Il silenzio di Lagarde alimenta il dibattito sui tassi di interesse dell'Eurozona

L'evitamento di Christine Lagarde di dare un chiaro segnale di intenti alla politica Banca centrale europea ha appena gettato una luce più chiara su una settimana cruciale per l’eurozona.

Anche se venerdì la presidente della BCE ha osservato che l’inflazione è rimasta imbattuta, non ha affrontato le prospettive per la riunione del 14 settembre, dando ai suoi colleghi l’opportunità di discutere pubblicamente la necessità di aumentare i costi di finanziamento man mano che i dati chiave emergeranno nei prossimi giorni.

Da che parte andrà Lagarde?

I dati sui prezzi al consumo porranno le basi per una delle decisioni più tese da quando la BCE ha iniziato ad aumentare i tassi più di un anno fa, mentre i funzionari valuteranno se sia necessario un ulteriore inasprimento della politica monetaria o se il deterioramento delle prospettive economiche sia sufficiente. giustificare una pausa. L’inflazione può far pendere la bilancia tra un aumento e una pausa.

Coloro che hanno partecipato alla conferenza della Federal Reserve a Jackson Hole con Lagarde hanno sentito il segnale del presidente Federale Jerome Powell afferma che il costo del denaro negli Stati Uniti rimarrà elevato e potrebbe addirittura aumentare.

Cosa farà la BCE?

Sembra che il rialzo dei tassi a settembre rimanga sul filo del rasoio, ma alla fine la BCE, data l'inflazione di fondo, alzerà i tassi.

D'altro canto, il che è un altro esempio della natura a breve termine di questa decisione, gli economisti di Berenberg (una banca privata e commerciale internazionale a servizio completo con sede ad Amburgo, Germania) guidata da Holger Schmieding ha rivisto le proprie previsioni venerdì, prima che Lagarde parlasse, e ha fissato la probabilità di un mantenimento del tasso di interesse al 60% contro il 40% precedente.

Per tutti gli osservatori saranno di primaria importanza i dati di giovedì sull'inflazione nella zona euro. Secondo un sondaggio di economisti di Bloomberg, la cosiddetta misura di base che esclude elementi volatili come l'energia è scesa solo leggermente questo mese al 5,3% dal 5,5% di luglio.

Voti della Bce

Una delle ragioni principali è che il settore dei servizi è più resiliente rispetto al settore industriale in difficoltà.

"L'inflazione core è ancora piuttosto elevata, senza una chiara tendenza al ribasso" Lo ha detto venerdì Martins Kazaks, membro del Consiglio direttivo della Lettonia.

"Io sarei ancora propenso ad alzare i tassi" - aggiunse Kazak.

Il suo collega falco Joachim Nagel, presidente della Bundesbank, ha insistito su questo punto “C’è ancora molto da fare”quando si tratta di ripristinare la stabilità dei prezzi i "è troppo presto"pensare ad una pausa.

Mario Centeno, capo della banca centrale portoghese e uno dei funzionari più accomodanti della BCE, ha usato un tono diverso, affermando che

“Il rischio al ribasso che abbiamo identificato nelle nostre previsioni di giugno si è materializzato”.

I prossimi dati saranno cruciali

Hanno parlato all’ombra della catena montuosa del Teton dopo che una serie di terribili rapporti dei direttori degli acquisti pubblicati la scorsa settimana hanno segnalato un’intensificazione della contrazione dell’attività del settore privato nell’eurozona, aggiungendosi alla prospettiva di una pressione al ribasso sull’inflazione.

"La maggior parte dei relatori della BCE ha sottolineato che sono guidati dai dati" ha detto domenica Schmieding da Berenberg.

“Se i dati sull’economia reale mostrano un calo e l’inflazione di agosto non sorprende al rialzo, sembra che la BCE lascerà invariati i tassi di interesse a settembre”.

I dati mediocri del PMI hanno spinto gli investitori/trader a limitare le scommesse su un rialzo dei tassi il prossimo mese. I mercati monetari continuano a prevedere che i policy maker della Banca Centrale Europea faranno la mossa finale entro la fine dell’anno, ma la probabilità di un tale risultato è stata ridotta a circa l’80% rispetto alla valutazione completa di inizio mese.