Le scorte dei produttori di beni di lusso non reagiscono allo stato dell'economia cinese

Cestino tematico incentrato intorno beni di lusso ha guadagnato il 32% di valore nell'ultimo anno poiché gli investitori hanno investito molto in questo segmento del mercato azionario per sfruttare al meglio la riapertura dell'economia cinese. Mentre i prezzi delle materie prime non hanno risposto nel modo previsto dalla maggior parte degli investitori, la spesa dei consumatori in Cina è aumentata e il mercato sembra aver colto correttamente questo cambiamento nell'economia cinese scommettendo sui beni di lusso. Vale anche la pena esaminare i rischi a lungo termine per questo segmento di mercato e le questioni relative alla transizione verde, poiché questo paniere tematico ha sottoperformato lo scorso anno a causa di tassi di interesse più elevati e prezzi elevati dell'elettricità.

La Cina sta cambiando in un modo più favorevole al consumo rispetto alle materie prime?

Diamo un'occhiata ai risultati annuali dei nostri panieri tematici. Si può notare che è emersa una classe in più di panieri tematici, che comprende i beni di lusso, la difesa e il settore delle costruzioni. Gli ultimi due argomenti sono legati alla frammentazione globale, che si traduce in una significativa espansione delle forze armate in Europa e significativi investimenti nelle infrastrutture in tutto il mondo. Il terzo dei temi citati, che è la tendenza più calda del mercato azionario quest'anno, è quello dei beni di lusso, che nel 2023 hanno guadagnato il 21% in valore, e lo scorso anno addirittura il 32%. Produttore svizzero di beni di lusso - Richemont - venerdì ha presentare i risultati e dovrebbero essere positivi data la performance di altre società di beni di lusso come LVMH o Ermes.

Perché l'industria dei beni di lusso è così in forma, se riceviamo maggiori informazioni che spiegano la debolezza della ripresa in Cina? Questa domanda merita una risposta più lunga; oggi lo presenteremo solo a grandi linee. Il modello economico della Cina basato su grandi investimenti sta perdendo slancio, e nel contesto del gioco della frammentazione, la Cina ha bisogno di trasformare la sua economia in un'economia più incentrata sul consumatore. Questo processo è già in corso e lo si può vedere nei dati sulla spesa dei consumatori in Cina e nei risultati delle aziende focalizzate sui consumatori. L'alto beta di questa tendenza, ma anche una funzione della riapertura dell'economia, è il segmento dei beni di lusso, quindi il mercato ha previsto correttamente questo spostamento scommettendo su questi titoli invece della mossa più classica di ottenere esposizione alle società orientate alle materie prime.

Il principale rischio a lungo termine per il segmento dei beni di lusso è la frammentazione geopolitica

Mentre i titoli del lusso stanno attualmente prendendo d'assalto i mercati dei capitali e continueranno a generare solide performance nei prossimi anni, ci sono alcuni rischi che gli investitori non dovrebbero sottovalutare. Il gioco della frammentazione di cui abbiamo scritto nel nostro previsione per il secondo trimestre, riguarda due sistemi di valori: le democrazie liberali e gli stati autoritari, che hanno rotto con la loro crescente dipendenza nel recente periodo della globalizzazione. Questa frammentazione porterà al rafforzamento della politica nazionalista in molte regioni, compresa la Cina, e il rischio per il segmento dei beni di lusso è che la Cina enfatizzerà i produttori nazionali di beni di consumo, compresi i beni di lusso, e potenzialmente rafforzerà la propria cultura a scapito di "Cultura occidentale" legata all'industria dei beni di lusso.

La transizione verde ha sofferto di più nell'ultimo anno

Sebbene il tema della transizione verde sia stato l'argomento più forte nel 2020, ha sottoperformato lo scorso anno poiché i tassi di interesse più elevati hanno schiacciato le valutazioni e rallentato l'attività. Tieni presente che la transizione verde è ad alta intensità di capitale, quindi tassi di interesse più elevati renderanno la transizione non solo più costosa ma anche più lenta. La chiave della trasformazione verde è l'elettrificazione dei trasporti e del riscaldamento, ma una delle principali minacce in questo contesto è la nostra rete elettrica, che potrebbe rivelarsi un collo di bottiglia critico nei prossimi anni.

Circa l'autore

Peter Garry - direttore della strategia dei mercati azionari in Saxo Bank. Sviluppa strategie di investimento e analisi del mercato azionario e delle singole società, utilizzando metodi e modelli statistici. Garnry crea Alpha Picks per Saxo Bank, una rivista mensile in cui vengono selezionate le aziende più interessanti negli Stati Uniti, in Europa e in Asia. Contribuisce inoltre alle previsioni trimestrali e annuali di Saxo Bank "Previsioni sconvolgenti". Fornisce regolarmente commenti in televisione, tra cui CNBC e Bloomberg TV.