Credit Suisse ai minimi da 15 anni e una fenice energica

Credit Suisse racconta la storia di una lunga serie di decisioni sbagliate, ma anche di un settore bancario europeo strutturalmente debole, 14 anni dopo la crisi finanziaria globale, che lotta per ottenere un rendimento del capitale proprio superiore al costo del capitale proprio durante tutto il ciclo economico.

Mentre il settore finanziario è in declino sotto molti aspetti, il settore energetico sta rapidamente crescendo in forza, riconquistando la sua quota del mercato azionario complessivo; un'azienda può servire da esempio qui Exxon Mobil, che è cresciuta del 71% quest'anno ed è ora l'undicesima società quotata in borsa degli Stati Uniti per valore di mercato.

Circa l'autore

Peter Garry - direttore della strategia dei mercati azionari in Saxo Bank. Sviluppa strategie di investimento e analisi del mercato azionario e delle singole società, utilizzando metodi e modelli statistici. Garnry crea Alpha Picks per Saxo Bank, una rivista mensile in cui vengono selezionate le aziende più interessanti negli Stati Uniti, in Europa e in Asia. Contribuisce inoltre alle previsioni trimestrali e annuali di Saxo Bank "Previsioni sconvolgenti". Fornisce regolarmente commenti in televisione, tra cui CNBC e Bloomberg TV.

L'avviso sugli utili di Credit Suisse porterà a un'acquisizione?

Non ricordiamo quando l'ultima volta siamo stati positivi sulle banche europee, se non in rari casi di natura tattica. Le banche europee restano strutturalmente deboli e l'avvertimento di ieri del Credit Suisse sulla possibilità di una perdita nel secondo trimestre ne è la prova. È probabile che la divisione investimenti di Credit Suisse registrerà la terza perdita trimestrale consecutiva a causa della perdita di quote di mercato in tutte le linee di business. La banca svizzera ha sofferto duramente negli ultimi anni a causa del crollo spettacolare dell'hedge fund Archegos e del fallimento del suo partner di finanziamento della catena di approvvigionamento Greensill Capital. La banca ha offerto una lunga lista di scuse per la sua sottoperformance, che vanno dalle tensioni geopolitiche ai cambiamenti improvvisi della politica monetaria.

Il fatto è che dal picco dell'economia nel 2007, Credit Suisse ha instancabilmente peggiorato la situazione per gli azionisti e non ha ottenuto un rendimento totale positivo dalla fine del 1992, distruggendo capitale a un ritmo rapido dopo l'adeguamento all'inflazione. Dopo la crisi finanziaria mondiale, Credit Suisse ha avuto diversi anni per fare meglio ritorno sul capitale proprio (ROE) rispetto al settore bancario europeo nel suo insieme, ma dal 2011 la performance della banca è regolarmente peggiorata rispetto al resto del settore. Attualmente, il ROE a 3,9 mesi è solo del XNUMX%, che è ben al di sotto del costo del capitale proprio. Il Credit Suisse è un sintomo delle banche europee bloccate in un contesto normativo difficile, un'economia con una crescita bassa e un eccesso di crediti inesigibili. Strutturalmente, è difficile accettare una prospettiva positiva per le banche europee.

Exxon Mobil è vicina al ritorno nella top ten dell'indice S&P 500

Exxon Mobil, la più grande compagnia petrolifera e del gas americana, quest'anno è cresciuta del 71% con un valore di mercato di 440 miliardi di dollari alla chiusura di mercoledì. Di conseguenza, le azioni della società si sono classificate all'11° posto nell'indice S&P 500 in termini di capitalizzazione di mercato, recuperando alcune delle perdite delle società energetiche su questo indice. Nonostante la sua recente crescita, Exxon Mobil è scambiata con un rendimento del flusso di cassa gratuito in 9 mesi del 6% rispetto a circa il XNUMX% per l'indice MSCI World.

Come abbiamo scritto di recente, le scorte di energia sono le più economiche degli ultimi 27 annie la loro quota sul valore di mercato totale dell'indice S&P 500 è salita da appena il 2,4% al 5,2% a maggio, con una media a lungo termine del 7,5%. Presupponendo la crisi energetica in corso e le conseguenze del basso livello di investimenti negli ultimi 8 anni, i prezzi dell'energia continueranno a rimanere elevati, fornendo alle società energetiche un elevato ritorno sul capitale investito. Strutturalmente, ribadiamo una prospettiva positiva per le azioni del petrolio e del gas.