Mercati sugli steroidi disinflazionistici. Quanto potrà durare questo idilliaco “raduno di tutto”?

In inglese esiste l’espressione “tutto in rialzo”, che potrebbe essere spesso utilizzata quando le banche centrali allentano la politica monetaria. Quindi, le azioni, le obbligazioni e le materie prime, ovvero ciascuna delle classi di attività più popolari, di solito sono aumentate di prezzo insieme.

Attualmente, tuttavia, le banche centrali delle economie sviluppate si attengono a un inasprimento piuttosto che ad un allentamento delle condizioni monetarie "tutto si raduna". Ciò è probabilmente legato al fatto che gli investitori contano sull'allentamento della politica monetaria nel prossimo futuro, perché l'inflazione raggiungerà il target "in un attimo". Sei sicuro?

Reazione del mercato al calo dell'inflazione negli Stati Uniti

La reazione di ieri al declino Inflazione CPI e la base negli Stati Uniti dimostra proprio questo. Ricordiamo che in ottobre l'IPC è sceso dal 3,7% al 3,2% e l'IPC core è sceso dal 4,1% al 4,0%. Ciò è stato sufficiente perché i rendimenti crollassero bruscamente lungo l’intera curva mentre aumentavano le possibilità che la Fed tagliasse i tassi di interesse già dal prossimo anno.

Il tasso di cambio del dollaro è sceso di più in un anno

In risposta al rapido cambiamento dei tassi di interesse di mercato, il dollaro ha reagito e ha registrato il calo più ampio dal novembre dello scorso anno, e gli indici del mercato azionario sono saliti alle stelle. Nasdaq 100 è aumentato del 12% dalla fine di ottobre. Ciò significa che in tre settimane ha realizzato la metà del movimento annuo previsto non molto tempo fa. Si tratta di una potente dinamica di crescita in un periodo molto breve, che può derivare da una combinazione di fattori FOMO (paura di perdere qualcosa), riduzione delle posizioni corte e il cosiddetto rally di sollievo dovuto al calo della redditività).

L’inflazione negli Stati Uniti non è ancora stata sconfitta

Il mercato è in forte espansione, il dollaro è crollato e i rendimenti sono scesi. Ciò sembra creare un ambiente molto favorevole per gli speculatori e la volatilità potrebbe rimanere elevata e gli indici statunitensi potrebbero raggiungere livelli record. Tuttavia, è importante ricordare che l’inflazione non è stata sconfitta.

La componente del prezzo dell’energia, compreso il gasolio da riscaldamento e la benzina, è principalmente responsabile del calo dell’indice dei prezzi al consumo. Va notato qui che ottobre e novembre sono mesi con un effetto base elevato rispetto allo scorso anno. Ciò significa che un’inflazione più bassa potrebbe persistere questo mese. Tuttavia, a dicembre i dati probabilmente non saranno così ottimisti. Vale la pena tenerlo presente quando si considera l'attuale follia dei mercati e i tassi di interesse ancora elevati nelle economie sviluppate.

Per ora non ci sarà alcuna chiusura del governo

Un ulteriore fattore che scongiura l'incertezza sui mercati potrebbe essere il rinvio dello shutdown del governo statunitense dal 17.11.23/19.01.24/XNUMX almeno al XNUMX/XNUMX/XNUMX, come indicato dalle ultime informazioni dall'estero.