo?

Quindi la conclusione è che la correlazione tra l'oro e il mercato azionario è negativa in un momento in cui i prezzi delle azioni sono in calo - spiega Łukasz Zembik, esperto di mercato OTC presso DM TMS Brokers.

C'è una deviazione da questa regola di volta in volta sul mercato. Soprattutto quando la vendita è molto forte e caotica, quando il mercato è dominato da un'enorme paura e la volatilità raggiunge valori estremamente alti. Un esempio è il periodo tra il 2008 e il 2009, quando Indice VIX (basato sulla volatilità delle opzioni per indice S & P500) è cresciuto fortemente e l'oro è stato messo sotto pressione.

- Attualmente abbiamo a che fare con un fenomeno simile. A lungo termine, il calo delle materie prime dovrebbe essere visto solo come una correzione - valuta Zembik.

Oro e indice VIX da CBOE. Fonte: WGC, Bloomberg

Speculazione sull'oro

L'oro è un'attività speculativa caratterizzata da un'elevata liquidità, che gli consente di entrare facilmente nel mercato. E ora - secondo gli esperti, questo è un buon momento - perché dopo un solido sconto a metà marzo, vedremo aumenti. 

- Dopo la rottura della liquidità, il minerale torna a crescere. Si verifica uno scenario simile a quello del 2008. Restiamo positivi sulle prospettive per l'oro e prevediamo un'uscita di oltre 1700 dollari l'oncia. Il ripristino della liquidità nei mercati finanziari da parte delle banche centrali significa bruschi cali dei rendimenti dei titoli di Stato e l'incertezza sulle prospettive per le economie riporterà il capitale verso paradisi sicuri. Il gran numero di posizioni speculative lunghe dopo il recente incidente non è più un ostacolo - ocenia Bartosz Sawicki, capo del dipartimento di analisi di TMS Brokers.

Prezzi dell'oro, 2016-2020. Source TMS Brokers

Fonte: materiale per la stampa di DM TMS Brokers