La Fed apre la porta ai tagli dei tassi di interesse

La decisione della Fed di ieri è stata in linea con le aspettative. Per la terza volta consecutiva l'istituto ha lasciato invariati i tassi d'interesse (5,25 - 5,5%). Secondo le previsioni aggiornate, la banca centrale americana ora si aspetta tre tagli dei tassi di interesse l’anno prossimo invece di due. Allo stesso tempo, si prevede un atterraggio morbido per l’economia.

Con il calo dell’inflazione, aumenta la probabilità che la Fed tagli i tassi di interesse prima della metà del prossimo anno. In effetti il dollaro ha perso il suo valore, i rendimenti delle obbligazioni americane sono scesi e gli indici azionari hanno guadagnato.

Gli aumenti salariali non sono più realistici

La decisione di ieri è stata unanime. Vero, in una dichiarazione Federal Reserve non esclude un altro aumento, ma in realtà uno scenario del genere è piuttosto irrealistico a questo punto. Questo annuncio è stato fatto solo per lasciare spazio alla Fed per agire nel caso in cui la situazione dell’inflazione diventasse un po’ più complicata. Tuttavia, parte della formulazione è stata allentata. I commenti di Powell suggeriscono che la Fed non ritiene più probabile che questo scenario si realizzi.

Nella conferenza stampa, il presidente della Fed ha sottolineato che il tasso di interesse di riferimento è molto vicino o ha già raggiunto il suo picco, il che è stato confermato anche dal dot plot. Ora emerge la domanda su quanto tempo la Fed rimarrà al di sopra dei tassi. Powell ha confermato per la prima volta che la Fed ha avviato le discussioni sui prossimi tagli. È vero, abbiamo sentito ancora una volta che è troppo presto per dichiarare vittoria sull’inflazione. Il mercato non ha prestato molta attenzione a questa nota affermazione e si è concentrato sulla svolta "colomba" della comunicazione.

La Fed se ne accorge chiari progressi nel processo di disinflazione e vede anche progressi nella diminuzione dei prezzi dei servizi. Letture positive dei dati di ieri (PPI) e martedì (CPI) ed è stato ammesso che essi hanno indotto alcuni partecipanti alla riunione a correggere le loro previsioni. Powell ha anche fornito stime degli indicatori chiave PCE e PCE: questa è la misura dell'inflazione preferita dalla banca. Ammontavano al 2,6%. e 3,1%. per la misura base.

Una svolta nella politica monetaria

Tornando al grafico a punti, c’è stato un cambiamento nella misura in cui la Fed intende tagliare il costo del denaro nel 2024. Ora la mediana delle aspettative dei rappresentanti FOMC punti per una riduzione di 75 punti base (al 4,6%), a settembre il consenso suggeriva un solo taglio al 5,1%. Qui abbiamo una variazione di 50 punti base e un allentamento della posizione di politica monetaria.

La Fed ha modificato le sue previsioni su inflazione e crescita economica. Quest’anno il PIL reale dovrebbe attestarsi al 2,6%. (prima era del 2,1%) e nel 2024 l’economia crescerà ad un tasso medio annuo dell’1,4%. (in precedenza 1,5%). Indice PCE dovrebbe essere del 2,8%. (a settembre era previsto il 3,3%). Per il prossimo anno le stime indicano il 2,4%. non il 2,5%. come suggerivano le proiezioni di settembre. Anche la misura di base ha registrato un calo. Dal 3,7%. fino al 3,2%. nel 2023 e dal 2,6%. fino al 2,4%. l'anno prossimo.

La reazione del mercato è stata chiara. Era chiaro che gli investitori non avevano problemi a interpretare i dati e le parole di Powell. Il presidente della Fed ha apportato una certa svolta alla politica monetaria, come già suggerito in precedenti dichiarazioni di singoli rappresentanti delle banche. Il dollaro si è indebolito e la coppia di valute principale è "andata" al limite di 1,09 la potenziale linea del collo della formazione oRGR era rotta.

Lo zloty ha guadagnato terreno ed il cambio EUR/PLN è sceso a 4,30 e USD/PLN a 3,95. La debolezza dell’USD solitamente provoca un rafforzamento oro e così è stato anche questa volta. Attualmente un'oncia costa circa 2030 dollari, anche se ieri il prezzo si avvicinava ai 2040 dollari. Era visibile mossa decisiva sui bond (calo della redditività) e Wall Street hanno accolto l'informazione con grande ottimismo, che ha portato ad un aumento significativo degli indici di circa l'1,4%. Il Dow Jones ha stabilito nuovi massimi storici.

Fonte: Łukasz Zembik, Broker OANDA TMS