Trading ad alta frequenza vs. trading algoritmico: qual è la differenza?

Negli ultimi decenni, i mercati finanziari hanno subito una profonda trasformazione grazie allo sviluppo della tecnologia. Sempre più spesso le decisioni di investimento non vengono prese da persone ma da computer che operano secondo algoritmi programmati. Concetti come trading algoritmico e trading ad alta frequenza (Ang. Trading ad alta frequenza, HFT) sono diventati una parte permanente del vocabolario degli investitori. Sebbene a volte vengano usati in modo intercambiabile, non hanno lo stesso significato: l'HFT è un sottoinsieme specifico del trading algoritmico, focalizzato sulla massima velocità di esecuzione delle transazioni. È importante comprendere le differenze tra questi approcci, soprattutto perché attualmente la stragrande maggioranza delle transazioni nelle borse valori (ad esempio negli Stati Uniti o sul mercato Forex) viene effettuata utilizzando algoritmi. Nel seguente articolo spiegheremo esattamente cosa sono il trading algoritmico e l'HFT, chi li utilizza, come vengono eseguite queste transazioni, quali sono i vantaggi e gli svantaggi e confronteremo inoltre i due approcci.

Cos'è il trading algoritmico (algotrading)?

Trading algoritmico è un metodo di trading in cui le decisioni di acquisto o vendita vengono prese automaticamente da un programma per computer in base a istruzioni predefinite. L'algoritmo analizza i dati di mercato in tempo reale e può determinare in una frazione di secondo se piazzare un ordine, tenendo conto di criteri stabiliti come prezzo, tempo, volume o trend attuale. In altre parole, l'algoritmo sostituisce l'uomo nel ruolo di trader: monitora in modo indipendente il mercato e risponde alle opportunità di investimento emergenti secondo una logica programmata.

Oggigiorno, la maggior parte delle negoziazioni in borsa è generata da algoritmi. Ad esempio, secondo ricerca Banca dei Regolamenti Internazionali (BRI) dal 2022, fino al Il 75% delle transazioni del mercato valutario spot Forex è stato fatto in modo algoritmico, senza la partecipazione umana diretta. L'algo trading è utilizzato principalmente da grandi istituzioni finanziarie (banche d'investimento, hedge fund, fondi pensione) che utilizzano algoritmi per eseguire ordini troppo grandi o troppo veloci per essere eseguiti in modo ottimale dagli esseri umani. Tuttavia, anche gli investitori individuali stanno ricorrendo sempre più spesso a strategie automatiche (ad esempio tramite piattaforme di trading che offrono "bot" già pronti). Le strategie algoritmiche possono essere molto diverse: dal market making all'arbitraggio intermercato, fino al follow-up speculativo dell'andamento dei prezzi. Molti di essi si basano su modelli matematici e analisi dei dati, e i più rapidi rientrano nella categoria HFT (trading ad alta frequenza).

Grazie all'uso dei computer, il trading algoritmico offre numerosi vantaggi. Innanzitutto, garantisce un'esecuzione degli ordini rapidissima: l'algoritmo può reagire ai cambiamenti del mercato in frazioni di secondo, molto più velocemente di un essere umano. Inoltre, viene eliminato il fattore emotivo: il programma funziona secondo una logica predefinita e non soccombe alle tipiche debolezze umane, come la paura della perdita o l'eccessiva avidità. Eliminando le emozioni e l'errore umano, le transazioni vengono eseguite con maggiore precisione e coerenza. Se necessario (ad esempio sui mercati globali o delle criptovalute), gli algoritmi possono anche funzionare ininterrottamente, 24 ore su XNUMX, cosa impossibile per gli esseri umani. Per i grandi operatori il vantaggio risiede anche nella possibilità di distribuire efficacemente nel tempo l'esecuzione di ordini molto grandi, in modo da minimizzare l'impatto sul prezzo di mercato (il cosiddetto "run-up"). ottimizzazione dell'esecuzione - per esempio. algoritmi che dividono un ordine di grandi dimensioni in parti più piccole, eseguite gradualmente).

D'altro canto, l'automazione del trading comporta alcuni rischi e svantaggi. Innanzitutto, gli algoritmi sono creati dagli esseri umani, quindi potrebbero contenere errori o comportarsi in modo imprevedibile. condizioni di cui i creatori non hanno tenuto conto. Un piccolo difetto nel codice o nel modello può generare rapidamente perdite enormi, soprattutto perché il programma funziona in modo diretto e istantaneo.

Che cosa è il trading ad alta frequenza (HFT)?

Trading ad alta frequenza (HFT) è un tipo speciale di trading algoritmico in cui la velocità delle transazioni è fondamentale. La strategia HFT è quella di implementare un numero enorme di ordini in un tempo estremamente breve – misurata in millisecondi o addirittura microsecondi. Gli algoritmi ad alta frequenza entrano ed escono dalle posizioni rapidamente, spesso mantenendole solo per frazioni di secondo, con l'obiettivo di catturare anche le più piccole fluttuazioni di prezzo. I profitti derivanti da una singola transazione possono essere molto piccoli (nell'ordine di frazioni di percentuale o addirittura di pochi centesimi), ma con migliaia di operazioni di questo tipo al giorno, sommati, raggiungono cifre significative. Come suggerisce il nome, il vantaggio dell'HFT è la priorità temporale: gli algoritmi con velocità di esecuzione degli ordini più elevate hanno un vantaggio rispetto a quelli più lenti.

L'HFT richiede non solo algoritmi intelligenti, ma anche infrastrutture IT di prim'ordine. Per restare un passo avanti alla concorrenza, le società HFT investono in computer e connessioni ultraveloci e posizionano i loro server il più vicino possibile alle borse (il cosiddetto "front-end"). collocazione) per ridurre al minimo i ritardi nel trasferimento dei dati. Questo tipo di trading è principalmente di competenza di grandi istituzioni finanziarie: società di trading specializzate (che spesso operano per conto proprio), hedge fund e banche d'investimento. A causa dell'elevato costo della tecnologia e del livello di complessità, solitamente solo le entità più grandi hanno accesso all'HFT: l'investitore individuale medio non è in grado di competere da solo in questo settore.

I sostenitori del trading ad alta frequenza sottolineano che esso apporta alcuni vantaggi al mercato. Gli algoritmi HFT, agendo come market maker, colmano costantemente le lacune nel libro degli ordini, aumentando la liquidità e riducendo lo spread tra i prezzi bid e ask. Ciò consente di concludere transazioni per gli altri partecipanti al mercato a prezzi più favorevoli. Alcune borse addirittura incoraggiano l'attività HFT offrendo sconti o commissioni più basse ai market maker che forniscono liquidità. Inoltre, le strategie ad alta frequenza rilevano rapidamente le inefficienze di prezzo e di arbitraggio: gli errori di prezzo che altrimenti potrebbero persistere più a lungo vengono corretti in frazioni di secondo. Per le società HFT stesse, il vantaggio è la capacità di generare profitti sulla base di una serie di piccole transazioni con un'elevata probabilità di successo: se l'algoritmo è ben costruito, può generare profitti con grande regolarità.

Nonostante i vantaggi sopra menzionati, l'HFT è anche fortemente criticato. L'accusa principale è che aumentano la volatilità e il rischio sul mercato: gli algoritmi che operano senza intervento umano in frazioni di secondo possono causare movimenti incontrollati dei prezzi quando molti di essi reagiscono in modo simile agli stessi segnali. La rapida scomparsa della liquidità può accentuare bruschi cali, come è avvenuto ad esempio in Flash Crash del 2010, in cui l'indice Dow Jones è sceso di circa il 9% nel giro di pochi minuti, per poi riprendersi altrettanto rapidamente. Analisi successive hanno dimostrato che la forte volatilità era causata dal trading automatizzato ad alta frequenza, i cui algoritmi hanno reagito a catena a un grande ordine di vendita.

Un altro problema è la parità di opportunità sul mercato. L'HFT favorisce i giocatori che dispongono delle tecnologie più recenti e hanno accesso ai dati più veloci. Gli investitori con connessioni più lente o strumenti meno avanzati non sono in grado di competere con le società HFT, il che solleva interrogativi sulle pari opportunità (anche se si tratta sempre di una discussione difficile, poiché i mercati in molte aree non offrono "uguaglianza" ai loro partecipanti).

Per queste ragioni, il trading ad alta frequenza è controverso: alcuni partecipanti al mercato lo ritengono addirittura potenzialmente dannoso.

HFT vs. Trading algoritmico: Riepilogo

Trading algoritmico è un concetto ampio che comprende qualsiasi strategia di trading automatizzata – può comportare transazioni con orizzonti temporali molto diversi ed è utilizzato da una varietà di partecipanti al mercato.

Trading ad alta frequenza tuttavia, si tratta di una specializzazione ristretta all'interno dell'algotrading, focalizzato sulla conclusione di un numero enorme di transazioni nel più breve tempo possibile.

Non sono quindi sinonimi. Le principali differenze riguardano la scala temporale (l'HFT opera in microsecondi, mentre il trading algoritmico può variare da pochi secondi a addirittura mesi), la frequenza delle transazioni (l'HFT ne esegue in numero incomparabilmente maggiore), nonché i requisiti tecnologici e il profilo utente (l'HFT è dominio di entità con infrastrutture tecnologiche avanzate).

Sia il trading algoritmico che l'HFT sono diventati parte integrante delle borse valori moderne. Gli algoritmi hanno cambiato in modo irreversibile il panorama dei mercati finanziari, aumentandone l'efficienza, ma ponendo anche nuove sfide ai partecipanti, tra cui la necessità di adattarsi a una volatilità periodica più elevata.

Imparare la differenza tra trading algoritmico e HFT è importante per comprendere il funzionamento del mercato azionario, ma può anche essere il primo passo per sviluppare una propria strategia di trading automatizzata. Proprio come l'HFT è attualmente dominio solo di operatori specializzati e di grandi dimensioni, l'uso di algoritmi nel trading è alla portata di tutti.